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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
+ C; _, Y9 p+ J6 Zurz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走- Y* C! e+ s2 l2 y7 Y. d( g: ^
勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股( s# Q8 I: r/ C) Z) \& l, a
價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
9 w- V) h5 H g) K為專訪紀要：
$ @* ]$ t5 r0 J$ v& v& B# V 問：怎麼看台股開紅盤走勢？1 B% v# i# }5 [8 W
答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這. l0 D8 U9 W& t- }- U/ j7 \6 }
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股
3 {( W5 \2 n5 h* s! N市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現
3 K( W* p8 K' V，這點我的看法沒有改變。
( j8 o! l% c% A/ o5 C z9 S m( q
* [, T. i! Y" D Z9 a T 總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
. o) e4 j) G& ^, S包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力) d0 s5 I& `3 J! |+ m' N
大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。! q, ]" ~# ^# P6 M4 H
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
' G* S# I7 W+ O8 d8 J3 P; D. o指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
. i" R; ?3 [4 l3 r" {, O& L( L4 a月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠7 p8 k; v8 j4 ]1 U
，指數再上攻壓力頗大。
- r# P) A& q, m5 |, C8 h0 } 問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？
9 |# L$ X: ]4 f! B; p9 a5 @ 答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
9 o9 j6 n* g& r* P4 P) C. y- B4 T是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想/ V& z6 D5 U' i, m: J% H/ o
辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
6 g+ Y1 N6 J0 u7 @的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
" C5 r/ N' y( N8 Q# v洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
* j+ a( u4 N" }- e$ P4 ] 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？; X$ l! M U+ l0 o
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外
* I! Z5 z6 \4 W q9 [資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前/ d8 o, F& p6 y% S5 g
看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升
1 N. ~( o+ O0 A至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
& y5 K4 X D2 C" u. l4 `% f f業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。6 N$ ]5 m! V# I. l9 \
問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？* V0 A. _% V0 X- k' y* a
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備
8 N s1 l2 D$ T5 G受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是/ Y$ l* m4 z U; H
，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價1 i6 G- v: h7 D R
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)* T. N7 b- h- i9 S
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，, R+ q. Y( _! E( P* M