外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
. g: z+ ?# @5 M1 i' o7 T此指數低點很難預測。

　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
+ }: _! v- ?9 v0 W$ u台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
& p4 l1 L8 s& [8 Z. S4 F％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
弱勢股市。
# s4 Y5 t0 ?) I8 N' ~　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
, D$ a; E7 [$ J5 S# O# o# `) s卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
& S( w1 h' i) k* h/ ]灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
$ b2 v1 U; j2 n( s# jemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
  m0 Q7 x8 m; }3 D+ M5 E0 K　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
1 r& N$ y2 ~" E; R# w8 |+ _$ c8 g0 A平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
9 @* i* u& w: E7 ]3 _　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
6 w9 a& O. t: G4 @6 O情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
0 t, V) ~" f) y5 f, f3 M) @已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
/ C3 `# H4 C8 V5 J9 D報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
/ u& o5 c) f; |0 Q　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
2 J4 a4 i' u7 O9 T5 R: M3 }+ M" U平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
+ N* E3 m; L2 k科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
2 u1 n6 q! v( ^+ d　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
) N' {" y6 X5 W1 V" r6 }' ~，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
/ c+ k: }+ ^- k! B* U/ j情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。