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【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（16 B! M5 s, f6 b" M- E0 P
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前( ~ C& ?- P7 n! m# C8 ?
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證. @ U7 W, c. M1 F# M
券股，看好個股為中信金、玉山金。7 ]. ~# V9 h( V! R4 x
侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
3 A9 m* K) H5 R任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。4 w& U% h/ t5 s B9 y; O, d+ ^
; u' Z" s, V, B: Z5 E9 I1 W0 y( s
不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
2 s$ ?% |$ ^2 t+ M8 Z8 o" `9 e3 O議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
2 x$ J- M( f( k4 P, {息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
: D7 f$ }- A) `. f& s( b! v 也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
7 f/ S1 c8 M& f2 J+ k; i' v睞，在於獲利表現相對穩定。3 W6 N* J5 h! A1 e2 p" d
至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第1 T. |* }$ a) `0 R' j% [
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
! ]( `5 f4 t8 W5 k0 I8 q" }" M6 |) o+ ~底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。4 i: {: f) Q/ C7 H) M/ f
侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
) n; H3 O7 j; ^. w# G2 {，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
7 J0 m7 S) W+ m. n，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險" t0 d! {/ q1 ` K
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
@/ _# W Q# `% v不高等因素，對獲利造成衝擊。
: K+ ?7 ~+ d) F3 w( E( k# F3 Q 侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有5 ^0 I$ z O# e& f6 q4 K% z
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
! Q$ ?8 [4 P% D1 C& i, A" R/ O標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
) g" t B, _9 h" b* | 目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
) a) O4 g7 {- M& }; V* T富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
9 N- w; a4 a1 G; N! J! i2 `' ]9 B大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金! Y1 \4 P( M) b6 q
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
8 o9 p, A( o9 P; i9 [/ P4 l張志榮／台北報導)
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發表於 2011-12-12 09:16:03
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