人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金


【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
: v9 d% m6 ?# D: w$ X- A企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
6 c7 A, z# k0 K# k5 B! _賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
- y( p! q/ M# [5 P& c200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
: d9 \$ ~; R$ L( J+ n) o# U3 R價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
, @; p  v# U& B3 k; c; x擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
: |( U+ k4 O2 X2 @8 c1 G.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
& U# ~; d3 c8 v" l1 w1 V，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
) f: V' S* _2 T繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
/ ~& Z  W8 l: p+ V% W9 X8 K須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
1 X3 n! L9 b4 l( F/ o9 a擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
5 v; W) ?9 F( K& ^% U+ k交易。
# Z6 v% ~! T8 k) \" H　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
9 q( u/ ~8 Q9 F/ Z5 B，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
6 u  F& }3 f: x3 i$ j都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
, S' K6 h; \1 }' M+ C% i繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
8 b+ s) a& c! y; o& W/ {" g須認賠出場