JF：調節壓力趨緩，台股選舉行情先看7886點前哨戰

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】新興亞股隨歐債消息而上下起伏，外資
買盤持續縮手，資金全面出走新興亞股，所幸在各國政府及ECB等央行
採取更積極的救市措施後，向來是外資提款機的台、韓股市資金流出
略有緩和，上週賣超金額已分別縮減至4億及7億美元。至於先前強勢
$ Z- p( h: F- a2 q表現的東協股市，上週則出現外資賣壓遞延反應，導致股市補跌。
- A; ]: k; l: Q0 U  JF南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)指出，雖然上週外資調節韓
5 p' ~2 \4 D# h0 }. P股達7.4億美元，但KOSPI指數卻上揚1.5%，為上週少數收紅的新興亞
股且漲幅居冠，反應外資賣壓減輕，資金漸有回流趨勢。

: s  Y- |$ ]* k) Z: K: i& }  崔光鉉分析，由於景氣循環股佔韓股比重高，因此每當全球股市動
+ L9 @- M# c+ U盪，韓股跌幅經常被放大。然而，從八月韓股重挫期間觀察，選擇權
; d4 h. f2 `6 {$ {5 V市場的賣權部位遠高於買權，乖離度甚至高於2008年金融海嘯，暗示
市場氣氛過度悲觀，並透露長線佈局機會。崔光鉉進一步指出，韓國
外匯存底高，並持續降低短期外資，銀行業也大幅提高流動性，顯示
0 V; P% N  v3 l1 B; h經濟基本面仍佳，股市被嚴重超賣後，第四季可望有反彈行情。
( N8 `0 U) I7 L" R  摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，雖然上週台股連
二日大漲逾百點，但未來國際股市表現仍是重要關鍵。歐陽渭棠指出
# X, j2 C9 Q4 N$ D3 i: H，在歐元區財長會議、IMF年會、美國FOMC會議等會後聲明出爐前，台
股指數空間將受到國際變數壓縮，上檔壓力仍重。
/ i& \: _  z- m4 Y  歐陽渭棠預期，聯準會仍將維持寬鬆貨幣政策，搭配美國總統歐巴
馬提出的刺激就業方案，應能有效提振投資士氣，帶動市場多頭氣氛
5 w$ a( l3 U" K% @。歐陽渭棠認為，本週才是反彈能否轉變為回升的重頭戲，倘若能有
效突破前波高點7886點，台股將有機會正式展開選舉行情，否則仍是
區間震盪格局。
  JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出，8月以來，MSCI東南亞
, b7 J, P. B2 Y5 A/ o1 S* |指數除了波段跌幅較輕之外，指數年化波動度為21.6%，明顯低於新興
1 |6 D) v( s. t' Q0 j$ ]( D( D亞洲29.3%與新興市場30%，突顯其暴漲暴跌風險較低。
  黃寶麗分析，由於東協上市企業有七成為內需型產業，因此，受到
歐美經濟趨緩影響較小，而且，籌碼面外資流出規模較低，加上市場
之間互補效應，使指數震盪壓力相對較低。黃寶麗認為，目前東協股
9 u8 i: ~+ V+ B9 P  Y' B市正出現築底跡象，不過，市場仍會隨歐洲債信、美國等消息面因素
而波動，欲逢低佈局並考量波動風險者，東協相對較能兼顧波動風險
, r% m6 V4 v0 H6 F# M2 Z* B: S與未來成長之機會。
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歐陽渭棠認為，本週才是反彈能否轉變為回升的重頭戲，倘若能有
% V2 Q% I( ]1 o5 z1 F效突破前波高點7886點，台股將有機會正式展開選舉行情，否則仍是
區間震盪格局。
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