債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
+ q8 p" [$ t* w! ], c11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
' J/ l6 R8 x! i9 p4 i! D. v下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
& K) u. I/ C( P長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。
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' E6 [* f$ Y7 `  k. @0 q　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
% P# u: w# q* ]! Q) S! e7 v0億元。
( y7 g; F( x% `. A' ~　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
) z8 Q6 N7 ?2 P: ^0 T( \! J6 u0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
; F; u" n9 d1 O　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
! M5 A! Z. _0 ?0 T# N38％。
4 _/ l* D4 o6 ^1 B" j$ |: L　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
% x- J' b9 c0 W( a$ i4 q4 D( z$ [銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
& Z6 Q+ e' g# f款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
+ t" }& p5 i8 E* S元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
率避險，減緩淨值下跌衝擊。
! x3 J! a9 |: w' `- q7 f　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
4 m% L2 h5 C7 e. d' @. s+ U$ t期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)

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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
! B% A5 N5 b" ~, N: J$ ]! i3 ^0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
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