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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
+ T3 ]5 e# B: k8 z! \urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
# ]6 u" x$ g7 b, u3 y7 O勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股- [% |. N) H5 D0 M5 o8 J) m9 i& x
價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
. z7 M% \* Z8 d為專訪紀要：$ \% ^* U" s" c
問：怎麼看台股開紅盤走勢？
' j9 J6 x& V6 h" J; z* q3 }) F6 l 答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這
; k2 p2 G5 M, T7 t. W \波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股
. v, U! w. w E6 D市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現3 Z; ]( ]; ^ d* E8 f% T9 l
，這點我的看法沒有改變。+ Z6 W8 Y: B2 \
8 X4 i: {1 p. B' e7 k8 L! y1 M
總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，7 { E; t& {/ f* b* F0 [ v. K: K8 j H
包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力
) k! H$ _# g/ V) F; f" g& L; }大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。
4 q$ f+ L' ~( B8 b; G& t4 l 既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
" ]7 K+ l3 m/ r+ R- X& {5 p指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
2 o9 y3 w, A7 i w/ E: ?月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠
4 v; g' Y* q$ l，指數再上攻壓力頗大。! L8 j7 X$ q s* v9 Y+ c0 \6 N* s7 e4 B) N
問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？% [1 f. k( V( P; e" p0 I7 \" H
答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法/ S2 e8 R/ |# f, f4 S! S
是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
7 K5 E: H7 z+ s% U! W( p& \" J/ e5 c辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
" s3 o4 v+ N; R5 Z0 x V% x5 i的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐. r8 ~2 I. i2 R8 c) N
洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
7 ^7 j8 o6 i! ]/ e h. X4 U 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？! R7 ]5 Q) S( C) U
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外$ {6 v. A* Y) M8 B; [$ @/ u
資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
/ h7 L+ x# d5 o3 {2 {看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升
+ D* b7 u- k6 P P. i至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
9 |8 |6 M/ m4 a4 z) o+ G' s業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。" O/ u1 x: n$ M/ Z& Z8 F0 ]
問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？" Q+ u( B4 T6 _
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備
9 O6 G4 F- Q7 F9 Y" M8 B受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是: a' d) N" {& N
，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價5 t7 w/ H+ h# W y& ]* e
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)& r# r$ K, p, [: K( k$ ?' _
+ O, q; O2 I! ~# R5 M* `
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，