外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
3 a5 S! |) j3 q0 h- w( Y分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
# O9 M$ R7 w: B" F+ c/ B  p# l照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
3 S9 @  G5 E5 [3 r* F嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
此指數低點很難預測。

　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
5 T: l) A( f2 I! L) v+ U" S台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
5 o' g+ |% H0 Z' ?/ \％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
" \% M: V# m  R! N弱勢股市。
　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
2 n3 \1 H+ d4 z7 ^7 p$ Xemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
6 d: z! q- b0 M0 ^0 X& g, p  N: Y　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
( P# \4 O# u' h0 y平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
9 r! ^2 r/ B' t. m科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
9 ~1 }% `, O& K) s　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
& W" ~9 U5 C  U. K: l* h　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
! }# j/ G  Q2 p$ J已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
% f7 b8 |; U7 E! s; G6 U2 S: [從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
/ f6 U% U! t3 f7 Q報─記者張志榮／台北報導)


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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
4 |9 v5 O% l) `8 d& h$ [0 n: G卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
7 t7 I; J; ^4 ^/ I" P灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
4 [* v! m. b( U9 S9 x& @" H2 O　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
% e) Z, z7 k: @0 g. Y7 G1 L1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
9 m' b3 ?0 O: ~* c2 u5 Z) [情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。