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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
P9 q* v' M6 E7 q' m; O( D& k& E( _urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走/ @, v4 l0 a, [) n0 i: A% i
勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股
1 U7 Q1 \% _% y9 [' K4 I價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下7 H: j- V( \0 w1 j: d' W. |
為專訪紀要：
, j2 G& Y/ h6 H/ b, Q* o 問：怎麼看台股開紅盤走勢？
% J( Q$ }9 h# I* l7 n7 F 答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這( t# n5 T9 E) `. ^& C/ ^2 @- q% j
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股' d1 ]. a9 h- B3 v: s3 m
市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現8 Q `1 Z. [ O3 m
，這點我的看法沒有改變。
5 ]7 e" T2 x. J5 ?* W/ F5 p. A; b- q' C/ O8 |
總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
1 s* v0 v" O& b, {: X' o包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力
0 a0 D5 X7 F# [# g# A( N- N' I! F4 S大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。: T7 x/ c6 u4 m( ~) U
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，3 ^) ^0 C6 d7 `8 m; P5 e
指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8# _+ T0 _+ ^! Q0 x+ E2 S j
月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠/ C4 c0 T' i" Q2 }/ o
，指數再上攻壓力頗大。
+ \* i/ s! r2 F 問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？. @& j# T* c7 m9 {4 Q! O
答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法" v8 u- t/ k* D3 y, b& C1 ?! v
是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
; I) H* [' e; t. S8 {3 a辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面7 S* e, Q9 q* h6 J/ T
的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
2 W* }/ f; ^. V洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
( Q+ N& B6 `$ g% h 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？& ^2 t6 X$ @# p) s" j. l! R
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外# d f! v- y+ o/ F5 t: n1 |' H
資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前4 U0 ]- N- i1 g7 g% i
看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升
9 V3 v! e3 h" L至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產9 E8 h9 |4 m& R' s
業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
6 p+ I' @' D* X0 a8 s1 m 問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？, ?( I7 e1 g' B# v6 j
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備
- H. ?3 j8 [% F受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
0 z2 f, B! @; D5 z，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價( E8 I* n; r3 ^& L! n: u" X
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)1 D# w. t$ N$ z) F( m
: w) z. x) i! U2 W' [5 Q |
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，9 l% v/ B: x# U& T