絕對停損制，讓勞保少賠很多

歐陽

【時報-各報要聞】8月再度上演全球股災，勞保勞退基金操作績效皆
慘遭波及，但相較台股大盤到8月累計下跌13.72％，勞保基金8月累計
績效為-1.45％，比勞保局原先預期要好，除藉資產配置降低虧損外，
勞保基金首創「績效絕對停損制」亦發揮功能，才讓委外代操績效不
致太過難看。
　勞保、勞退、退輔基金都有資金委託投顧公司代操，每一梯次委外
; g, M9 ]6 P" L4 L6 }$ a% o5 O9 l時間大約是3年，資金委外後、是否進場買台股，完全尊重投顧公司專
% m% Z( C: T- a9 I( d! L- E# ]; |業判斷，但基金主管單位每隔3個月到半年不等時間會進行操作績效評
估，確認各投顧公司是否達成基金預設績效目標。

& M/ x4 R; e6 n2 L4 y* ~　以勞退基金為例，年度績效目標訂在9％,，勞保則為7％，若投顧公
) M7 |' y. Y9 h) B# p司無法達成年度績效目標，資金就可能被收回。只是，一旦股市全面
; l6 C" i" s0 {# \6 h+ t! y大跌，同梯次內接受委外操作的各投顧公司績效表現都可能不好看，
政府基金也擔心若全面收回資金衝擊台股過大，通常都會改「殺雞儆
猴」的作法，僅處罰績效最差的投顧公司，收回資金。只是如此一來
，顧到投顧公司的面子，但犧牲的卻是勞工的「裏子」，更可能因績
效普遍不佳，遭勞團痛批。
( `2 _% X" a# I; U: C) k  k　勞保基金因此創政府基金先例，除定期比較委外代操績效外，亦針
對委外代操案實施絕對停損機制，一旦投顧公司虧損金額達原始委託
金額10％，就收回一半的委託操作金額，一旦投顧公司操作虧損金額
" p1 n" P7 v8 I+ i達原始委託及14％，就要將全部委託金額收回。
; F3 V  Y. m, n/ n& T" Z' q　勞保基金說明，若僅定期比較績效、懲罰操作績效最差者，一旦遇
9 e" a" _+ _" p; T- `4 W到類似全球股災，就可能讓投顧存有「只要不是最後一名就沒事」的
僥倖心態，不符合原先「藉專業操作替勞工賺錢」的初衷，因此才依
歷年委外操作平均績效低點，選擇10％及14％做停損點，希望投顧公
" r! ]; @7 w, V& ^' k/ f司隨時都小心操作。
　勞保基金從民國90年起委外代操，迄今已委外代操6梯次，其中，第
4 h2 y: A$ a- X  r# x# i# s6 }: _6梯代操的8家投顧公司中，有1家代操金額8月底已逼近絕對停損點，
很有可能在9月底就會遭公告收回原委託金額1/2資金。這套機制也讓
6 \( W: L/ A' T1 Q8 u3 W6 N6 O勞保基金委外績效平均跌幅僅5％，比大盤狂跌13.7％要低。(新聞來
: i8 P, O2 `$ k5 C+ ?) ^源：工商時報─記者薛孟杰／台北報導)

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歐陽

只是如此一來
8 `2 `: ?$ \& i，顧到投顧公司的面子，但犧牲的卻是勞工的「裏子」