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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
' `0 t( {" d# A& |7 T4 vurz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走# B' A& f! ]# }- R! P! J3 q
勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股( ~5 W3 i6 D6 q0 ^+ X; }6 f
價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
; K6 V4 l$ v4 A( o9 p/ J; T為專訪紀要：
0 U: p' C) }+ s5 ]8 c, {( H 問：怎麼看台股開紅盤走勢？- V9 Y I) N1 G. \6 m- P0 J) u
答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這- l# L `$ \/ v% l( C' K
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股
" H2 ?4 L% w! r. Z1 |1 ]* y! U市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現) P5 j# ~ x q# z
，這點我的看法沒有改變。
) k- n" ?5 v# k. v1 b/ z- g
$ S+ v S0 k% _. j/ N; @ 總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
; R$ m6 H7 X8 u% ^; ]包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力
' ] \. w3 G4 ?$ x3 B9 n/ ^大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。0 U: q$ s, p8 G! M
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，% D! o4 g0 V8 S5 o9 C9 S4 ]( F3 ]
指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8% e- L' n7 P0 Q4 \+ U4 s
月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠
5 E) D8 h$ y# q& j，指數再上攻壓力頗大。6 j3 T, `: r i5 H( ?8 X
問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？4 v) m" v# y, \) S
答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法$ N) T1 c" [* w" a1 b" _4 n
是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
& Z: H5 O# J( z; Z/ d3 Q/ ~辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面) p8 b/ e2 d9 J5 c0 l
的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
( J9 T1 q& r8 I4 W. x: D- o洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
! f( v) W" l h& C1 G/ ?7 T$ h3 r 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？5 L- {$ h$ l: j) G6 M( d
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外
$ }9 E. @! m: k/ K K1 g資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
Q2 O7 T7 @7 H8 I! ^8 c看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升
/ W; C: [! n6 m) c至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
e0 H+ @+ H0 h; c2 l! p5 B( a業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
Y! {) E7 R8 m% m4 x% ] 問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？
# R& \& P; V8 i- Q! ^ 答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備/ ?5 d6 Y& j. E" M8 B
受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
: Q- p6 C% E) g4 R6 U; ?，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價( G1 g( ~* H& ]9 b
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)) e7 V) U6 O" t# P
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，4 K, p# l- H4 Y) z* y' ~) b