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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
2 s n. s1 _* y* M$ jurz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
0 x7 B) T9 K; ?4 T" u勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股
: Y0 c3 d: {+ ~. M價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
" }$ r5 r" t! l0 K4 A1 L- O為專訪紀要：
! ~- g# S7 b6 w8 z 問：怎麼看台股開紅盤走勢？
b b! p ]; ^. ] 答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這% X& X* l- D: Y1 H9 ^
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股
\: |) t% a" r8 U6 n市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現
* V- o+ F5 ~8 N, t" e4 _, R，這點我的看法沒有改變。" |+ y: z, R# H: m2 z1 M5 p
" B- r* t. v! y3 N" S! [
總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
; {$ x1 Z! [4 y- _包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力4 B0 h ~3 w0 D, D7 W/ H
大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。
0 H% [) e1 a) Y, l1 U+ D- q, o 既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，& N/ P# n9 l: D& F/ K4 \( C# P
指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8! h9 l! X$ S' U! m' S! |
月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠! N1 [" L% j% F# ^" k
，指數再上攻壓力頗大。
. e& R: N& I( `0 h/ z1 ?- D 問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？
- X: X, b$ K1 E' [ 答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
7 H1 R- J) K3 E- Z ]: J5 n是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想" e; S7 G: t/ t) E3 t* m
辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
9 p7 _0 u# Z' G' n: T; f" k的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐& `6 ~0 t& M* R2 I0 u& Y9 c/ t* ^
洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
! c$ L& l9 ]; d" w- B 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？( v. U$ v; N6 S$ _+ P
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外
2 z; s/ W& d2 P5 g. Y6 z資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前& L. v1 m. v Q. r
看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升) G7 r; s4 V2 @/ d3 o( U# ]) a: {
至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
3 x! C) ^! f# W業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。% p _7 X& n4 _+ [3 T2 B9 g0 V3 ^
問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？: G' Q& L! a6 e! X. e: `4 O
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備
% f) u$ ]( H1 r3 r' p- @受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是+ |1 z4 J' a2 M5 j% b
，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價
% D) y9 p( A9 n# F% X" Y6 k; k) ~壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，& X1 \! @7 O* n; k: [! o7 n