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【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1& Z. j0 k3 G- D
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
' K# n: J, R' D w; Q獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
4 t* H+ D* K' O$ y- o3 x券股，看好個股為中信金、玉山金。
) L/ R' }2 I# C7 L# ~1 M% B" s. [ 侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
/ {8 @/ I/ [$ x9 T8 f8 y任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。
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" z7 a! S8 x$ }8 ~4 p 不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
$ e" R; g' Q$ g- M議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
' }8 e. E- Q) ?! h- `息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
5 {5 @: u/ C- ^- r( Z8 j 也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青8 m' f6 x4 o8 _: ~
睞，在於獲利表現相對穩定。
! G' M. ?) D+ U 至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第/ O" d7 V* }4 K" ]/ x p% X5 m
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
+ O8 d6 F7 o7 m9 J" l/ e底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。5 K! L. r+ e$ e) y1 [" M8 v( ?
侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
C3 Z5 o/ q2 j7 ]$ W1 H4 G k: \，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下6 t, ~# i5 F! P2 J5 A9 O* D
，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
0 B) R% W8 Z* }/ O* G m$ G業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願" z/ e- G( G2 N# W: H" O. }# |
不高等因素，對獲利造成衝擊。! d2 V' z; N# J# F* R6 i" g
侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
0 ^- L1 n( C( o; M2 ~$ ^8 }' `8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
0 a$ Z0 Z6 `% d1 f# ^! c4 w. Y5 y標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。- h0 |2 H& @: X, i
目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、3 x( [1 v. z: Y9 V5 N1 \( I& A
富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元 J. {) _/ N0 Y8 q, C/ t
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金. o: W$ M- a* n M% O+ F
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者3 c9 r# m1 T: K, x
張志榮／台北報導)2 z) ~. j8 R3 X4 L
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發表於 2011-12-12 09:16:03
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