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【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說. W6 W) J& g$ ]9 D6 N. }) J
會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢7 j( b' a* L* j: f# Y! M
」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成$ a, g( W- K/ G. R' j- H
立，意味著第四季旺季可望回溫。
4 b, H- [% u& A8 C- e0 [ 不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修
, A! I. G5 H0 f正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還
% W) P$ d- L4 Q" }不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。$ P) e. X+ Z J3 Z3 d
$ `/ d1 L0 d7 Q 摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場; Q0 S+ z% _, _, A- r1 J8 O" B
預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下6 m5 M, K7 e9 _, [
半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等8 x- P' B+ J0 g3 L9 S
與32元目標價不變。1 _3 V7 g1 W) s7 h B) S0 d
徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在9 K( J# y. ?$ @ C
的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，
# _4 N3 h( s! p& _& q- m, ~第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但( e7 Q% L J% R/ U( k! V/ R* c
整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。6 Z" z$ F; N" `
惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底
u2 d) Q; d4 i1 w9 f" F的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修
" w- \# c) s. T( U正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產
8 E' E" L" t! y6 C; m業庫存修正壓力沒那麼大。+ D" y7 ?9 r# b) e' n: |
劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度
, K# K( |/ X1 J1 H$ n( t沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，, X$ Q, F3 ^2 f* q! M. ^) f, K5 u
跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。$ F$ a6 H" u) @0 r& D
劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
: b! I$ ?% O* L# s+ \.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦* A' q+ N- Z, R% H: G
的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台* G5 G* L5 t' w+ S' w; k# L. f {
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發表於 2011-7-28 09:16:46
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