外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
; @! q1 Z- N$ Q, F+ c. L$ L. [( r分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
6 B0 i% U# V; ^% O& A) X皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
+ `" x0 p/ f( s6 b照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
9 M3 Z* S1 g: Z' \. `+ p嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
8 k/ |! U9 f7 ^* o; s. M$ {此指數低點很難預測。

+ t% W  y# l: j. a+ ?　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
弱勢股市。
% w7 m0 [3 a, M9 \" u6 ]2 y　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
/ M5 U+ A4 A# U+ ^( O% M; k卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
7 E9 q9 h; S* E$ I6 }) n灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
# m/ z; F+ J; T  K0 yemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
4 @, G# T: E/ a　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
* V: j! G9 N- Z2 _" @" I. [科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
& N# f: R' g) P/ ]) Q6 u情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
7 z* o$ l. {, l/ T　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
) R0 f1 ?; T+ f0 z$ S. b6 @/ A報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
8 f( V* t8 I' O( O卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
6 k7 r+ X- n- `8 \灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
+ o3 |. H: O3 j7 _. y1 ]　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
4 M6 `3 I0 p1 U- z2 L平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
% c" S2 u) Q. ]3 M　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
* W: @6 z" O- K- }，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
4 J7 ~  b4 q: _/ s1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
9 o2 X. n4 \$ @$ q' T4 m情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。