債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
/ k/ l# Y0 H9 n1 ?11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
/ T7 x! c3 F4 b0 H9 L, |& k6 [下債券未實現利益大幅縮水。
0 l8 v' O- Y2 [& ]9 J% H# ]$ k　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
  S: e! g) N0 g7 y4 s" o3 w0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
8 i: @  n% S% V' `3 V, g祭出暫行措施。

　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
+ |8 v( s9 \7 ]7 h- s殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
- v7 `; v" u' G4 T1 J! R6 E- t1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
0億元。
　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
2 k. w9 m! V& W) ^　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
& }' h/ R! x1 S- u! G又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
- f) Y6 M4 J6 |3 s. i. N38％。
6 F5 ?  s) F" |# L8 i3 W　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
; q' r4 T8 d4 G* Y( e　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
  A) m8 c, Z: |4 H. r) w' B券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
+ |- I: ]5 E4 S2 Q" }5 K7 u, X元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
3 T5 H" ?9 ?9 W2 ]& }7 W" R率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
% v6 B, x9 L( {" {( _1 w上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
% T# F3 h' ^4 L/ N9 K: B期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
  Q" }) `  S: O6 ]$ R, \! ~聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)

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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
1 D6 y! k1 a: i0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
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