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首家文創華研19日掛牌 數位串流下載添動能
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文．陳春霖 攝影．鄭暐琪
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首家流行音樂製作銷售商華研十九日掛牌，總經理何燕玲表示，產品開發都已費用化，加上去年彌補累積虧損完成，未來進入獲利收割期。* q+ m% | X$ L ?+ n* ^
. u+ w8 n6 i- R* J9 x# o/ m首家文創具中概色彩，專注流行音樂製作發行商華研(8446)，將於十二月十九日掛牌上櫃，十二月十一日興櫃收盤價一六七元，與另一檔也即將掛牌的霹靂(8450)一八一元，彼此頗有比價效應，受到市場矚目。' [7 W$ b5 ]5 {' [
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華研總經理何燕玲表示，公司擁有如S.H.E等知名藝人，以及一千三百首錄音製作、一千二百則視聽著作，是公司主要核心競爭優勢。" N* E3 [, S3 [" `) e3 z( `; ?! ~
5 t1 G+ [. T% h" F4 q9 M5 A看好大陸數位串流下載發展$ s1 |9 G L* z) I' H4 f( B7 C
+ {" J1 P4 k U. w+ ?另外，數位音樂載體逐步趨合法、消費者使用量激增，再加上實體演唱會，將是未來業績增長最大動力，尤其去(2012)年部分盈餘已經將累積虧損彌補完成，因此明年股利派發相當值得期待。以下是專訪概要：
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《理財周刊》問(以下簡稱問)：請說明公司各項產品占營收比重？去年實體產品收入下滑，但獲利仍大幅成長原因為何？ 2 r7 ?+ A* u* @- E" h
何燕玲答(以下簡稱答)：公司產品大致分音樂與演藝經紀兩大塊為主，音樂產品又分實體(包括ＣＤ、ＤＶＤ等)與數位授權；目前實體產品僅占營收5％、授權產品占26％、演藝經紀占69％；若以市場分兩岸現為五五波。
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" L* [9 R" P1 i9 l" {" Z, ^確實隨著數位載體推陳出新，實體產品銷售呈現逐年下滑態勢，近三年占營收比重由17％減至5％；不過，授權收入則呈逐年成長態勢，營收占比由13％增加至26％，整體稅後獲利穩定增長。
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) ?7 X# W: b9 S, ?# W) Y由於歌曲開發成本已費用化，華研已有十餘年歷史，因此音樂產品毛利率相當高，今年上半年甚至可達71％，未來只要下載數量持續增加，爆發力十足；演藝經紀毛利率平均23∼30％，因此整體平均毛利率35∼43％。- P& K. U; N" |+ D! `+ N
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演唱會能夠衍生大商機
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問：如何因應藝人被挖角或跳槽，以及未經授權數位下載的營運風險？
9 Q) m$ Y/ B; {* M答：公司擁有培訓藝人、音樂、視聽製作銷售到演藝經紀等全方位平台，且採人性化管理，例如S.H.E從培訓起就安排同住飯店，培養濃厚革命情感，不僅藝人經營成功率高達八成，較一般同業的一成高外，續約率更非常高。此外，培訓、開發新人也是持續的重點工作。5 X: _. [( L! j3 I- n
/ C' |6 K$ P4 _$ w6 _沒錯，大陸數位音樂未經授權下載非常嚴重，但近幾年隨著著作權意識抬頭，公司也於今年第二季將錄音與視聽著作公開傳輸權，獨家授權給中國大陸最大互聯網之一的騰訊，並授權騰訊對侵權對象採取不限於訴訟等維權措施，效益顯著，這也是近幾年授權產品營收、獲利大幅成長原因，大陸授權數位串流下載會是業績成長最大動力。 $ u# r# P8 w0 }/ S; A& D+ [- z* x" F% |
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問：公司主要競爭優勢為何？未來業績增長動能來自何處？
: i8 f2 M: H( A答：公司現擁有一千三百首錄音著作及一千二百則以上視聽著作，開發成本都已費用化，等於未來所有延伸價值是不用再投入高額開發成本就能獲利的，這應該就是文創產業最大的優勢所在。
* u) I+ \5 z0 C+ i( q0 x* g& o業績增長動能如前述，實體產品朝收藏與精品化方向走，營收貢獻不會太大，但下滑情況會止於某一階段點。! h8 N4 `$ U' d$ Q0 H5 B. Q
" Z3 @5 I% x: C- e$ ^8 D而數位載具的推陳出新，加上大陸對於著作權的重視，且公司也重新授權合作夥伴後，效益逐步顯現，這部分的業績增長相當快，例如前年營收僅1.2億元，去年達1.8億元。 " t. X0 @( l0 V; N" Q" X
另外，就是舉辦演唱會，隨著環境改變，藝人演唱會如朝聖般熱絡，旗下藝人團隊演唱會都非常成功，尤其在現場會出現很多商機，包括藝人商品包包、Ｔ恤等，甚至廣告商尋找代言等，會是公司業績增長動力來源之一。 + _; S" p( W8 u" @1 ?6 M
3 U* T: m; x; x0 Z8 }/ J8 v* y( |5 a% i問：進入資本市場目的為何？請說明未來股利政策？
3 N1 p& r1 K- L答：文創產業沒有太大硬體資本支出，掛牌主要還是增加能見度，尤其要與國際性品牌競爭，一定要有更多資源做後盾。
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% B& H. P, o( Q* l: a* s6 y P, J公司去年每股賺三．一七元，提撥部分盈餘彌補累積虧損，首次派發0.8元股票股利、0.8元現金股利，接近百分百提撥。去年累積虧損已經全部攤提完成，未來股利政策是股票股利派發比重不會超過50％。
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# ^" c3 J1 @! D: J$ E【理財周刊】8 {" [- B5 F, W8 Z% h
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發表於 2013-12-20 08:56:40
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