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【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、# t2 C7 \4 r2 W
產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨
( r" N0 P- ` ?原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷
9 u& E' f# y. @ k史新高紀錄。. ?4 f" V& {* ?; ]) J
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分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現& S" F) h1 N$ ]$ b$ B" T, O9 n
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
0 _' t& z4 e; t 展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游( B0 h' W$ R& v q0 s
需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首/ h' K0 z+ o4 Y7 x
季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。 v( w# W) } A! F$ C
台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第
1 ^2 l6 r% Q A二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走
+ J. @* G+ G' [" E揚。9 A0 y4 }+ t3 J8 N! v3 u% V3 h
此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，
$ b% ?. T8 V9 P c" c: I J0 V" S正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其
$ ]$ I& f8 f9 Q0 |" Q# W/ r中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計& m* t- f6 N' C8 G! J
6月投產，凝聚營運利多能量。+ B! _7 A# [& G
分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動
; \8 F5 |( ^: n- c& i7 l台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每
0 c: ?, o% e1 m3 U8 G噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
) W" v. t& j5 ?( T) m0 ^利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)
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發表於 2012-1-30 09:06:08
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