人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
$ E, g9 w. Z2 {+ l( o5 Q約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
: n" u5 E2 {4 i3 Q/ P2 V賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
! y3 U3 G' X0 c) ]* n: X, I後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
3 |0 o. g0 l8 {* m! ^) M　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
/ z: K: J1 x7 Q" |# E  T200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
- V" N. A' v. k. e  x0 a價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
: }1 a6 J5 Z  P1 E0 s. `4 b- ~，等於是賠2倍。
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　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
, {/ Y, g8 _& w7 [# G訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
* c) M. I* W  D　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
! }7 ?& [4 G; f& m擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
; [* K. H% ]8 z  x2 c　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
) A9 z+ l3 @  @0 @7 V都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
+ T, y4 d8 U6 V7 N3 g繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
0 B; I2 G/ s  u7 t/ @導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
: i0 n  R: I8 v3 v7 K9 ~/ r* \擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
0 Q7 O. A; J3 Q交易。
% ?: l* p1 U! T* ~; k4 I' u- e　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
4 u- F3 b" q3 ]& F7 [  H.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
  e$ D8 l; c1 N$ t& j2 w，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
% \2 I6 Y; ~1 `* S  t2 ^5 u  \6 C都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
5 Y; l& D  G9 m+ Q繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場