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【時報-各報要聞】中國人民銀行昨（30）日宣布調降存款準備率50個基點，對此，陶冬認為，人行未來還有100至150個基點（4-6碼）的下調空間，但這不代表中國貨幣政策轉向，而是政策工具組合搭配的技. v7 r; _$ m' {7 x% f
術性調整。此外，陶冬也預測，人民幣走升趨勢不變，明年將升值3％
" X* v% ?% S, l; l9 Q* K" N# A至5％。
3 V' _' D1 w. Q* S) M, M 對於人行突然調降存準率的做法，陶冬表示，中國經濟增長率在1 W- `; o8 y0 l! k1 B4 J y3 {& T
7％以上、居民物價指數（CPI）年升幅在5％以下時，中國經濟可以不% F! S0 i' r3 N+ o
出大亂子。目前看來，中國經濟未來幾季仍能達到8％至8.5％的成長
+ Y7 v9 x0 K9 L/ E. m: m }，CPI雖然已經見頂，但不會很快下滑，原因之一是今年大陸調漲工資
# m3 B& i. y+ n* e% t的後續影響使得物價不容易下降。
( a0 L1 _# a" r4 e9 Y6 e3 n
/ V% Z2 W- j" l- _. E8 V% X$ [( H 陶冬指出，比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與2 Y3 ^8 W/ s$ m9 i- O
美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目: w- i% {0 g# M% z. e* `
前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這
- W$ C x2 [8 y- T是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整
" u$ G; l! Q1 g( P4 [( I9 n+ e體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端' M0 e C6 c1 n$ F5 [" G$ L( T
。
) [; |- W) P( n) R% a4 W0 e 實際來看，這次人行調降存準率只是政策工具組合搭配的技術性
& [1 f9 I: N8 H" x7 n6 V調整，未來估計還有100至150個基點的下調空間，因此明年中國貨幣5 w9 H% c9 H# j: ]; Z: A
政策不會大幅轉向，仍會維持穩健中立。$ {+ V9 p& L; ` }
陶冬還提到，中國經濟當前確實出現轉弱的跡象。例如，中國最/ y+ ]! \& J9 K3 Z" O2 S
大鋼廠寶鋼單月的接單量只有以往的10分之1。不過，眼前中國經濟沒7 ?# q8 r' |9 N5 t J2 B
有硬著陸的危險。在此前提下，中國當前最重要的政策主軸是工資正
' |+ a- `( d( ~7 h$ B常化與貨幣環境正常化，前者可幫助中國向內需型經濟轉型，後者可: }1 e! h2 h0 N2 w
以逐漸消化高達72兆人民幣的貨幣存量。: Q1 j; v5 j, S: M, c) c
陶冬非常看好人民幣國際化的發展，認為中國將加速推動人民幣
& I0 r( }6 [1 r/ n& W1 M2 g% N& t國際化，會有更多的人民幣離岸中心。他也預期人民幣走升趨勢不變/ P2 ?% X D3 ^, {9 A
，明年將升值3％至5％。陶冬也不認為中國房地產會出現大幅降溫，
' `: d2 _( B9 L# Q g+ X! X- n. T( B他預估明年房價降幅約在15％至20％。/ g2 ` U5 B( a9 D+ x& ?
此外，陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟4 o8 G$ h2 j! V2 w3 p
已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較( F- D* K1 s- X: B6 j
之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將
" x) _( l2 p! v2 G引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。 (新聞來源：工商時報─記者謝
& I3 D3 g7 I5 O: Q; T璦竹／綜合報導)& \/ I) O2 \5 Y! z* a
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發表於 2011-12-1 09:41:17
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