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5 Q$ q4 V2 f2 Z0 L1 j* Q( j+ V' A
6 h$ G* t& M+ Y【時報-各報要聞】看好受惠「企業資產品質惡化危機解除」、「央行& L! d: a' |, i
可能以升息代替降息」、「製造業出口成長開始增溫」等3題材，摩根2 v$ f! j( h- t; ?+ g+ s) N
大通證券建議旗下客戶，可開始建立金融股持股部位。首選標的為中
( T6 @( V5 j0 T( _信金及兆豐金。2 {7 e7 q& W: G. C" \) K7 J
這是繼高盛證券後，第二家結束保守看待台灣金融股看法的外資, |& |1 T( L6 i1 s$ H2 H
，等於提供buy side客戶除了科技股外的其他選擇。$ b; ]; L4 F0 r" l: R4 S
摩根大通證券台灣金融產業分析師吳永新，將中信金投資評等調升) r4 e' u& o* N7 Q
至「加碼」、目標價22元，原因之一是現增已於4月6日完成，對既有% V$ E( c. t/ _- J* W$ c" }' ^
每股獲利造成的6.3％稀釋幅度，已反應在今年以來表現落後大盤達1 n; c# ^4 }/ R% R7 V
2％的股價表現上。( S; n; d" {( W4 l+ P
% _7 @2 X, y! Z3 c! p3 [$ K3 _ 原因之二則是中信金第一季淨利52億元（每股獲利0.46元）優於市5 m' S6 N$ ~! i
場預期，吳永新認為，中信金獲利可望受惠於企業壞帳風險下降，及
j0 p7 J0 C, W手續費收入與利息收入同步增溫，將今、明年每股獲利調升5％與3％
: e7 O1 r* j- w7 K1 K2 Z2 h。) M. m% c! h, |, ~5 q
事實上，吳永新對中信金翻多，已是對整體金融股看法的縮影，除& o) F4 n. z7 f+ W0 I
了奇美電債權協商順利解決，意味企業壞帳風險大幅減少外，央行利
6 |# w$ s/ s W4 E7 a% P率政策可能由降息改為升息也是主因。' f' G" f% n8 K1 f; V. r
吳永新表示，電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟# t; e* E) l0 S. z2 d9 F& G, `6 d
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券9 ^% |3 E5 d0 e4 F
總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預9 Z. u1 ^1 a+ D- Z; W# \- L2 t
期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。$ M3 Q W6 i7 A
吳永新指出，根據摩根大通證券預估，油價與電價（家計用電）若* W) K# P( u" C; ~4 Z9 p) |
分別上漲10％，對CPI推升幅度分別達0.3與0.2個百分點，由於今年下
8 ^9 \. b/ D' p" f0 p0 C& O半年台灣GDP可望出現大幅成長，因應成本推升型通膨壓力，央行將握0 B4 `% {% W2 R& d1 {+ }' V
有提前升息的籌碼。+ K7 n( H0 P' }9 W4 L; R' q0 g
吳永新表示，市場對於央行提前升息的預期，從銀行隔夜拆款利率
7 |6 F! k& b N% t與2年其政府公債殖利率從3月底以來、均分別攀升4bps即可看出。4 x; [" V5 \# p0 |1 {
吳永新表示，央行若升息，有利於金融業獲利，金融股前陣子投資8 k9 c, X- t4 \1 s+ V0 E
價值遭調降（de-rate）情況也可望扭轉，目前1.875％的指標利率仍
1 e+ x4 g9 [$ Q3 N _9 G3 m低於金融海嘯前約175bps；建議旗下客戶可開始加碼中信金與兆豐金7 C% N h3 F" D& ^7 w
等金融股。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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發表於 2012-4-16 11:13:50
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