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【時報-各報要聞】中國人民銀行昨（30）日宣布調降存款準備率50個基點，對此，陶冬認為，人行未來還有100至150個基點（4-6碼）的下調空間，但這不代表中國貨幣政策轉向，而是政策工具組合搭配的技
& o+ s, x ]* q; ]" f術性調整。此外，陶冬也預測，人民幣走升趨勢不變，明年將升值3％
1 Q4 d+ k6 }* r1 w至5％。
# j9 a: ?0 x4 B/ e3 C 對於人行突然調降存準率的做法，陶冬表示，中國經濟增長率在
" k5 @7 n" W3 F9 g7 u; y. t8 R# v7％以上、居民物價指數（CPI）年升幅在5％以下時，中國經濟可以不 H2 C! t8 E6 e+ _! J
出大亂子。目前看來，中國經濟未來幾季仍能達到8％至8.5％的成長
7 Y9 Z. @, L. m5 n# H* |: o" Q，CPI雖然已經見頂，但不會很快下滑，原因之一是今年大陸調漲工資
4 d+ b3 k3 M7 a% s& o的後續影響使得物價不容易下降。! d5 W* ]* m# }7 y
: V" [# G% Z/ I# S* U! @* Z 陶冬指出，比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與
$ U* f' i7 i. Q4 p u% E美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目
/ m7 U8 Z; e. P2 ~6 g前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這
4 {" Y3 R8 ]3 X. g是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整
' a9 r! J6 ?" ]1 }& E7 k體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端7 A2 f2 C | P- k3 v2 g2 P( e/ S
。7 c8 {. I" z8 a) i
實際來看，這次人行調降存準率只是政策工具組合搭配的技術性
( F/ V$ u) y3 C調整，未來估計還有100至150個基點的下調空間，因此明年中國貨幣
. E3 B/ E' h' D; q' y, K$ j& E政策不會大幅轉向，仍會維持穩健中立。+ j: U) k! h% b- f1 D% o( U. V O, W
陶冬還提到，中國經濟當前確實出現轉弱的跡象。例如，中國最* \" Z5 K! z) a/ C% K* ^6 a- T8 [
大鋼廠寶鋼單月的接單量只有以往的10分之1。不過，眼前中國經濟沒; }5 o' N8 P6 ~% W! F
有硬著陸的危險。在此前提下，中國當前最重要的政策主軸是工資正
' [" E3 f. k) Q# T, W常化與貨幣環境正常化，前者可幫助中國向內需型經濟轉型，後者可! S7 ^& b0 a) {: Z! z' ^
以逐漸消化高達72兆人民幣的貨幣存量。) f: C2 f4 m/ K5 T8 {
陶冬非常看好人民幣國際化的發展，認為中國將加速推動人民幣
# K3 ?9 Y& z) t9 |國際化，會有更多的人民幣離岸中心。他也預期人民幣走升趨勢不變
! X$ e* P1 Y, b& ]* U，明年將升值3％至5％。陶冬也不認為中國房地產會出現大幅降溫，
0 x% S8 t9 L# m' M" _+ J' |他預估明年房價降幅約在15％至20％。/ g7 H% f2 _% ?- Y/ f# ^/ H
此外，陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟3 n1 V; ^* _' S( A- f7 x7 T/ m
已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較
, j, L0 d$ J8 s- N5 Y4 ^8 d之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將1 E* v! ]( u w! y1 b$ a
引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。 (新聞來源：工商時報─記者謝
6 s+ r0 N J( l( }2 X; x璦竹／綜合報導)' n% e' R+ F( c: j
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發表於 2011-12-1 09:41:17
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