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# m9 U) Z+ {. z( H0 [& a% j# S/ ^! t$ [
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【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（15 O% I( n/ y6 @! \$ |
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前' P1 c( H) O0 L4 f" H# C8 J: h
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證8 f7 d( g( ~0 X
券股，看好個股為中信金、玉山金。/ |1 [' @6 X! }8 c& p0 B% M) Q
侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
& r1 v& Z8 b5 k$ @任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。% V( F+ x+ h: q
! a9 u' u4 l2 K" z0 {/ y! Q
不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
5 O7 o. P( l7 p* W) Q, f5 N議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消3 t$ @" Y2 |" k% R* F3 r
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。6 b( ]; b' Y& b0 M) G
也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青# {- E3 R5 p6 N R) W, U
睞，在於獲利表現相對穩定。( H% y( |+ }& ^( D5 ]- i+ \, E1 y) _
至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
! l% n. X. ~ X7 r. d* f( ?三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
( S% _& v3 j% `# N# n- Y底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。: p" P @ J: x/ O) n; z
侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下 S# x" U6 w5 m
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
5 h5 b- \3 d' m. y. ^9 k，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
- q- J: ?* d2 Y1 v/ U) I業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願) J9 b$ \5 j6 i4 z$ s. k
不高等因素，對獲利造成衝擊。3 \$ ]0 Q6 T" r9 t, _2 @
侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
. s. g1 U2 X3 d0 @2 r7 s8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
, ~8 Z) Q5 n8 t/ _2 e- \* k標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。& r$ Q5 ^% e* i1 j9 b3 o
目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
% `- ] R4 v+ F& c! E1 q富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
( A2 f" W# z$ p, G大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
' O+ q5 W6 q' \(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
3 Z+ `2 N2 A3 X [% X4 V張志榮／台北報導)& \; M& P1 I# I `6 m% U* C3 c, k
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發表於 2011-12-12 09:16:03
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