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【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
' a' \- N. b3 E示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
. Z& F' m6 `, R0 W$ G7 q聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
- T* Q' [- t+ E' n8 |8 n後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
+ ?( S! ~4 w2 K. U! `2 T: c! \! d 陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
V6 g( u4 k- t3 G然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
5 m( ], c! q5 L. W劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
( q( m Z1 v$ b8 B n5 x* \5 d; r
2 F$ y4 L. _2 T7 [5 s5 ` 不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
# @% k, D+ w' w顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危, C6 T# Z' C. [
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景+ n, W [) E b! p5 h9 ?
是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
. F9 i$ x1 m) v7 \& z 他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
4 i' @; C$ z" n; u- f/ d又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
0 _& O! X) `6 Z3 M/ C% y關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
2 |- ~# R& A/ b& l( [2 r7 \ 他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
3 S; C+ [" q7 K. @# x% m美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟/ x w+ {2 K9 o+ n* G
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
! S8 z5 D; D: @: E$ E% D: } 此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
* s3 N, |; s( N! A; H他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
$ R' T0 n' L; q6 X. C' U健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
) A) v. i: R8 |* U; n" {# {空間。
1 l3 k: D1 Z" A 陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整$ r9 J9 Z& b( v5 w% ~( B
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆7 q. s4 g' T8 @- |5 \: e
人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。# Q9 P4 F& T+ W8 H
至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看; m6 b1 H* Z7 z5 Z' f: A
上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，& I5 y0 G+ g( o8 y
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。( O/ [0 y7 {/ z% r1 F
陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
0 ~4 I; l* f; K: H+ c) J2 p8 O得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
+ c, I1 s, u8 a. J4 z* X0 ]! V，最後僅20％在銀行掌控之下。
' q" U: k- y5 l0 a0 h0 ^ 第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作. o2 Q6 A4 \4 x% o0 v' p% b
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
1 x& k' f M- {: S+ r* \0 c( X是下一個日本。
% ]8 X, T) g6 K; k& `! T; a 陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱" w" ?( l, b4 _4 a9 e( B7 o+ i" P- [
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
- ]( \8 n3 ]$ f7 {, o8 h的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
0 @$ Y/ j( Q1 \/ T* ~- i業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
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發表於 2012-3-27 09:16:19
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