全球股市投資價值浮現

歐陽

【時報-外電報導】根據CNBC.com的報導指出，在經過過去兩周的大跌
之後，全球股市已無庸置疑相當便宜，浮現投資價值，但美國經濟成
長減緩、歐債危機等疑慮未消，貨幣市場又顯現資金壓力跡象，都凸
" Y" f6 z' r+ M& I+ I顯各國當局此時作為的重要性，也意味投資人不宜貿然躁進。

' j' T& y$ x' b" v　摩根士丹利資本國際（MSCI）全球股市指數創下11個月來新低，不
" u2 c" _( N; z% z到2周就跌了15％，若從今年5月觸及的3年來高點算起，已下跌逾20％
1 y5 y5 _) w/ V5 Y3 O，等於進入空頭市場。
　路透資料顯示，MSCI全球股市指數的未來12個月股票收益率已略高
於10％，為09年1月以來最高水準，也是美國10年期公債殖利率的5倍
強。而包括英、德在內，已有10個以上的已開發國家，其股市的未來
; L5 f; _+ G; x: Q7 Q) ^& X12個月本益比已低於10％。
　這些都意味股市已具投資價值。貝萊德（Blackrock）公司日前即表
示，將用其來自金市及債市的獲利，到下跌中的全球股市裏撿便宜。
7 ^' v, M. n& z. p) b5 b! n9 y　美國GMO基金公司的投資長葛倫翰（Jeremy Grantham）也表示，「
會繼續加碼優質股票。雖不至於大賺一筆，但將給你約4％到5％的真
實獲利。」
　不過也有分析師認為，即使股票價值已極具吸引力，股市上周最後
* M3 W0 m+ M1 G7 q; z, X: ~勁揚也讓人鬆口氣，但環顧市場的劇烈動盪，特別是心繫美國經濟成
5 N3 n9 c  D/ p長減緩、歐元區銀行體系搖搖欲墜等的投資人，仍不能掉以輕心。
7 C- k1 p- n- G　據路透基金評鑑單位理柏（Lipper）追蹤，在至8月10日止的前1周
中，美國股票基金被淨贖回144億美元，是去年5月以來之最。
8 v0 M  ]  z0 H1 S　Rothschild財富管理信託公司的英國資產管理主管霍華德（Rupert
8 _( G+ v# V/ K  f: q! e- i: |, [3 e Howard）說：「當恐慌主宰市場時，就不適合用價值來研判投資時機
，因為對於認定市場是否觸底，價值毫無助益。」
　霍華德說：「現在是在決策者的擺佈中，而這總是非常危險的。上
; i% J+ t3 }: ^位者若決策錯誤，再便宜的市場也可能更下層樓。」(新聞來源：工商
% }+ o7 E8 P/ ~2 Y% O& N, N時報─記者李鐏龍／綜合外電報導)

歐陽

：「當恐慌主宰市場時，就不適合用價值來研判投資時機
，因為對於認定市場是否觸底，價值毫無助益。」
　霍華德說：「現在是在決策者的擺佈中，而這總是非常危險的。上
, Z7 [) `) ]5 O5 q" o位者若決策錯誤，再便宜的市場也可能更下層樓。」(