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$ e8 W2 O, m% [( F+ ]1 i
, x. ]2 B( m, M4 E+ p) _' G【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
) N9 D( `- R, l) ~1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
+ q& M% G! N3 p$ u$ T獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
2 w. u% ^" c9 @7 r7 _券股，看好個股為中信金、玉山金。+ u4 k; Q4 S$ g+ N. U( j
侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
- V* t/ w5 Y9 K* u任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。
) \1 T- a+ E# d9 O/ L
# l, _- G L" T2 p6 p, n2 l 不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
0 ?- n' U% O4 c議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消, F8 I7 D: ] v+ \/ T6 O" r
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。: j q m0 ?1 Y- B
也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
* q1 F7 }5 g. R7 m睞，在於獲利表現相對穩定。5 E0 x; ?- ], J& W
至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第$ n& t4 s! r T6 ]8 I4 t% O: `
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
0 R$ B5 _2 C7 R+ c$ h8 [8 M底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
) ?/ }6 S/ M4 f/ a+ z7 `* Z 侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下$ I- i1 |( E3 R
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
5 |+ J; w: K1 I，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險& i8 F7 B1 G, U7 S
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願. ^9 q9 @: u+ _( H* h9 u6 O4 {3 ?
不高等因素，對獲利造成衝擊。
2 D- W% V; s) C: F, j 侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
3 J' X; K3 e5 [7 r3 e9 v8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
2 o+ l* e* I9 _標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
8 O. q I% ]7 i2 h9 q' ^ A* S 目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
9 @* @/ P* r& B; o. W9 z富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
2 f* i% f* @7 u1 r1 {' v大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
4 ~6 V; r2 x- e( j: y(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
: c+ f1 y) h& N- n% F張志榮／台北報導)5 u9 v/ i; Y* \$ O0 r3 W
* n i( [' y/ G. q$ B8 L j- J- D6 d
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發表於 2011-12-12 09:16:03
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