美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
  J0 I5 m' V" B8 \的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
( t6 W  L" F* s0 W$ @4 j" |，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
- `1 G; x$ p  m- \( ]（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
9 c; y- _8 ?& t0 S1 }, b" v越緊張。
# T" |" ]  ~9 k( c9 Y　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
% q. Q0 X& N/ B0 ~4 l10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
約交換市場。
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　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
6 J  ^# b: T1 P  M1 N+ ~) g權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
9 @/ I& j( H+ d  m% I# I- G6 p　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
1 U8 [, k3 e- M美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
) C7 I9 B1 K; Z0 k9 f) O因為屆時恐怕已天下大亂。
　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
- r; I7 Q: `, k2 U3 }$ b( r交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
- H# [. K- R# `，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
0 @' r. o7 S) L- q$ F1 G外電報導)
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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
- v7 b; Q0 V, Y0 |的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
  Q8 o4 n) X' Q: u  V，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
! H0 U$ [7 |9 k4 k! m. j2 q（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。