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【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、
! c T/ I, M" F$ l* [5 X產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨
. Y5 B# l7 j+ R* T) {; G6 J7 n# N% g原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷
" a& q' U3 F8 N史新高紀錄。; ^, `2 H0 e9 v2 z/ x1 A. S7 ~; d
, D: h; V. `9 Y/ Q( ?9 x
分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現2 N H: t }7 ~0 m6 z/ u
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
7 n. L1 h& U Y) u/ O" y 展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游
" |- M# K. J8 q需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首
1 F# ~8 p% S v" m5 ?季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。
; B: w! W* {8 ? D7 |! C 台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第* o, c% o& a1 Q w `
二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走, @3 q+ h% U- K4 L
揚。
. }- R _# Y: @9 |; t6 h% \ 此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，
% p4 K4 r" H% E% P p正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其( N. |' a) H R A
中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計
) y! W( G; v5 A8 V. N6月投產，凝聚營運利多能量。
0 `8 j4 \3 e$ S/ c, \) {; D 分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動
! F7 c$ }$ x& M2 G O7 B台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每6 u; G; z" B4 h/ \' m/ H9 Q x
噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
; T) O# J0 B. E6 g" `* }利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)
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發表於 2012-1-30 09:06:08
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