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【時報-外電報導】德國政府將在周三標售50億歐元的2年期零息聯邦
1 u* e! c9 S R1 u9 d公債，這是德國首度發行零息公債，凸顯德國公債的避險天堂魅力，7 Q5 i1 @! v# o3 j
也反應市場對歐元區前景的恐慌情緒。
$ T1 E8 O% k: j8 b6 n 雖然不乏其他國家發行過零息公債，但德國的這些零息公債，旨在) P; u/ ^( u( Q
滿足特定族群投資人的需求，並非代表德國的舉債成本銳減。
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分析師認為，德國新公債的零息特色，凸顯投資人的避險意識進一
% {) y5 V& G+ e- e% E* }0 @步升高，近來美國、日本和德國等公債殖利率皆因此而大幅降低。
1 b1 d7 ]. M! a& b 零息公債意味著，投資人非常擔心連本金都虧掉，以至於甘願放棄' o, ?5 V8 q3 c, j7 X2 w. d1 R6 R
利息收入，只求保住本金。' b7 q# ?3 G3 \( j
英國駿懋銀行的策略師凡德（Eric Wand）說：「零息不太可能影響
S; ^# V4 t, P/ `到德國公債的需求。在這個不確定的時候，大家在乎資金的收回，更! V; M& c/ I( s3 d% W& Z& G
勝於資金的收益。」
' `. B' S; `! a+ Q 歐債危機引爆歐元區高度負債成員國內的混亂，導致改朝換代。成
* ~ n2 g. X- C7 @6 J D$ ~4 H; a$ j員國的公債殖利率則走向兩極化。債台高築的國家，如義大利、西班
" o& p$ L2 v8 O. D$ ?牙等，舉債成本激增，反觀財政穩健的德國，其公債成為求穩投資人: V1 L' ^. T0 |+ V( K
的避風港，因此殖利率跌至歷史谷底。
+ G7 \) b# _- k( \8 } 德國享有穩定的3A最高級債信評等，德國的預算赤字溫和且出口遠
& M* m! e. D8 [: r超過進口，都讓德國在歐元區一堆財政陷落的成員國中顯得鶴立雞群
5 V( i" L9 B8 T g7 i, \, h，而德國公債市場也足以吸納從全球投資人而來的大量資金。; J, j- X" o1 `6 M" l% s9 L
隨著歐債危機繼續延燒，部分市場人士預期德國公債的殖利率將進
; a4 E. I+ R/ v. ~6 G( W' E一步下滑，甚至轉為負殖利率。
+ K! Q% O. R$ ^! f8 ^ 德國部分公債的殖利率過去確曾出現過負值。如去年11月時，銀行- D' e3 T e6 n6 w- Y
趕在年底前強化資產負產表上的體質，爭相買入德國公債，就讓德國8 ] J5 Q; I+ G- {
國庫券及極短期公債的殖利率轉為負值。
# o. u, s& ~8 H- @ 另外，瑞士的利率也曾一度為負，而美國國庫券的殖利率過去也( a( t& q) V. ]9 S# N
曾跌到0％以下。(新聞來源：工商時報─記者李鐏龍／綜合外電報導. ~5 p% j t p
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發表於 2012-5-23 09:05:12
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