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【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
' i! W# C% D/ V9 i: G/ |; \示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
" C( O9 ^) X$ ] S( O6 K; f聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
$ I' }8 f' p8 A. C8 r/ A, Z後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。( `0 l! I9 k1 o
陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖6 Y% N2 a. d& O. [6 V0 X+ F
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
& w/ S0 _# M f& E劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
! w- }6 j3 h; F# s! Z- O/ x( y" a# p' K/ x
不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明+ E- F5 f P0 u$ W( S
顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
# L9 A4 x4 e9 I, L! R機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
7 X5 ]& G) h6 G) ?. }' V是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。 W* E! u; K* s& B6 J* h* P
他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
* \! q( q; g3 S8 t: C8 j又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相5 X2 L, e+ i4 b' a
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
3 c# y4 n/ ~2 d1 C6 S0 Z4 C 他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
! f$ Z4 H$ d7 T5 X' G4 s- H美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟, b) n0 j7 W3 l4 p6 F$ Y. @
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
6 n( _5 {/ p$ ]5 F6 t 此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但7 T L2 B0 M0 X3 h B# c% ?
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
f- }# U9 @& ^1 J; P" b' R健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調1 b. }2 R9 O$ L& N) `2 R
空間。
2 {4 |* R* _3 o) a; J 陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整& `' D$ D( b2 J! \5 K# L6 G. b
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
' U/ U+ p1 H4 {1 G人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。; m; h( c/ F G% C: U3 l/ y' f; M' }/ M
至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
+ p* W( i( ?+ R, @+ i上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
6 a/ B1 J6 y; l只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。* L: Z% t. p( e8 D6 S: c# b" R
陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
: |/ z6 E1 L# G6 s得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業* `; K7 M, ~& g0 W
，最後僅20％在銀行掌控之下。
; ~) z2 [0 n( f/ [6 `( q; H# \ 第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作' u# W3 s3 Q. S* X1 ^5 P, x
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
! L2 Y0 B% O6 S% W是下一個日本。2 _8 h4 I+ p- E' i k
陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
3 g6 K8 \' i1 E% t% l2 _1 u過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
0 }; y' O' c# @4 W8 H的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
+ s& t% Z6 ?% n* |1 i( F7 p業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)* D! X/ l6 O5 D5 h
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發表於 2012-3-27 09:16:19
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