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[趨勢看法區] 葉劍雄:極端寬鬆政策,明年貨幣前景撲朔迷離

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發表於 2012-12-24 09:46:12 |只看該作者 |新文章置後
【時報記者任珮云台北報導】匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總7 W, C3 L. t2 F6 q7 G5 o
監葉劍雄(Ronald Ip)指出,回顧2012年,外匯市場挑戰重重,歐元區
9 W4 x1 V: u( q; |; N/ Q0 [6 M& F# m危機一直是市場最關注的焦點,但尚有其他事件不斷發生,如救助方
- f* u6 A. k: O0 q3 V) B案出爐、多國進行大選、超寬鬆貨幣政策、財政緊縮及多國主權評級
( T4 ^; R7 T# X遭下調。我們身在一個由「Risk On, Risk Off」與極端寬鬆貨幣政策
1 J6 d2 L% Z+ j1 Q5 Q主導的新世界裡,而這股力量將持續到進入2013年。這為外匯市場帶2 L. I. u  {7 @( C1 ?4 Q
來了一個難題。量化寬鬆對各種貨幣的影響各異,且這種影響是基於
& d$ |' w& s! Q市場的認知而非有邏輯的聯繫。這種不透明性令許多貨幣的前景撲朔
# S3 T; X: o5 T4 x; w2 F( I+ T4 q" r迷離,投資者若想於外匯市場中一帆風順,就必須多做功課,對市場
5 F$ j8 w' k5 I3 Y: N. r有更充分的了解。
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  儘管2012年漸近尾聲,但仍有許多未知數。在美國,除非民主、共( ?* I# \1 f) t; V3 y8 @  L3 g! L
和兩黨能夠達成協議,否則預期將於12月的最後一周觸及債務上限,
+ p0 B% Z/ P1 n並將於明年1月初墜入財政懸崖。在日本,自民黨在剛於12月16日進行
+ s3 k. J( B. |% {* f: w的眾議院大選中取得壓倒性勝利,意味著日本政府在2013年7月參議院
6 X: s5 R+ K4 z; E/ _# O* _$ g  `選舉後推出更大規模的財政與貨幣擴張政策的可能性增強,並且還可7 d5 \# p$ h$ ]0 `5 b8 z+ O8 ]
能在10月提高增值稅稅率。此外,西班牙仍可能於今年求助於歐洲穩
' _0 Y) F; I1 e# z$ y3 t- h0 X定機制,進而啟動無限量購買國債計劃。 & K# _% E3 l7 u# a6 @0 u- m
  由於所有這些重要事件的結果仍然未卜,2012年的結局仍不明朗,
5 f! g3 M8 r( W6 K7 x, D* R6 A更遑論2013年的前景了。以歐元兌美元為例,由於歐盟高峰會於今年
$ i% f$ O. n9 c8 N; ^3 C1月30日就財政協定達成一致,激發市場的「Risk On」情緒,歐元於7 E; e$ B. h8 [( r" w! p
年初開局強勁,一度於2月29日觸及年內高位1.3487。然而, 5月6日  P4 q  ?9 M8 S/ d' B, k
時,反對救助方案的政黨在希臘大選中支持率大增,導致市場憂慮希
. a3 r0 v: V) F6 Q5 f' [臘退出歐元區的可能性增加。這令投資者紛紛趨向規避風險,歐元兌. w- k! ^5 x. M6 K' n
美元隨之於7月24日跌至年內低位1.2042。儘管如此,德拉吉很快於7
8 J$ @. |, }4 o月26日表態「將不惜一切代價」捍衛歐元,又重振市場信心。之後,
# Y3 m, L5 }8 v* ~: E德拉吉於9月6日兌現了這個承諾,宣佈歐洲央行推出無限量國債購買- H2 Q8 G4 Y. @
計劃。 $ F  n: `  G% k* Q6 M; Q0 N
  美元兌日圓則是另外一例。2012年,日本央行不斷大幅擴大量化寬
+ {8 `3 y4 H# b& N鬆計劃規模,試圖抑制日圓強勢。2月14日,日本央行出乎市場意料地- o9 o$ J/ J( M5 E3 P3 O" _1 a
將通貨膨脹目標設為1%,同時將資產購買計劃(APP)規模擴大10兆日圓! V; a3 m+ H2 a9 Z3 L- g' P
。然而,由於歐債危機加劇,日圓受到避險資金的追捧,因此儘管日
% S/ r5 }4 L. `" [本央行於4月27日擴大APP規模,但日圓仍持續走強。雖然日本央行於
/ s. B& D0 w: v+ C2 w9月19日及10月30日進一步擴大APP規模,但市場的「避險」情緒令日' T5 T* H' p' `9 u
圓再度保持穩健。
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2012-12-24 10:20:24 |只看該作者
我們身在一個由「Risk On, Risk Off」與極端寬鬆貨幣政策
; {! u# ^9 e1 {+ }主導的新世界裡,而這股力量將持續到進入2013年。這為外匯市場帶; u* a( Z/ e8 \
來了一個難題。量化寬鬆對各種貨幣的影響各異,且這種影響是基於
" H" Z/ I6 ?8 ^- t- n市場的認知而非有邏輯的聯繫。這種不透明性令許多貨幣的前景撲朔
# O6 C0 r7 ^$ h+ z# U/ W* a& V迷離,投資者若想於外匯市場中一帆風順,就必須多做功課,對市場8 B' g+ w+ k% ^! r; O( @! i$ j
有更充分的了解。7 C2 v; s0 w' k0 |5 O7 v" c; n# U% H
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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