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[趨勢看法區] 股市贏家 2012選股策略.股市張國立:看好三大利多 重押潤泰

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股市贏家 2012選股策略/股市張國立:看好三大利多 重押潤泰新$ X2 X$ R7 M% G3 v
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【文/周岐原】, e9 l% J( P5 c" k) f5 v7 c
  X. f1 R' h7 E6 h' u) U! w5 G) @
前言( z- o# Q7 u& |! F5 s/ A  A

' m6 A* E; f+ z2 D1 r  }5 Z過去十五年,張國立用徹底研究公司價值的方法選股,不僅賺進逾一百倍報酬,也讓他成為財務自由的投資人。今年他賣出永大,創造二倍以上報酬,之後轉向觀察兩年的潤泰新。他強調,唯有找到可以複製、適合自己的投資方法,才能帶來豐碩的獲利果實。
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( V$ s! P( p9 ?5 Z' P
4 E  X: O! i7 r3 `進入股市十六年來,我幾乎每年持股比重都是滿檔。」投資達人張國立(化名)說。雖然今年台股先盛後衰,接受採訪前一日,指數更創下六七四四點的兩年新低,但在張國立臉上,看不出一絲憂慮的神情。
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- `0 M5 q& n7 r/ W  D曾在《今周刊》七四二期封面故事出現的張國立,其「價值投資法」經過十多年實戰經驗印證,在過去十六年中創造百倍獲利,早已是打敗加權指數的大贏家。今年,他更選擇告別職場,成為自由投資人,準備應用這套方法,獲取更可觀的報酬。8 m% s, r! |) @5 l: `! Z( ?% n8 b
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全年進出次數只有個位數的張國立,能在今年大盤波動劇烈之下賺錢,更顯示他是禁得起考驗的股市高手。( F9 ^, ^! x: ?6 `  I! N3 x. w

1 U4 m: Y+ I1 i' T6 D6 N
5 t) p* [( }0 U+ I& x  {, @2 }5 }例如,○九年中布局的永大,張國立陸續在五十元以上獲利了結,報酬率達二倍以上,就是今年的代表作。但嚴格說來,張國立的投資思惟絕非單純地「買進、持有」,而是不理會指數變化,只以「Bottom-Up」(由下而上)法則分析;若持有股票一年,能為自己帶來三成以上報酬率,確認有此潛力,他才會著手買進這檔股票。
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投資以一年為單位 長線布局! `0 n+ u6 L( K0 s( I( S* a
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然而,這種專注研究個股的投資法,並不容易學習。第一個難處是,投資人不容易準確分析個股的實際價值,是否已經低於股價?再者,短期訊息與市場變化,也不斷考驗持股信心。張國立就說,他曾見識一個與機會多次失之交臂的故事。* R6 E0 F, g0 x

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「○七年,大盤漲到九千多點,一位朋友問可以買什麼股票?當時我建議佳格、全家或是山隆,但他沒有採納。」張國立回憶,「○九年他又問,我說永大值得觀察,他還是沒動作。」張國立略顯惋惜地說,「即使那時買那三檔股票,至今也幾乎沒賠錢(編按:佳格、全家股價均遠高於○七年,山隆還原權值後,股價亦高於當時),可見大盤和你的損益不一定相關,只是,人要改變不容易。」
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& @7 {* Q. e' }& S+ T: f4 Q4 Q2 P3 U2 d投入市場時,張國立只是個從一百萬元起家的郵務員,他非常了解散戶在市場所處的弱勢地位。但他強調,散戶的小資本,其實也是一種優勢,「法人沒看到,你有看到,就是你的機會。」
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張國立主張,投資只要「站在比較大的機會,承受比較低的風險」,長久下來,勝率勢必大幅提高,而學習徹底研究公司內在價值,就是散戶敲開賺錢大門的入門磚。( B1 U5 C9 x4 P, O" ?3 L

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4 Q% C, `" f2 v& H轉投資高鑫掛牌 價值量化
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張國立強調:「不要care(在意)自己的本錢是幾十萬元或一百萬元,要深究這家公司的價值在哪裡?你到底為什麼買它?」他建立自身優勢的方法,就是摒除變化快速、難以掌握營運前景的電子股以及新上市股,只從股價五十元以下、較接近淨值的非電子股裡找機會。今年,張國立挑選出來的潤泰新,就是他相當看好的標的。8 t  t) A# x1 F% ]
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今年以來,潤泰新股價表現不算亮眼。從技術面看,明顯是一浪低於一浪,基本面又因為轉投資的高鑫零售掛牌,出現資金轉移效應,導致股價在近期大盤修正中,顯得比大盤更為弱勢。無論透過技術面或基本面選股,一般投資人不太可能將它列入投資考量。
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張國立坦言,這些訊號他也全看在眼裡,但與研究結果一一對照後,他依然認為這些訊號並不值得擔心。因為對潤泰新這檔個股,他已追蹤兩年,分析過各種優劣因素,確認有利之後才布局。) J- B5 S. I) r2 N% P5 Q

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7 T  h' i: C- C$ y' L" U$ b張國立主張,投資至少應該以一年為單位,因為短期內反覆決策,多半無法為個人財務帶來太大幫助。「不應該care明天,或三、五個月後發生的事,這個情況假如沒改變,成為贏家的機會還是微乎其微。」5 p8 v* C3 v+ _' o

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/ q$ Q" ?8 q+ G1 s3 O4 P- r張國立舉例:「就像今天(十一月二十五日)潤泰新跌停,收在二十九.九五元,但是不到一個月前,它是三十八元,短時間內就差了兩成,難道公司在這段期間有什麼重大改變?沒有!」所以他認為,下手投資之前,「一定要用數字來印證你的想法。」( F; I. X3 U) e% _
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在張國立的分析中,評估潤泰新擁有三大相對優勢:第一,轉投資高鑫零售,握有約九.六%持股。這雖是眾所皆知的利多,但高鑫掛牌絕不是利多出盡,而是得以量化的有利因素,「假設其他獲利都是零,它持有高鑫的市值,就相當於一股三十二元!」
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張國立解釋,高鑫掛牌前,市場對於潤泰新的受益程度只能憑空猜測,難免缺乏具公信力的評估標準。如今高鑫在香港掛牌上市,總市值超過新台幣四千億元,這代表潤泰新持有的九.六%高鑫股票,相當於每股有新台幣三十二元價值。而且,高鑫目前還在中國快速拓展量販據點,以這股明確的成長趨勢,高鑫未來仍有上檔機會,股價在三十二元以下的潤泰新,也就有了可觀的防禦空間。1 E6 @8 V0 ~: d( V8 ^2 U

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張國立回憶,早在○九年參訪中國大潤發時,他就對業績火熱的大潤發留下深刻印象,而潤泰全、潤泰新也就是他中意的標的。不過比起股價逾四十元的潤泰新,當時張國立還持有二十元以下買進的永大,明顯更有成長空間,所以他選擇持續觀察潤泰新,耐心等待更理想的價位來臨。
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南山營運若轉好 勢必受惠7 M( c, {; k# H0 y

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. o! x$ i3 c+ X' T8 ?& X! t4 J! ^潤泰新透過持有二五%的潤成控股,轉投資南山人壽,是張國立眼中的第二個利多。因為南山人壽未來營運轉好,甚至掛牌上市,潤泰新勢必跟著受惠。0 h* o* R" u  x9 w  ?8 h1 V4 c

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( J8 u3 k* t. @9 B" D「南山股東權益有一千多億元(編按:去年南山人壽股東權益為一五一四億元,今年八月底止為一三九○億元),它只用六百多億元就買到,還包含商標、品牌,應該是一樁划算的交易。」
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* c: t- a; g3 v6 h+ U0 ]0 @" @7 @最後,鮮少為人關注的營建本業,更是張國立看好潤泰新的重點所在。4 o% Z  v* Y, U8 G8 G; p& [# P
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% T8 E& U4 z6 n「過去十年,潤泰新本業大概只賺了二十億元,說真的,乏善可陳,」張國立坦言,「但未來爆發力將非常大。」十年來營業利益累計只有二十億元的公司,有什麼轉機?張國立微笑說:「答案就藏在上半年財報裡。」
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「半年報出來後,我的看法就非常篤定,所以我從七月開始陸續布局。」張國立指出,在潤泰新半年報的存貨明細中,藏著一組相當可觀的數字,「看在建存貨,成本是二十六億元,但估計市價是一二三.七九億元!」
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6 X$ L- k2 N$ v/ y! V0 _若將財報數字解構,市價減去成本,約有九十七億元的利潤,以潤泰新增資後,股本九十七億元計算,代表公司營建本業的潛在獲利超過一個股本...【 ■《今周刊》, u/ }, I$ H; L- F
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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張國立的投資思惟絕非單純地「買進、持有」,而是不理會指數變化,只以「Bottom-Up」(由下而上)法則分析;若持有股票一年,能為自己帶來三成以上報酬率,確認有此潛力,他才會著手買進這檔股票。, m1 \& d5 ]& g! N2 [* D9 ^

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本帖最後由 桂格 於 2011-12-12 23:13 編輯 ) m' f) @, K# d' s' @

/ J0 @0 G- w" R9 l* L' q8 o1 C0 N8 M1 d+ a" `& d4 Z( o

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會不會見光死呢?
把榮耀獻給父母,把榜樣留給孩子,把希望送給朋友,把約束留給自己,少一點慾望,多一點努力,快樂別人,幸福自己。奉獻一片愛,收穫心中的笑容.

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! r* v6 ?, \$ ]) X+ s' }3230.3260.3290那一支
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歐陽 發表於 2011-12-12 23:20 4 F* J3 @5 m* S2 N
回復 桂格 的帖子9 l) E3 V* d% ]* D  o
: p9 e5 X" M" U+ C" }$ l
3230.3260.3290那一支
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哈,今年前三季賠又已執行完庫藏股的!空一點好玩的。
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歐陽 發表於 2011-12-12 23:38
6 V1 C. H1 [; a# e3260

: L' {& j2 K1 c% A% y- Y! I...........1 N+ x& @) E. f& ~9 h' i: h
$ [: ]9 L! q: t- N, D' p1 N
買了個隨身碟, 用沒多久, 外殼就散了.......

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歐陽前輩這番理論絕不是空穴來風, 本女俠心中已有一把尺........
: O) d0 a  P" W) p) e* Z它日若贏得黃金萬兩, 必登門致謝....{:4_84:}
窮盡我所擁有 極盡我所能夠 我也沒有把握 去速寫此生在此時此刻的感動 

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印象中他買植物園那邊的地,準備蓋豪宅,壹週刊有報過...

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