許訓誠：歐美政府面臨去債務化，全球景氣呈L型緩速復甦

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】歐債問題持續干擾，國際股市震盪走弱
，台股上週週線收黑，指數單週下跌133.51點，跌幅1.85%。第一金投
) u* R( z, t& C3 T; Z$ J# ~信店頭基金經理人許訓誠表示，歐債問題連環爆，近來義大利、西班
3 x& S/ O8 c0 y% b$ h' s牙因償債能力亦面臨考驗，市場擔憂升溫，令兩國殖利率接近7%偏高
水位，短線歐債風波恐難以平息，惟就美國市場來看，近來公布的總
2 l$ A5 z( @6 f3 u經數據包括領先指標、就業市場等多見好轉，顯示美國經濟向前復甦
態勢依舊；而就整體來看，由於歐美等各國政府仍須面臨經濟去債務
化，此過程恐需一段時間進行調整，因此評估未來全球景氣將呈現L型
3 Y3 L5 y' Q- z* Y  R緩速復甦，待債務危機消解，復甦動能將可提升。

4 ]  ^9 B1 [: b! M: u  回顧國際市場狀況，上週美國公布的經濟數據持續優於預期，但義
大利和西班牙的國債殖利率接連逼近7%的紓困指標，市場對歐債危機
加劇的擔憂升溫，致使金融市場表現較為動盪，而就台股來看，金融
股為近一個月期間股價表現最弱勢的族群，此即受歐債問題所牽制。
( ^. x/ D& g- J$ y) V/ ]& J  歐債危機烏雲密布，不過近來美國公布的經濟數據則出現改善跡象
6 s7 e9 J+ r. t9 @$ h$ ^+ J。其中，上週美國發布的10月份領先經濟指標指數上漲0.9%，創下2月
2 f( M# i5 T8 j) i" I份以來最大增幅；此外，美國首次申領失業救濟人數創下7個月來的新
. {3 P% D  U$ t7 _1 K低，經濟數據有轉佳跡象，顯示美國經濟應無二次衰退之虞，加上美
國已有減赤計畫，因此未來發展或可正向看待。
8 S# g" `& r) V- {) g  許訓誠指出，美國經濟較預期來得佳對市場是一大提振，唯因盤面
焦點多圍繞在歐債問題，使得金融市場依舊大幅波動，尤其，未來美
: e* t8 f0 [$ N2 Q歐各國政府還是要在去債務化及提振市場信心的兩難問題中掙扎，這
! @4 d% K4 J; }0 q, n樣的調整過程恐較為漫長，且一直要到儲蓄增加後，消費才會逐漸恢
4 k/ O! f& A3 e/ ~7 k復信心，因此研判未來景氣復甦速度將偏緩。
# s# ?& B- ]0 b8 x7 ]  展望台股未來表現，因總統大選將至，選舉行情可望支撐台股表現
. W" v% s8 x7 _7 a，短線推估，在歷經利空測試後，政府有可能再次扮演點火的角色，
預期年底前指數將維持盤整格局。其中，在傳產、內需、金融方面，
" `% r4 ]: Z8 N在選舉前政策利多的預期下，後續有機會跌深反彈，尤其看好金融、
內需、十二五規畫受惠及兩岸概念的族群；至於電子方面，建議可選
1 |1 Y9 {6 C1 [* G3 G% s擇今年獲利成長性佳、具產業升級概念的標的，包括平板電腦、智慧
; R7 C! g6 B6 `- Y型手機行情較可期待。

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由於歐美等各國政府仍須面臨經濟去債務
6 v1 ^1 p2 S5 _( ~化，此過程恐需一段時間進行調整，因此評估未來全球景氣將呈現L型
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