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華亞科基本面有撐 法人看好多方勢頭/ ~8 ]' k7 |) z+ C9 D7 y; t
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+ O" M4 e3 |" X" i, h/ H文．梁少珊
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0 ?7 b( C9 x/ o% [: _華亞科去年第四季業績續創新高，外資法人紛紛回補。而由於基本面有撐，可望維持多方勢頭，今年表現看好。* }0 t" L8 J' `7 O
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按照歷史經驗，DRAM市場的景氣循環周期明顯，回首2004～2006年的牛市周期，幾乎所有記憶體製造商皆在周期第三年創下最高營利。外資發布報告指出，看好今(2014)年DRAM產業為牛市，華亞科(3474)將在牛市周期中。若今年為牛市周期中，外資似乎暗指，明(2015)年為牛市高峰，華亞科前景一片大好。
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6 ~" p8 g' R- n& q/ u9 M2 q& N, B. \對照股市，華亞科自去年第二季轉虧為盈，並帶動連兩季每股淨值回升至五元以上，擺脫全額交割後，恢復為普通股交易。去年第四季業績續創新高，外資法人回補。1 I7 m0 v& v1 O9 _" ^% y
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十二月十一日股價創下23.6元新高價後拉回整理，主要是因為受到海力士(SK Hynix)將擴建新廠的利空消息影響。但之後海力士澄清，僅為設備升級而非擴建新廠，因此近期華亞科股價逐步墊高，外資法人大幅買進。0 C* O) [ Q) n
; m E, C/ j3 g8 k而華亞科今年業績持續看好，雖然近期股價略壓回，但仍呈現高檔震盪整理格局，守住季線之上。
/ F% f* Z0 ?" r% M: T1 E( Q根據法人透露，華亞科未來股價走勢，就看基本面的表現，並取決於三項因素。第一，華亞科和美光(Micron)未來的合作關係，是否趨近緊密。第二，「質」的飛躍，華亞科奈米製程轉換。第三，海力士無錫廠能否在預期內復工，並趕上今年第二、三季的旺季期。; w; q, ]2 z; `. y0 |; {# X
0 H! l& e5 o/ C! J基本面有撐 多方趨勢不變
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華亞科透露，去年初與美光簽訂的新合約，由原本供應美光九五％的產能量，今年將提升到百分之百。而美光市占率全球第二大，也助益華亞科營收表現持穩。
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5 m" T4 O% \+ q: A% ~美光併購日廠爾必達(Elpida)之後，整併力晶原持有的瑞晶，全球市占率提升至二五％。另外，從去年一月起，華亞科和美光的定價公式，已經更改為市場價格概念的固定公式。根據此一計價模式，華亞科的經營槓桿，無疑增加了一個內存牛市。另外，美光的產品組合多樣化，並具高附加價值，除個人電腦應用外還包含伺服器、消費型電子、網通及車用等。
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+ H9 J& l" P- n7 O! T0 T( r更佳的產品組合，推升華亞科去年第三季每片晶圓營收成長，也挹注第四季和今年業績增加。去年第三季伺服器占比20％，而由於該產品毛利率較高，占比可望繼續增加，也有利於維持毛利率在高檔。而非ＰＣ產品占比，在去年底達六成以上。至於剛切入的車用領域，預計今年開始貢獻業績。
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6 _0 @6 y- ]! ]全線進30奈米製程+ C( M0 Z, ]' A7 W) j
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至於營運方面，華亞科表示，已全線進入30奈米製程。20奈米製程也在去年底試產，經由認證之後，預計今年下半年量產。隨著奈米製程改善，產品產量和獲利都將提升。一位資深工程師，以蓋房子的理論：比喻奈米製程改善的原理。「一畝地原本可以蓋十棟房子，蓋房子的技術改進之後，同樣大小的地花相同時間可以蓋二十棟。」產值提升，自然提高獲利。( A R+ w! o2 h! u7 I! o
0 Y3 z5 [- Y: X% q8 K6 L6 _而海力士無錫廠爆炸，造成DRAM價格上漲。法人預估，火警影響供應面至今年第一季，對美光陣營相對有利。受惠海力士火警效應，華亞科去年第四季業績優於第三季。海力士去年九月四日發生火災，相關效應已反映在第四季產品價格。 因為華亞科營收採用客戶先前三個月DRAM產品平均銷售價格之均價做計算，而去年第四季位元出貨量，華亞科透露，仍維持在個位數百分點。
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【理財周刊】% ~% K7 Z( C* t% R# p& F* A; A
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發表於 2014-1-13 08:43:29
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