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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
2 S* T3 e) {6 G9 K2 v- Murz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走& X P8 Z! X& ~2 b
勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股 A) e& q6 Y/ v. c: c' r
價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下, T! D9 U* s% \0 h8 s5 M
為專訪紀要：+ y& C9 g# L2 D9 C* ~( E" m
問：怎麼看台股開紅盤走勢？* A: n1 I6 d! Y9 B* U: |
答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這1 ?6 p) n4 E; }% f' D, k- o
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股0 P2 T) K* s4 l) q% M
市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現
[: l$ M V# ^，這點我的看法沒有改變。
: w; S/ o# B5 q6 O4 z( [! @3 c
* [. d. U$ H: F: w9 y* a 總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，, d5 x' M2 S# h! q9 }2 D
包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力
7 j$ N# ^ E8 p" U% G+ r大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。/ L! D8 I" `/ H, o/ U: k0 M
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，! n* E, H4 G& t. U2 c
指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
/ E$ r2 x, g! A& W月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠" \' d4 w7 ?3 B& I0 _
，指數再上攻壓力頗大。7 V* X% U' a- [; w6 N- t
問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？8 ?* H* s* w/ G) V
答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
3 C7 N. T) n/ y. O8 @是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想/ t) |& d; S) a; s* f$ S
辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
% `) H' F9 ]$ o8 w3 ]的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐2 I. ^: U; u X! l: l: \ q
洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
) j) ~, [9 `. [ 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？; n4 V: z7 i* h% y% r
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外8 R Z6 [3 v2 a$ i
資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
; G; G8 G8 l- v: Y, m1 i看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升# v. D J3 L1 H- A: k/ R
至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
; }& [3 C8 U7 Y業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。! m7 c3 R/ g- Z1 L
問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？: c. F+ `6 R8 O( V/ m
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備, z" Z+ B( _0 F4 E+ G
受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
+ S8 i) X, {5 N3 i7 W1 z4 K，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價2 e: N$ ~4 ~% {% n$ i$ D* h
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)0 Y) ^0 y5 r. O+ |4 d: Q' Q1 r* V
, e% p# M6 Q2 |- x
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，, h1 s2 M O# M: C, \0 m! T/ N