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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K3 L! g; o4 n2 {9 R1 f
urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
( Q; W0 p1 ^: ?勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股
. e' E* _! X) k0 S* O I) p價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
/ c$ ?$ a/ ~% f: @, ~2 x為專訪紀要：
! Z! }/ ]' k: ~; d& a, t 問：怎麼看台股開紅盤走勢？5 O, w" v" G/ t2 A2 P+ i
答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這3 G2 s+ v" r P5 t
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股, U3 T! [7 [+ ^5 l7 E
市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現
" _: ?' V9 ~1 Q& t，這點我的看法沒有改變。
- b9 \8 u1 B9 E+ M+ A7 G
* P' e/ b6 M! X6 k9 Y7 W 總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
5 U' P( ^% R* i1 q包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力
) r1 W! W- p6 Q; N& c大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。
: G! M. F3 ]7 x. H+ Y a0 z1 f0 Y 既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
+ p. @" o" C' h: e) Z. J指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8, c- k, m G: |
月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠1 x$ D2 T0 ^+ s
，指數再上攻壓力頗大。$ C- M% j! z1 Q( j5 I5 V
問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？
- |& t8 E3 }( c 答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
* W( ?3 p* q: t' S8 K6 ~8 h是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想. S4 Q' O5 y! z4 ^! {- n, t
辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
5 Q z5 H8 e* v' M& N9 t的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐9 }9 X5 e8 t+ ^7 x4 c) G/ j V3 r
洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
* { n) h4 X/ [0 J# I. X+ a( ]+ y' N 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？
# Z2 O: j0 G$ \# Z/ x/ c- X& N* X+ C 答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外* d0 W+ Y# T! H/ U) I! F: V
資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
g6 J9 O! i- a( k7 G; E% Q看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升
; g& A/ Z# _- \! O' _至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產6 V( Y, B _) `$ I; A' G
業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
8 b' u6 s' m6 |, S# m 問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？
4 g- ?; d! g2 w 答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備
0 G( C7 O: w6 l3 U受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
& o# M+ t/ J: b$ E/ U，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價, O* z% E3 Y1 E) t4 s9 z
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)+ }( T) q# x5 Y' M
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，