美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
6 r; `' M) `: j/ [3 w7 D的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
" Q* n7 [$ G+ m（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
  b9 k% Z  m) _; W　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
/ `, }2 X% m. C0 U4 C8 u用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
約交換市場。

　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
! X+ Q5 q9 O+ |; c權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
' J; G6 R/ O( Z3 g$ p/ G- v+ N格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
+ D, s9 d. M  z/ S　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
* N- \( D/ c6 M- ^6 x. }因為屆時恐怕已天下大亂。
; q: ~& n- m9 E8 }" b6 p　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
; O5 A" ?/ s% ]. I　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
7 g: z& L+ [1 g1 t/ l，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
  h1 v: k" i3 D/ T7 G+ S. y，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
外電報導)

歐陽

認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
4 t  j5 r" h& n9 J0 u0 ?越緊張。
: l2 k+ M& A, ^4 A' u, W/ g3 ]