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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K/ A% C% ~& c% [3 M( F+ @! E
urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
% P& z1 X! C8 E9 ~; `. q2 }; m勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股
. ?3 z; u' Z2 P2 \9 v$ f2 y價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下. ~1 B- |$ i; P9 k/ Y
為專訪紀要：* b0 J1 O; K5 h( ]& J2 K2 i2 @: `
問：怎麼看台股開紅盤走勢？
+ c6 O0 m' E5 \ 答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這
' P8 T7 H5 t0 `: `9 R9 w: T波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股1 H6 a/ e5 J2 C( w$ P
市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現# c# l8 ]6 S6 M0 v; l
，這點我的看法沒有改變。4 C! Y& R& u& B9 X
- W% |6 t+ j, A 總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，7 p7 H% B5 U' m2 O I! O
包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力5 P! Z' b, [ r" u& S! I1 A
大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。# a& |; G, N# R0 U0 g4 o& w4 h
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，9 R9 S/ _- @: ^- Z3 o; N) f2 V
指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
8 A7 c6 X9 u; Z5 I' s D9 u- a# N月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠+ c% ?1 U8 m0 p8 c Q" E
，指數再上攻壓力頗大。
* g& Y: u, Y& r+ h2 F% ~4 s/ ` 問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？, k9 m5 j ]# p3 \3 p# t# [9 g6 @# F. I
答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
8 r2 K) W1 c: i) I是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
8 A1 a0 L: z: K$ `辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
2 g; s. h: k3 R+ s的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
4 [# ]2 H( N1 [- Z; ]1 e洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。& z9 y G2 i+ H0 @# Z% x
問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？
% ]5 E- L% `& X( d# [1 J 答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外+ h6 z; l% j. I, r7 L9 N$ l+ T( T
資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
# W) K9 u% I0 N看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升7 Z0 `, S& s0 g- T8 J
至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
7 _7 H; f4 o) a7 U# G' W, A業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
9 A1 H: H7 R7 [ 問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？
8 v9 M f' \! H( ~& p& h0 B 答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備, a9 S( d. I2 J; X# l
受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
7 D8 a. v8 D! a0 y，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價8 [: o; k. c! Z6 N+ c& |/ G1 E
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，8 B; @- G) I# M6 J" G