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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K, ^3 j7 a* r$ e# L+ H
urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
+ U: [/ O0 \1 h0 z勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股# y- q4 v' d' K1 V0 X7 t
價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
- W% z! U. a4 G I" ?為專訪紀要：
. j3 D n. R" \ C/ Y9 z$ B 問：怎麼看台股開紅盤走勢？
" k! G( A3 ^* R/ h r4 G 答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這
g+ r! P# q2 j5 g0 Y波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股0 f3 r* f; `) }6 k
市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現: n( P% ^. Z( ]' T7 \" C$ y
，這點我的看法沒有改變。
9 @7 j# V" v. Q {
, c* T: R3 B2 t0 l! U; n 總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，2 u: c& D+ V4 o" b t# c
包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力$ f, l: W$ f# Z, V
大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。
: v( g; A. @1 `7 b3 D5 u 既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
, x- q: S6 U% M7 r7 j) R指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
; \3 R4 D1 P( @& ^0 w% p) S) g月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠
% z. X0 F& D+ p" e) D) Z6 ?，指數再上攻壓力頗大。
3 F6 t9 s) C/ q8 n' P 問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？
3 K# X: I# l$ w2 ^8 `* Z4 U* p 答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法, L+ p2 q A f9 j L% p
是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
3 |" X1 P! P* A+ \7 ?2 Q! A9 U辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
! Z: F" f, a( A/ X: W的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
( V6 @' r& y; W& k洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。0 d5 M7 `! ~+ @
問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？
* e/ Z3 [ V7 t) r; x6 z# y 答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外
* I. _/ U" O* F資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前+ }0 z, u# r Z* b1 q0 `1 w0 G
看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升( p$ D/ T# [' @ x" I
至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產2 f" W( m6 n; ^) s
業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
0 y/ ?. C, x7 _1 ]' \ 問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？ q9 q. I6 H2 ^
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備: ^/ T9 t" E2 S* m# }: h) @
受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是8 g( \9 B6 }1 g0 R. @
，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價* @$ c) Z5 T) k5 j% x ?6 e- R
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，