寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
1 W& ^# p3 I5 x; w+ [* r6 H+ R% g強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
4 a% r( B2 _5 O' m全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
% U6 w" E4 R% e3 ~, C否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
% B6 S+ a! W" O- t' s) U. j策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
! m# J) x# L$ k) \; U8 l5 O　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
7 {4 {* r4 h# M) J本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
* F0 z3 F4 J& F+ x1.5％。

. J( S, A" }% t　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
  p. f( W  ?  T+ ^7 i5 r看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
! Y( y3 c  ^* Q能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
6 {3 {/ d3 Z  S始考慮升息。
; R1 g* f/ j- ]4 W4 J* g) D　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
/ H: F8 w, e' _　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
) h7 G- D! y1 M; D" S2 f年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
  u4 w, q' B9 O3 S5 A指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
, i# @$ G: u+ _5 d* F/ z6 ]　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
8 F8 k9 k: h5 G6 T$ ?# vd可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
& O5 T! p+ B4 [/ j- W  h: D　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
* Y0 ^, t9 u' b2 y1 w策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）
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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
! H: Y4 W/ X2 f/ X8 K+ N3 n全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
% y' w  [0 N1 {1 P! A1 ^1 a否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。