- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵／巴菲特：股票是 通
9 m5 w: ~- P% R1 J
" x& j5 k2 e: w$ p+ o2 R1 e4 ~
! Y- x. l/ c' f( ~ ^ 【文／莊 芳】1 n* N2 k' Y/ S! l# w
) b, b. v3 V5 s5 D前言
1 o9 T: j, x- ?# g5 \' n9 P( [
; i& c7 b1 p V7 a, y今年波克夏年度股東會，恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退，到面對通膨環境下的投資策略，都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議，巴菲特的回答總是堅定，他承認錯誤，也肯定地表示，股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。
( a3 z- E& {9 K9 J p t G' U _. B" ~+ ~' r g! H
《今周刊》連續第五年直擊股東會現場，帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。$ W% j* n% S* `
( }" V* A( p' b% x+ ]" ~+ s }4 s, s1 v! I
: ]- q I8 l; K! L; s+ G9 H( m四月三十日清晨約莫六點，美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈（Omaha），街道兩旁的商家都還在歇息，路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地，準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會（Berkshire Hathaway Annual Meeting）。
8 X4 n( D* z- s& p- m8 p1 J: H) A. Q% ^& ^6 X7 r
* n+ t2 \) f" m% A( V# g在這裡居住十二年的計程車司機艾比說，從凌晨四點開始接到第一批乘客，才不過兩個小時，就已跑了四趟，「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心（Qwest Center），大家都是來看巴菲特（Warren Buffet）的！」他還笑說，巴菲特為當地帶來很多生意，「今天跑個十多趟應該不成問題！」& G' ^: \( v4 d/ Y" g) e; A" Z5 f) n
3 c5 Q% A0 v# k6 l' o, E: X
0 H* n0 _; z) o' V" l) \! I/ Z內線交易加上財報表現欠佳
( R ~* [( L. c/ ^+ T／股東會不再那麼「嘉年華」
! i" [/ I# i# F) h9 u, q$ I( k) {- H, E! \7 `; Q6 ~
# n9 h V' o5 y* x5 M# y) X$ E* M
的確，今年股東會吸引了大約四萬人參加，一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時，更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍，差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾（David Sokol）內線交易與辭職等負面事件影響，又加上第一季財報表現欠佳，今年股東會很明顯的，似乎不再那麼「嘉年華」了。
) e8 r( x0 Z. v- e9 T, O2 n3 u9 ^7 j( k; |
, Z* {3 |# k& h z* j' s
這次巴菲特在現場，少了很多往年常見的餘興表演活動，幾乎只以短暫停留的方式，參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多，就算想要「簡單地繞一圈」，還是得花上一個小時才能完成。
$ f2 k# t3 B% N+ w, A/ t1 r$ A! B5 i A4 j4 J
% ]8 j! K5 O# S* W對於索克爾投資化學產品製造商路博潤（Lubrizol）內線交易案成為重點話題，巴菲特顯然早有心理準備，不等別人翻舊帳，乾脆自己先提往事。
, }% M. ^# n1 k5 b/ U" N
, m5 |. R5 v% @/ G: {$ g/ l% ?# |4 U! {/ G
在股東會上播放的自製影片中，每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段（編按：當時，波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉，由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決），今年似乎特別派上用場，呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示，現在回顧二十年前，整件事還是難以理解，也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為，同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤，「我沒有細問他，『你是何時買進股票的？』」3 f! s2 u; K3 [% H
) R3 S2 n; z4 H( y0 D- l
5 X* C( i. S4 T d) k股東問答開始前，股神更主動跳入第一季財務報告的主題，把重點財報製成一張張投影片，向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示，由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響，使得保險事業承保損失十六億美元，影響第一季淨利從去年同期的三十六．三億美元，降至十五．一億美元。連續兩項說明，讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次，波克夏的股東會少了些歡欣喜悅，而是以「壞消息」作為開場白。( `2 C; r7 e9 r8 j+ V* \6 y" J
/ k8 o" F2 d) U1 W' \4 Q& Z4 x3 `; \8 W6 ?8 p# l9 J
唯一不變的是，今年即將邁入八十一歲的巴菲特，依舊展現過人毅力，總計長達五個半小時的股東問答時間，中間僅保留一小時休息時間。/ ^% _1 M# q! z
' k O% I# [% Y% g6 @& ~( p$ c3 M7 {4 C6 Y' d/ a+ F- }
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上，不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送，以不疾不徐的輕鬆態度，耐心回答每個尖銳問題，最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。
( d) T, }+ \8 }4 N0 s. ~/ |. ? y- h" f: f3 }9 x4 P
- b1 j& N' ?& o2 U) l# G/ N以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要：; a& w% `. P N3 o1 H
/ j: X6 t% h/ r1 @# f; Y% a
- T: K# u" r' U9 v8 S* w談公司治理／" P* p; u6 ^% `" E1 x
從索克爾事件看「信任」
. s9 w$ O1 E' _, N
; H b* @, _% Z8 R
4 H0 R! Q# ^$ S( K) O) t% b, C0 K5 x問：為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時，並未顯出憤怒情緒？似乎還幫他說話，為何不乾脆直接開除他？(全場給予掌聲)
! W5 }0 f# V& U C7 { ]! h
* J8 j& ]/ r; W( h U" _
' P3 ^- a: Q, d q巴菲特：發布新聞的措詞確實不夠嚴厲，但在我的觀點看來，索克爾已經離職了，這代表我們無須負擔其高額資遣費，也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易，但我沒有追問他何時買了路博潤股票，這點是犯了錯誤。& N; ]. D' F, `! ^0 w9 E0 m0 d3 k
! K' t! g& P; b. ]) ~' _1 ^
7 d) A# a/ M# i" ? a: p索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣，難以理解且不可原諒。
* p, i% K X* b% M! g" U
4 k6 a7 F; o1 w+ A' u4 Z5 P" `' J7 h5 t! n1 j8 `
曼格：我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定，這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)
# a8 W# f+ K3 V4 K% \* X. T
3 G- G) _' g D r: q& C2 s6 X ]! K# I
問：為了避免此類事件，波克夏為何不嚴格管控員工的交易？
g# }( z2 i1 Z2 Z
' D2 P% D9 w1 d/ T/ `0 d: X
# W8 o0 d6 Q* ?3 F1 U巴菲特：波克夏總計有二十六萬名員工，通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司，也不是共同基金，目前真正可執行交易的只有三人，所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是，更加明確地讓員工知道公司的規範。& m" j8 |1 y5 J. q
- ]8 _- Y K* X L. t7 C( x. h. r. M( Y& z' r6 z* d
曼格：就像華爾街有大量的稽核官員，結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事，也因此，波克夏才沒有太多醜聞發生。
& |8 R: S3 t$ a. B
: h) ]2 P* o5 k( h l. i- G
" G( ?4 n8 h0 T+ h) f( U/ H& k) A問：如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏？
. `$ V0 w8 M5 y9 t+ B
" y) M2 e4 b" q% z. p2 ?0 O: F4 G, j5 `& m# G& b% O2 I1 v- l3 j% }% n
巴菲特：我的兒子（Howard Buffett）會無償擔任董事會主席，這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人，必須循規蹈矩，就像箭一樣筆直...【本文未完，更多內容請見今周刊750期】2 S; l3 @9 L- x7 H5 a2 Q& ]
! q7 ]4 Z8 f$ s- i- U: `- P; R! A6 Q8 \9 C0 _1 D
! i1 [5 V' e6 U0 j4 [
/ m/ O- D$ b% C, T0 n; H$ V! M2 Z1 r
■《今周刊》750期更多精采文章《立即加入今周刊粉絲》
6 q2 ^$ w1 J" C$ m. {% Q- s* O. P A' e: c1 ]
( @+ c8 n9 {' C% p5 F
6 i8 h6 C( f* J* S" o; ?2 T7 e$ C5 L( F
|
|
發表於 2011-5-9 21:07:38
收藏
讚