- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵／巴菲特：股票是 通
; N7 U% b: o. |0 v" G7 b1 s( k* h. I5 J I
% U: u9 G" l( w7 d; m7 ?" a2 I
【文／莊 芳】. N3 n7 N# P3 v. r2 G9 l
. X7 i1 f, E. t/ y" T前言
( ^3 p4 i9 g, ^$ ^. R
; z! Z% f) f0 G. T* H今年波克夏年度股東會，恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退，到面對通膨環境下的投資策略，都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議，巴菲特的回答總是堅定，他承認錯誤，也肯定地表示，股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。2 f0 y2 C2 m7 l
* b, L1 C( F- s
《今周刊》連續第五年直擊股東會現場，帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。" N f+ h; n5 }1 A
4 f; T: D& Z1 n0 H# G$ K+ Q* V- m! O* y& i8 e
4 m P+ W6 `3 l
四月三十日清晨約莫六點，美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈（Omaha），街道兩旁的商家都還在歇息，路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地，準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會（Berkshire Hathaway Annual Meeting）。
& P$ K* f `# l% q
" ? `) m% y$ ^* n# V
% T/ A& p, U J& y1 }在這裡居住十二年的計程車司機艾比說，從凌晨四點開始接到第一批乘客，才不過兩個小時，就已跑了四趟，「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心（Qwest Center），大家都是來看巴菲特（Warren Buffet）的！」他還笑說，巴菲特為當地帶來很多生意，「今天跑個十多趟應該不成問題！」$ c1 y! o# g) ?% v& Q6 [3 I
R8 q4 N. l7 H; }7 q
" J6 I" F+ I) t. U內線交易加上財報表現欠佳& K4 i" S. \* z" g
／股東會不再那麼「嘉年華」
7 [6 J( ~+ h6 m; r% z
0 a6 H- A$ o- O9 X+ ^) C B
! A) ?3 n4 g2 X, V. [; m+ e$ T的確，今年股東會吸引了大約四萬人參加，一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時，更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍，差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾（David Sokol）內線交易與辭職等負面事件影響，又加上第一季財報表現欠佳，今年股東會很明顯的，似乎不再那麼「嘉年華」了。1 o8 p/ s& f! a2 d
4 H, \' P8 m: K% F& B; ~! T* }; J" [
3 W# Z2 q7 D' F! c: W這次巴菲特在現場，少了很多往年常見的餘興表演活動，幾乎只以短暫停留的方式，參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多，就算想要「簡單地繞一圈」，還是得花上一個小時才能完成。# h7 Z" i6 b0 b& s6 T2 [
5 t, Z& p8 J- D0 `+ v0 f
# b( @$ a+ o( L( Z: t, x! w對於索克爾投資化學產品製造商路博潤（Lubrizol）內線交易案成為重點話題，巴菲特顯然早有心理準備，不等別人翻舊帳，乾脆自己先提往事。
$ ]$ a3 t4 Q2 u
: b [; K, m# T' s. G
# @) W3 {1 U' l- ?" d' \% g在股東會上播放的自製影片中，每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段（編按：當時，波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉，由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決），今年似乎特別派上用場，呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示，現在回顧二十年前，整件事還是難以理解，也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為，同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤，「我沒有細問他，『你是何時買進股票的？』」8 a9 e: u$ a2 L8 K: H5 ^, |
% L1 p9 \" F. j# Q; Z6 L
3 N5 {4 _$ q6 H; b2 N2 p( X
股東問答開始前，股神更主動跳入第一季財務報告的主題，把重點財報製成一張張投影片，向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示，由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響，使得保險事業承保損失十六億美元，影響第一季淨利從去年同期的三十六．三億美元，降至十五．一億美元。連續兩項說明，讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次，波克夏的股東會少了些歡欣喜悅，而是以「壞消息」作為開場白。
7 ]& H' n" \ C2 c8 A7 b4 D) b( n1 p. F7 a# \) _
% k! ~, G& V2 ]9 N8 A
唯一不變的是，今年即將邁入八十一歲的巴菲特，依舊展現過人毅力，總計長達五個半小時的股東問答時間，中間僅保留一小時休息時間。6 y" q$ B% w! F/ e& o
8 S/ q X* @+ T- }! V/ o. b/ @/ g! X d2 z) l! \
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上，不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送，以不疾不徐的輕鬆態度，耐心回答每個尖銳問題，最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。
! N( C' F( w3 ]8 N3 F9 i: l5 L& L7 ^% ]1 v, g Q7 G$ N
6 t! D; I; p6 O! A; A以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要： q: |+ b$ w& V4 E: G/ v
% g, B% r' b% U& g4 \, Z6 y% y
5 F7 m% o7 g# O' R, V) f
談公司治理／; h! i- I/ ~. K
從索克爾事件看「信任」
6 Z* W( ]: E# g" u- z
( [2 @6 ]) z4 c: u* S0 M
9 P. S. O7 i, c6 x" K問：為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時，並未顯出憤怒情緒？似乎還幫他說話，為何不乾脆直接開除他？(全場給予掌聲)
3 v5 _1 k- _) x% J! `# V0 d/ |# |; h! v# n
8 t( X/ Z3 }' k- {2 t% ] |
巴菲特：發布新聞的措詞確實不夠嚴厲，但在我的觀點看來，索克爾已經離職了，這代表我們無須負擔其高額資遣費，也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易，但我沒有追問他何時買了路博潤股票，這點是犯了錯誤。
, s$ ?7 [$ _+ D! Q4 G$ L! w9 ^: _' D3 k2 M: t1 V! m2 E B
6 i; V) N4 T4 L/ H7 j% ?/ c9 [索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣，難以理解且不可原諒。
. w6 o% `8 K* \$ e& o9 O2 z/ ^) [0 z4 K4 O3 i) V( O {/ C
4 u; F. Y( N) C1 S- r: s4 k曼格：我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定，這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)4 S6 e o; Y$ x+ L' B/ n
7 S0 M) _* N, T* {* g: l |! `- ]7 A, x% d; _, b7 v0 _
問：為了避免此類事件，波克夏為何不嚴格管控員工的交易？7 Z8 N* O3 k4 ]% l, C$ n
' ]1 w3 N3 D& ?( I9 Z
" Q. i$ f, G, d( @
巴菲特：波克夏總計有二十六萬名員工，通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司，也不是共同基金，目前真正可執行交易的只有三人，所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是，更加明確地讓員工知道公司的規範。# T, ~& c* V$ W ?4 p: l8 c' a6 J
+ }4 r0 X+ I& X" F
7 Z* d; F# `) q- l" _* S曼格：就像華爾街有大量的稽核官員，結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事，也因此，波克夏才沒有太多醜聞發生。; k2 A' U6 }# I) \( K+ S: R
9 \' m% |4 ?+ v8 X& }! E7 K$ ~$ x9 C. n3 N( F1 z2 z3 g" h9 k L! i6 a
問：如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏？
7 {! `, X, C" J# |/ i4 Q: A. i# s6 W
, V$ ]7 p" y9 P4 i巴菲特：我的兒子（Howard Buffett）會無償擔任董事會主席，這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人，必須循規蹈矩，就像箭一樣筆直...【本文未完，更多內容請見今周刊750期】
9 y; ] S8 o) o$ i' @" P# |' y. J; o8 ^ `
4 j3 y: W% `$ J) X7 I/ T5 {: P p+ l0 l6 S
- }; x7 u7 u% {, u
+ e5 ~& q, H, k& s4 B! q& X■《今周刊》750期更多精采文章《立即加入今周刊粉絲》
+ o& H2 e+ J) e; D( ?2 a3 W9 t; R
' B5 H. \. h- A* @+ H4 z$ q
+ B- \. @6 h+ i# C0 T# ? |
|
發表於 2011-5-9 21:07:38
收藏
讚