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1 h( f. _/ ]0 I, g; L$ L【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說
" w. @; ^# S. }: K& t會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢( T0 F& ~$ K" ^
」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成
3 S M* H6 c4 r' q A( L立，意味著第四季旺季可望回溫。7 }3 t$ K3 m3 S0 `% k
不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修( N% t1 i9 U- c4 s
正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還 x' l, ?# s8 ]" M* D
不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。
) ]4 X/ }9 t# U1 i c, @
! ^6 o0 i8 ]0 q# c 摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場+ M8 t# K0 k+ g: L; Z+ x% v% r
預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下
( I, T! N5 Q2 E" e" R6 e9 h2 u半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等
! f$ b3 b$ @/ Y/ Q7 z- w; @9 A與32元目標價不變。: \0 Y. N0 C2 I9 x
徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在' Z! G, T6 F. t
的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，
; Q; n6 K3 F8 u* n/ r5 Y1 i) N第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但0 q: C. b1 C) k/ M6 u; I6 w, I3 G
整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。
. w" k) d" Q; i6 _9 o 惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底! v$ V. }& _8 H, N4 }
的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修
$ `. S2 S' d4 A正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產5 H# G5 Z, E* b+ l! z* Q1 u0 C
業庫存修正壓力沒那麼大。
) V5 s% f0 |2 N6 j5 l 劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度& R. P3 T! l, I) ^3 u4 M+ ^, v
沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，
" l7 l# r8 z" i跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。
% [! I$ d* f4 g( F3 D 劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
+ X4 K, I, C- @) u2 \. s.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦: ~' p2 B% ^1 N4 W0 f' V' p
的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台9 y) ^5 b" u( d# N% t8 K
北報導)
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發表於 2011-7-28 09:16:46
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