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/ z. f y' t( K0 ]7 H) {9 o) W5 n, O7 h( L! L7 A7 {7 }* h
【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說
6 N; g, u! Y8 |' K8 q+ n會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢4 E3 H) f: ]* @
」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成0 i; F1 D5 |$ S; j# S5 Q. [* W* ?
立，意味著第四季旺季可望回溫。* A- r5 X' K4 x; d
不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修# X0 d1 v, e# {+ C2 [- U! x
正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還
: u6 Q. F l7 J! `* _( [2 v不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。$ s! h7 C' a! ~1 D
/ U) s% Y. Z2 ^6 m x; T: ^, d; d0 {
摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場# L: ]( ]8 Z! l n/ ~; l+ l+ S* {
預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下
# e8 X) g& t- h5 L9 }! @半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等
8 S3 X3 H& r: K4 Z. F, r與32元目標價不變。
+ F1 g& ^4 |& n/ j! z8 x1 K! t( h 徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在
! i2 A& C! v x- J的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，5 S, a [ V+ W5 T }
第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但
# ^& p" W7 r" L1 e) N整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。
& h, D( }: n, n* P 惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底! R5 X/ P" \9 v7 p: |
的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修% M$ A2 I3 ~, `6 F
正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產$ J4 P3 n- T9 O. `8 N* ~# ]1 H
業庫存修正壓力沒那麼大。, u2 U" G6 ]8 J; P& _2 j6 c {
劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度% w* Z/ I6 y% h+ |; ~
沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，2 _) d4 [# ?. R0 e. X. G& T: r
跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。' O; J6 Q1 l. M# k0 _
劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1 p2 W$ ]/ g6 X7 B' w1 P( i: s7 M
.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦7 q& J: V- N* r' U1 g- K$ s
的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台
# {* h3 U7 Q! H! r! O北報導)
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發表於 2011-7-28 09:16:46
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