美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
: F& p5 F1 ]0 U3 j" E越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
# @/ v* m4 j1 p9 U10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
- F, N7 r% Q% B% Q- H% ~% A; t約交換市場。
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) ~: b5 y. F- N, F　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
$ Y7 [( G5 y5 k, f: [新高紀錄。
! _# ~$ [, N: i7 y) q- o　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
# p: }5 k# t' T  _0 Q$ n* Z8 J權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
2 _7 N5 _5 W5 O/ l' p格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
5 S" B9 [9 u8 e! L8 K9 o" }0 c投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
- h4 m: K; w2 z格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
% u5 o6 d: n, d" |  H% g風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
因為屆時恐怕已天下大亂。
* T- Y* S' G" W& ]3 d　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
0 \# ]7 W+ ?+ X, o4 p* D5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
! L9 S# z! l% h3 J; Q9 ]，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
- @. o  b* o( F: S8 S" f# ~/ P6 S，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
外電報導)



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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
% y+ e5 O' T# D9 z" g的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
6 k* X5 m5 j; \  F  k，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
9 q, s+ a) t' |9 ~( \（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
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