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【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
- C( [/ D4 i+ @3 H1 P' Y示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
( Z/ K# ^+ x' o聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
# i$ L( e/ w6 }# U3 |) g* t- j5 M後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。; v7 `1 H: n; W& `
陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
8 h6 x$ j u: V& Y然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉/ ^1 H* g, T1 f% H" q8 x. y" M
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。8 M, n: T2 m7 j
1 d* S/ t8 N( E1 I" P 不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明4 L( q* c8 r) N+ J
顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危; z$ t% u. F4 \& @6 c5 A9 j
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
/ k% T8 X7 ]' b8 _0 O0 z O2 f是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。, s4 y* b2 r, Z
他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產) Z* g0 D$ C3 |: M* V
又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相) s6 c$ l R1 q! |" S, k% E
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
" x, G. X: s4 y& T 他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
3 S- a; H6 p7 ]- F3 _. f美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
1 H9 m& \4 q4 l# F數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。9 p! K# i/ a" Y ~
此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但8 z' [% F" E- G, e" N
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
$ S+ h6 `$ W* Q. ], ^& r$ _健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調- W# N; g# n$ B, K+ t) n$ _
空間。0 G$ b! g! h, {+ F
陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
- a0 B7 [; q9 y: a. y1 G+ K: Z個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
" o2 s2 d- H5 J' C9 ~人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。 y' G% N: \9 v( h
至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看+ U- J* k# n+ K3 O3 M; S5 O" u5 Q& S
上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
. @! @( f$ M+ z% }/ t% }, }4 S* ^只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。) p% Z) F4 g( U, t
陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所 Y; |+ ^7 [3 Z- H
得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
! z7 C) w$ ^! ~) u1 H1 a/ k; q，最後僅20％在銀行掌控之下。
4 X& C- L" P( N0 _3 P: k1 x 第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作# g1 R* K6 k" \0 @+ M! Z
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
2 X$ x; f0 B) s) L是下一個日本。
9 [( R7 y8 s. J2 k' N 陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱# J+ E! G! o+ }; ?
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
( t$ ~( e7 h( R; Z1 l0 n" n, y- n的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企: V! A ?& u3 j0 d- W0 E& Z2 n
業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)6 V$ _+ [' h! \: _ y$ e
! @. Q' ^& g' M- O0 }
! B* h: b! _1 `( |: O r
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發表於 2012-3-27 09:16:19
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