黑天鵝基金，日益受歡迎

歐陽

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【時報-外電報導】歐洲主權債務危機、日本311超級大地震與海嘯，
! i8 h+ L8 [* y/ I以及中東北非的茉莉花革命，使得全球投資人風險意識大增，亟思能
有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
7 _& _" u8 U3 Z# a( y4 D4 x Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。

　金融風暴之後，許多投資人因經濟復甦而頗有斬獲，然而最近一些
' P2 G/ P7 v0 W, z( |事件，包括歐債危機、突如其來的巨大天災與部分地區的政治亂局，
使他們開始意識到當前世界的風險遠大於過往。
　黑天鵝基金乃是根據黑天鵝理論而來，該理論是在2007年由塔利布
所創立，認為一些無從預測的事情其實有其發生的偶然性。華爾街則
$ I' X0 ~' p/ l認為黑天鵝基金是保護投資人免於受到尾部風險傷害的投資工具。尾
部風險一般指的是發生機率不到1％的巨大型天災人禍。
$ d9 q# Z8 `8 w0 z　過去傳統的投資觀念是分散投資組合即可分散風險，然而2008年的
7 E) Q$ O! e5 Y金融風暴卻是推翻了此一觀念，無論是股票、債券，還是商品，無一
不是大受損傷。也因為如此，投資人開始感覺需要一些投資工具能夠
' n1 j0 `$ w+ N! Q在終極災難下能夠保護他們的投資。
　根據專家指出，這類黑天鵝基金，不但昂貴而且複雜，在平日天下
* }, N) P7 V1 s! S/ [* u, T: L( Y! H大平時，這類基金反而可能虧錢，但是在巨大災難發生時，他們就能
發揮保護投資人的作用。
. h: @2 t  g' J" {　這類基金規模日前僅約數百億美元，在投資界僅佔一小部分，然而
  H4 y' A1 N. s2 f1 O卻是日益受到重視，華爾街也紛紛開發此類產品。例如高盛就有一支
, }2 y( n, H  N, s1 U. E  O& E與恐慌指數相連的基金，規模達25億美元。
　德意志銀行前交易員魏斯坦在金融風暴期間讓該銀行虧損超過10億
+ h0 y) [9 V% E# D; Z, s# q美元，去年他自立門戶，成立一支終極災難基金，目前規模已達4億美
元。他的客戶有許多都是法人機構，包括大型的退休基金。
! F( V8 Q$ W6 r- z0 E　不過也有人認為，黑天鵝基金其實效果有限，因為這些基金都是根
據過去的災難所設計的，而不是因應未來可能發生的災難。(新聞來源
：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)



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歐陽

亟思能
' N3 _8 t; `( l7 u有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
, M1 h, |7 T3 I3 K1 _& R! a難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。
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