寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
# q# s9 `( r$ N$ ]+ ^% W) [全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
' a& }) D, ]6 V) I3 [8 i% S" x5 p否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
# e7 a. T5 G' [) i7 a& t策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
3 Q3 w9 x! M- G本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
& o3 x; \/ g) y+ n　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
8 \4 ^5 \, b) k* }3 M8 b8 n2 C( i增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
1.5％。

/ _9 a- J7 z2 {　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
6 B. a* H+ @& w2 \# L7 f8 y維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
1 V( L' r. X7 F9 ], g# x8 T　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
0 n& }1 Q/ m  `5 f能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
8 R$ w7 j  y" N: I始考慮升息。
7 S8 }0 ]) b8 [1 H6 ^5 G7 V3 n　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
; u' D* I% c3 C　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
  V' A' j! |  }: Q) |1 \指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
1 r; F& I1 W" l/ |- }8 H' @1 ]6 ^9 ?d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
9 [8 Q: d) c9 y/ i+ R4 z% A預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
: F. b' F: |2 E0 r  b( s　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
6 k5 A$ f- y/ y策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）

歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
# s' Q5 n+ |1 @% m: [0 i# k/ ]否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
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