許訓誠：歐美政府面臨去債務化，全球景氣呈L型緩速復甦

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】歐債問題持續干擾，國際股市震盪走弱
, a0 x3 b. G/ y6 s. |* t9 {，台股上週週線收黑，指數單週下跌133.51點，跌幅1.85%。第一金投
信店頭基金經理人許訓誠表示，歐債問題連環爆，近來義大利、西班
牙因償債能力亦面臨考驗，市場擔憂升溫，令兩國殖利率接近7%偏高
水位，短線歐債風波恐難以平息，惟就美國市場來看，近來公布的總
經數據包括領先指標、就業市場等多見好轉，顯示美國經濟向前復甦
3 K2 I2 T2 s4 z- @態勢依舊；而就整體來看，由於歐美等各國政府仍須面臨經濟去債務
化，此過程恐需一段時間進行調整，因此評估未來全球景氣將呈現L型
! s. H1 }- Y, |5 B: O/ l6 G4 m. _緩速復甦，待債務危機消解，復甦動能將可提升。
( M: J, R) T" W! Q$ f. {
" M2 Q& e2 p. ]+ l  T  回顧國際市場狀況，上週美國公布的經濟數據持續優於預期，但義
5 b5 E0 `6 w  P0 f& \) F9 W2 @大利和西班牙的國債殖利率接連逼近7%的紓困指標，市場對歐債危機
加劇的擔憂升溫，致使金融市場表現較為動盪，而就台股來看，金融
9 c2 n+ O. N0 ^/ R股為近一個月期間股價表現最弱勢的族群，此即受歐債問題所牽制。
  歐債危機烏雲密布，不過近來美國公布的經濟數據則出現改善跡象
。其中，上週美國發布的10月份領先經濟指標指數上漲0.9%，創下2月
) {7 f% u# C+ b, z$ U份以來最大增幅；此外，美國首次申領失業救濟人數創下7個月來的新
低，經濟數據有轉佳跡象，顯示美國經濟應無二次衰退之虞，加上美
國已有減赤計畫，因此未來發展或可正向看待。
- W& [4 {0 @- {8 e3 A6 u, I  許訓誠指出，美國經濟較預期來得佳對市場是一大提振，唯因盤面
: B) u8 l/ t2 C! T. m8 f) o焦點多圍繞在歐債問題，使得金融市場依舊大幅波動，尤其，未來美
歐各國政府還是要在去債務化及提振市場信心的兩難問題中掙扎，這
樣的調整過程恐較為漫長，且一直要到儲蓄增加後，消費才會逐漸恢
復信心，因此研判未來景氣復甦速度將偏緩。
  展望台股未來表現，因總統大選將至，選舉行情可望支撐台股表現
! H3 ]: w, R: P5 \$ _，短線推估，在歷經利空測試後，政府有可能再次扮演點火的角色，
# g" H% ~7 c# q$ E5 @4 V預期年底前指數將維持盤整格局。其中，在傳產、內需、金融方面，
8 H* Q: i' f7 r8 z6 w7 f9 Y在選舉前政策利多的預期下，後續有機會跌深反彈，尤其看好金融、
: B% M* k- e: F) J5 x: \" l1 d, n4 L7 f內需、十二五規畫受惠及兩岸概念的族群；至於電子方面，建議可選
- x- `8 w2 |1 H# F" ?4 e; G! L  f擇今年獲利成長性佳、具產業升級概念的標的，包括平板電腦、智慧
& `/ I5 q. t( A5 i- j' h  |% P型手機行情較可期待。


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由於歐美等各國政府仍須面臨經濟去債務
8 D9 D9 M( z+ I1 N化，此過程恐需一段時間進行調整，因此評估未來全球景氣將呈現L型
緩速復甦，待債務危機消解，復甦動能將可提升