美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
) @8 ^- O& C- @( ^3 k的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
- y8 D2 ?9 a+ n# \4 }  m. ?（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
( K" J" _7 u+ R# b, s越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
: |' P6 I, e1 V9 }6 _/ s: a- U用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
約交換市場。
  p; V& O- Z- W5 @2 q: C
/ a, z6 ?. D; B6 `: v' r. n5 [1 I　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
4 H" y! f$ A. o- e權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
7 J) n  z+ B& ?. v投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
8 j! D, b' d* h* d: F" \- d5 R格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
6 H" E# D) i' S& _$ F) m因為屆時恐怕已天下大亂。
7 C# [, l( p6 j% \) M! ^) z( S　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
: i+ W+ b5 d' x' w' j. p7 |5 A　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
; h# j3 g! u- _; G6 B) U，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
/ {5 Z- ]- s  T) \0 U9 b* Z，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
+ ^2 |+ y9 |" F外電報導)

歐陽

認為美國不致發生違約倒債
/ ~8 |8 p4 I8 {/ M  [! {$ k2 H) t3 @的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
8 U# B# a8 ]) b# L$ [（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。