寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
. f( P$ `8 @2 ]/ E" K$ e$ Y全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
& F4 {; r4 t3 \& D& @  m4 G否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
' b9 U  s; |: U; S策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
+ _* w5 I9 N6 P4 Q+ V2 B本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
1.5％。

　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
, i" _& w+ U- z6 v5 z) U3 M看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
" W* }/ W% o5 x( V- W維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
9 N8 R4 L- l1 N, D  f+ Q/ O- Z能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
; b0 W' y* B2 z" Q8 z始考慮升息。
, C: _0 P3 f& p0 y! F　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
0 t: V0 o+ q6 R* w2 @5 v，實則失業的情況仍然嚴重。
　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
( M4 A% G4 C$ |( W( d+ V" V" D+ z指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
6 }* g2 s# H4 F. F+ M3 h　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
( c* J8 V; M$ _5 c局。
　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
' x1 S8 a# q$ G+ d$ _策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
0 N! o# h; }+ h  U# S計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）

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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
; e% ~: n4 [$ Z( Y9 D: m" w' l強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。