人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
3 T6 y, L0 m: U8 C7 a! n& @8 ]9 p. Y企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
$ r. c8 R2 n7 o8 L- e( t後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
! [) X5 g& D( b% }- y# L' `, K　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
. T) d8 f& y% {; @被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
3 M- j& w! \9 B: w) J8 G價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。
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$ I/ w" F+ F# T4 @　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
6 C. ^$ q' V$ |$ ^: M4 U: z) L訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
4 c4 G- Z" G& T1 R" T別了解」。
/ Y" @, X( o1 q; s' u9 B　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
, p. {  W& t3 [  Q: h5 R, f+ `擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
/ m7 L8 p  K8 @2 H- Y' K5 ^交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
" R- T0 w% w9 b! r  w% Q; n繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
" S/ y# v% w9 U! z1 T& |須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）

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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
6 W/ b) ]# i/ @/ m: L0 i8 N　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
& w2 E( e' D- N/ i2 Y' T! m) ^* X，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
! L( k' o# ?, I" p" ~1 J6 z5 K; L都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
4 R* t. U4 Z9 ]& _& b繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場