美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
  E/ Q: _7 P% y3 r6 N0 _4 g的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
3 x- d* z2 d  o（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
( c, `; L9 O# f* o' q% C越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
9 B; |' D4 `& p, _( L$ y用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
; a8 s/ H6 z6 [7 [- F10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
4 S/ k% }( V4 ~0 n; t4 Z元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
  Z: {( n3 y- O+ \5 F: ~* C約交換市場。

　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
0 T+ L9 S3 u9 r" v! K新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
0 B% s  W" h& H+ V( w/ b" b- z7 o權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
' _4 |) j2 E! `' V格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
. h7 O7 U  K% v, j* W. g% c　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
$ O: s& {+ E' w, Y; O# M風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
. }' d/ K' g5 P! d4 f! {因為屆時恐怕已天下大亂。
　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
* @: T: d- c: Q. ^( @  j交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
$ J; i3 ?0 `6 x$ _- U2 Y5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
& u, e* q5 h) }9 b，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
外電報導)

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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
0 u3 `: j1 l% I& @! ~越緊張。
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