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華亞科基本面有撐 法人看好多方勢頭- q t6 F# L0 f: k$ F
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3 ^" d' K& R) ^6 Y文.梁少珊
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華亞科去年第四季業績續創新高,外資法人紛紛回補。而由於基本面有撐,可望維持多方勢頭,今年表現看好。- S) ^+ ?9 k/ @
7 x; Y, e* Y6 `按照歷史經驗,DRAM市場的景氣循環周期明顯,回首2004~2006年的牛市周期,幾乎所有記憶體製造商皆在周期第三年創下最高營利。外資發布報告指出,看好今(2014)年DRAM產業為牛市,華亞科(3474)將在牛市周期中。若今年為牛市周期中,外資似乎暗指,明(2015)年為牛市高峰,華亞科前景一片大好。
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9 `3 u0 [) r7 O2 q對照股市,華亞科自去年第二季轉虧為盈,並帶動連兩季每股淨值回升至五元以上,擺脫全額交割後,恢復為普通股交易。去年第四季業績續創新高,外資法人回補。3 {) d2 U: G: A5 s
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十二月十一日股價創下23.6元新高價後拉回整理,主要是因為受到海力士(SK Hynix)將擴建新廠的利空消息影響。但之後海力士澄清,僅為設備升級而非擴建新廠,因此近期華亞科股價逐步墊高,外資法人大幅買進。
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$ S( H3 d4 {: f3 m5 }而華亞科今年業績持續看好,雖然近期股價略壓回,但仍呈現高檔震盪整理格局,守住季線之上。 " m. h9 ~; ]; i% f: T' F# W. \, t, m
根據法人透露,華亞科未來股價走勢,就看基本面的表現,並取決於三項因素。第一,華亞科和美光(Micron)未來的合作關係,是否趨近緊密。第二,「質」的飛躍,華亞科奈米製程轉換。第三,海力士無錫廠能否在預期內復工,並趕上今年第二、三季的旺季期。( f: _9 n/ J$ S0 V4 I7 |0 d% `
w9 h* Q6 W' Q4 a0 @7 L基本面有撐 多方趨勢不變2 O* O& w* b& I) Z; G( i
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華亞科透露,去年初與美光簽訂的新合約,由原本供應美光九五%的產能量,今年將提升到百分之百。而美光市占率全球第二大,也助益華亞科營收表現持穩。
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3 I, r, |- q* l4 |4 d美光併購日廠爾必達(Elpida)之後,整併力晶原持有的瑞晶,全球市占率提升至二五%。另外,從去年一月起,華亞科和美光的定價公式,已經更改為市場價格概念的固定公式。根據此一計價模式,華亞科的經營槓桿,無疑增加了一個內存牛市。另外,美光的產品組合多樣化,並具高附加價值,除個人電腦應用外還包含伺服器、消費型電子、網通及車用等。
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更佳的產品組合,推升華亞科去年第三季每片晶圓營收成長,也挹注第四季和今年業績增加。去年第三季伺服器占比20%,而由於該產品毛利率較高,占比可望繼續增加,也有利於維持毛利率在高檔。而非PC產品占比,在去年底達六成以上。至於剛切入的車用領域,預計今年開始貢獻業績。
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全線進30奈米製程! l" g, r6 z" s6 P- t
. R$ k+ U' e8 n R至於營運方面,華亞科表示,已全線進入30奈米製程。20奈米製程也在去年底試產,經由認證之後,預計今年下半年量產。隨著奈米製程改善,產品產量和獲利都將提升。一位資深工程師,以蓋房子的理論:比喻奈米製程改善的原理。「一畝地原本可以蓋十棟房子,蓋房子的技術改進之後,同樣大小的地花相同時間可以蓋二十棟。」產值提升,自然提高獲利。5 S% R, Y& k8 R
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而海力士無錫廠爆炸,造成DRAM價格上漲。法人預估,火警影響供應面至今年第一季,對美光陣營相對有利。受惠海力士火警效應,華亞科去年第四季業績優於第三季。海力士去年九月四日發生火災,相關效應已反映在第四季產品價格。 因為華亞科營收採用客戶先前三個月DRAM產品平均銷售價格之均價做計算,而去年第四季位元出貨量,華亞科透露,仍維持在個位數百分點。
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) k/ |- y- U* B8 u5 Y( g【理財周刊】
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