施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

) ?  C+ g" @5 m4 g; Z6 w  a( M6 Q【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
4 k$ V( [% b; Q- o) Y組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
% Z0 i# s+ L. x- A3 r! J+ p，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
, `  c9 H3 x4 v4 ?9 ^  Q4 V2 ?$ U  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
  ?) i, u1 \6 u; ]; s3 O: x* D0 u到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
/ n; D9 f2 n4 U6 j經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
' N( I/ k' q. [0 |企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
" d! ]  x( r2 m. C8 }擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
9 r+ ^7 q% V% a1 Y; m% c6 a* m9 }( l濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
0 Y( M( v+ p' V2 [; S, q9 t& r準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
$ r* s" d" n4 K$ q( x( N  ~衰退疑慮言之尚早。
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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
, ]5 {7 U- E9 v! h現在預期二次衰退還言之過早。
6 o& E$ x- Y: f" r- Z1 }& s" \  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
( x6 Z( o8 ?* r: N) ]  m到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
8 g4 y9 ?6 I  @2 H0 t8 |! C5 w* \經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
7 I  _9 Y1 Z+ e5 ^& t1 Q  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
2 A/ J( V( N7 s. n4 s& p# O, M擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

/ a( x* S8 B' z! K$ Y  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
0 ]7 Y3 B" q5 [" ?8 C( a5 l：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
% G& p) }$ N8 i3 C. i7 K4 m& C: t' x準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。