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- 2017-12-9
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台韓產業淘汰賽才要開始！／產能過剩 中國即將迎接通縮崩壞年代
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【文／王伯達】
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; I' r. L% ^1 N" V# S1 @前言. T9 p. E' L+ q/ q) x! c5 |: h
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不論是從金融面、國際貿易的環境或產業結構來看，中國將很難避免出現通貨緊縮式的產業結構調整。而這對於周邊的國家來說則是一場大淘汰賽的開始，輸掉這場比賽的國家，很可能會從產業風暴演變為金融風暴！
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去年的這個時候，中國國家統計局公布了七月的消費者物價年增率為六．五％，這是自二○○八年次貸風暴以來的新高水準，人民銀行屢次調升了存款準備金率，仍無法抑制通膨的上升，市場紛紛擔憂中國的通貨膨脹將會失控。
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幾個月後，某出版社邀我為一位中國經濟學家即將出版的新書寫推薦序，這本書的主旨是「中國將迎來停滯性通貨膨脹」，當時我婉拒了這樣的邀約，因為我認為到了二○一二年，中國要面臨的將是一個通縮的年代。一年後，根據中國所公布的二○一二年六月消費者物價指數年增率，已經回落到了二．二％的水準，生產者物價指數更是來到了負二．一％，我所擔心的通貨緊縮已經開始了。& e4 _1 Y3 W9 ~7 [1 L3 `( Q
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, R, o6 S% O! v, S _全球對世界工廠的需求下降
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所謂的通貨緊縮，簡單地說就是商品的供給大過於需求，而造成此一結果的原因眾多，以目前中國市場的問題來看，我認為主要的原因包括貿易壁壘、歐美減赤、成本上升，以及金融業貸放能力限縮所致。
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歐美減赤與生產成本上升所造成的影響應不難理解，前者讓來自歐美的消費能力大降，而後者包括人民幣升值、勞工成本增加、土地成本上漲，都讓中國企業的價格競爭力不若以往。如此一來，全球對中國出口的商品需求就會開始下降，使得這個過去供應全球商品的世界工廠，開始出現產能過剩的問題。% g* _1 Q6 F1 h0 Y; t; g
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貿易壁壘的問題尤其嚴重。○九年九月，中美雙方從「輪胎特保」案開始，興起了一連串的貿易戰爭，中國商務部立刻對於美國的汽車產品以及雞肉祭出反傾銷手段。到了一○年，貿易大戰開始演變為匯率大戰。* w9 ^4 Q( d, k9 h$ H% j" S1 Z
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% m/ P' z* V* S/ x! h1 n歐債危機也為這貿易保護的動作再加了一把勁，例如今年初，歐盟便對全球經營歐洲航線的航空公司課徵「碳排放稅」，這將會讓其他國家通往歐洲的航空運輸增加大量成本，表面上看來是為了「節能減碳」，但事實上卻是一種不折不扣的「貿易障礙」，而這樣的貿易障礙其實普遍發生在我們周邊的各個產業。) S. Y C1 \& E8 p: Z
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& X9 Q% O" c: _4 x7 V3 U9 r. \以太陽能產業為例，包括美國及歐洲都向中國的太陽能產業提起反傾銷訴訟，這讓出口導向的中國業者面臨經營困境，例如龍頭業者江西賽維帳面負債，截至去年底約六十億美元，負債比高達八七％，一度傳出要江西省政府與相關國企出手援助，而這只是眾多面臨艱困環境的產業之一而已。
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其他如煤炭價格暴跌到次貸風暴的水準，秦皇島港煤炭庫存在六月中旬達到近十年來最高的九五○萬噸。鋼鐵業的利潤大幅滑落，上半年獲利較去年大減九五．八一％，在在都顯示出中國各產業正面臨嚴重供過於求的狀況。5 ]( _$ c# L) L$ g. P0 ]9 O
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) d+ ?2 T u5 c; M; x" h5 v中國政府亟欲透過寬鬆貨幣的方式來改善企業的經營環境，包括調降存款準備金率及貸款利率，然而中國的銀行業正面臨嚴重的企業與房地產壞帳，因而無法在資金供給上給予產業更多的援助。! d$ A1 {4 U2 Y" `3 G
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以上述江西賽維的案例，近期便傳出浦發銀行的人民幣十五億元聯貸恐將成為壞債，未來中國的銀行業資產品質恐將繼續惡化，貸放能力也將受到影響。這也是為什麼中國在調降利息並放寬利息區間之後，存款利率反而開始上升，這正是反映了銀行亟欲吸收存款的心態；反映在股價上面，便是幾個主要大行的股價在近期創下了掛牌以來的新低水準。在這樣的條件之下，中國無論如何調降存款準備金利率，其成果都相當的有限。
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% m2 T9 I' O; X- V2 B- c/ g不論是從金融面、成本面或是國際貿易的環境以及產業結構來看，我認為中國將很難避免出現通貨緊縮式的產業結構調整，而這對於周邊的國家來說則是一大災難。【今周刊】) ^& w* Z+ k7 K* R1 c
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發表於 2012-8-15 08:39:55
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