債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
下債券未實現利益大幅縮水。
( o$ I5 a+ ]' `/ L# H　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
8 ]* j$ A! a1 t長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
) ^# [/ U  K% G9 _% _; Y( t' P6 Z( j, a0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。

* \  j- m! J2 q# V8 m! _( A　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
1 J5 k* c3 U3 s% T, V0億元。
" b4 F# O6 ?' m& O0 U" i, @　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
3 h, A# \) e( `0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
8 ~8 R7 v! |0 K, T$ o/ N，則壽險業淨值也會少107億元。
2 I9 n/ t/ B* N1 a3 I. n9 _　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
4 C' |5 b% k6 G+ i5 c又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
1 k) D# j6 i5 H) l; d38％。
　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
% h0 E, A5 S0 t/ |, T. |6 d. Q銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
/ f! h. A. J+ Q2 {" A　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
- c% V6 l  W) L( H& r# V; ~3 B' y券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
1 V( ^, {, ^4 ~! ?, v4 P率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
6 G/ r4 H% q: i: b; ?* v) G降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
' ~$ s! W  {( m期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
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