人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金


【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
* G0 n3 U2 M! k  s2 M' n企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
/ x* m  B5 E- {* R被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
; e! w) w: l; S2 g) m! A( d價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。
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2 f+ h4 m* {/ f, G) Q: S0 w- q  M　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
4 I' E) n' Y3 ?　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
8 P& {  [( q/ a; E.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
  @. w0 Q, `+ x& o3 [都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
7 ~! W5 y* v7 T- F7 K6 k  F須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）

歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
1 w) X/ G# _/ r- s2 t2 r0 t& k# y7 f擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
( X. ^9 U- p2 r, X" M交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
/ x, x! h4 d$ C. x+ [4 x4 G.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
, y2 d2 k# p! j5 b  K: |5 F，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
8 i/ \' t& L6 E. p7 w, N/ }, b都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
# ^( {2 H4 V9 Y! Z6 H7 ?, ^+ Y須認賠出場