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【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、
/ U- ~- f2 c. Y- l% W% f- D產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨1 o6 }& p% ? q+ y4 P0 X% x
原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷2 a( C0 g3 S& _
史新高紀錄。, U; S- v/ |, A
( @* Z: w) a- ?& s 分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現9 J3 _/ F1 B- P1 u
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
7 ^; Z. ^, j: X0 J6 v7 ^ 展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游; j2 N& H! G+ L# u* C" x
需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首- E% |: ?2 L' g
季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。
2 X* F& A- i7 M- V' n 台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第/ Q: d0 l; t7 Q7 B
二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走
N% d' ^' r4 ?4 G1 Y: H& M揚。2 {: V5 \' q! W, a( P4 G
此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，. ~! ^5 H1 u# R1 i) R; h; H
正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其
* k' T% P; |% K5 l5 `& z6 t中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計1 E- V$ G2 z/ o. M; v9 Q1 D
6月投產，凝聚營運利多能量。
- G9 Q2 [: ?5 T q2 b- V 分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動8 e3 U1 k) L, r) v: c- M+ \
台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每
4 W$ K' Q/ i" G! S: e& B7 j2 i: q噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
" t! x. b+ r9 b4 A+ r2 n; H利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)" i- e a; A! g' M+ h
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發表於 2012-1-30 09:06:08
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