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【時報-各報要聞】瑞銀證券昨（6）日針對國內三大壽險公司風險資; K# J5 Q2 D8 g0 `, E9 Y! g+ {7 y
本適足率（RBC）進行敏感性分析，因6月底國泰人壽、新光人壽、富7 S6 `% L8 f/ |% V2 ^! ^7 W _. }
邦人壽的RBC分別為241％、253％、288％，如果至今股市投資市值減+ k4 _$ I5 A$ |1 B+ i
損5％，RBC將分別降至219％、227％、264％，而「股市投資減損容忍/ D6 \9 m! |5 J
程度」則為9.4％、10.3％、18.4％。% h: i1 b$ W' j$ j6 S( y. n& S) ~/ k. B
台股此波「無基之彈」暫告一段落，指數連兩個交易日重挫近390點5 J/ Z3 R2 [% k7 U; _% F
，加上歐美股市均由金融股領跌，更使得壽險業RBC恐面臨「200％」6 q- W& a( n$ U# m7 x! ~4 \
保衛戰的疑慮，在外資圈逐漸蔓延，兩個交易日內大舉調節台股331億
/ A# e8 q: W4 D$ t1 j( h2 a; D" f元、重心便鎖定金融股。9 { t1 b0 x6 j* c9 D; E+ o; q- g
+ e% _0 F' n. l2 T. Z) E
面對buy side客戶要求，瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即
: x# U* n/ d3 k5 h7 K* b# @% m進行敏感性分析，她指出，國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈
- n w% S t1 ]8 i. r0 M8 ~的RBC都還有300％上下，但到了今年第二季底時，卻已分別降至241％
, x' Z- ~# O8 \; L. I) v, S* }、253％、288％。" D; ?( ]8 m- l
李懿璇表示，去年第四季底至今年第二季底，台股加權指數也不過
' ^/ G e2 [9 ?7 O: {3 C" ^& f從8,973點回檔至8,740點，但RBC卻出現顯著滑落，相對第二季底至今
; c! ]6 I+ S4 {+ O指數大跌15.7％，假設其他條件不變，RBC要跌破200％並非不可能的+ n) }# f7 D& {7 z$ x& ]+ n
事。
' B0 c( V( h* D! N9 X+ N+ N5 ~ 李懿璇指出，與去年第四季底相比，今年第二季底的合格資產沒有- _7 \1 i# D3 ?4 E9 E
太大差別，意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14％至182 L6 |: n/ _6 X0 V
％，撇開正常業務成長不談，這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增
' ]. q# r3 d5 P) b" }' @. D5 O& T7 [$ `加（由9％增加至25％），導致風險權重增加。
5 T# E; ~* S) f8 e; g0 ~ 根據今年第二季底數據，國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可
+ {" a: U% T) w投資比重分別為10.7％、12.6％、11.5％，在其他條件不變下，2011
( N) ]% n# e1 w3 {: b8 i" K年第二季底以來的股市投資市值若下滑5％，國壽、新壽、富壽RBC將
! _5 D M a: J8 ~分別由241％、253％、288％下滑至219％、227％、264％。. e% Q- C/ ]$ u
若進一步分析，在200％的RBC最低要求下，國壽、新壽、富壽的股! k! D1 H1 A! G- b* B$ _
市投資可忍受減損幅度，李懿璇預估將分別為9.4％、10.3％、18.4％0 D/ z4 q8 y6 y& H8 }
，也就是說，國壽若想要保住200％的RBC底線，股市投資減損幅度最
8 {4 j9 b0 d8 l1 ]高只能到9.4％，因此在相關條件不變下，國壽面臨的壓力最大。
3 D1 O) Q. C K' [ j1 B 李懿璇認為，儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據，但潛在疑慮可/ W/ S/ i* {( o% }
能會讓主管機關循2008與2009年模式，採取部分措施、以確保壽險業
6 g( }1 M/ j$ S( |RBC能維持在200％的「最低水準」，但無論如何，RBC疑慮將限制壽險9 W) j3 ^. B6 b T, u) D) P* ~
族群股價走勢。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)/ `5 u% H' l6 Q) a! q
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發表於 2011-9-7 09:16:12
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