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# ?& s8 l& ~0 R% B【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
9 c/ E" j7 m. ^7 e- |5 O1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
, l1 {- x# y! ?; I+ O6 n獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
% w2 t5 B# s; p8 Z3 S* ?券股，看好個股為中信金、玉山金。
& V: ~* f: a* _" p/ l" [ 侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連. K3 k7 i2 m$ Z! ?; p+ [
任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。" c) T; q: A# i, u& L
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不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
# }5 G! U7 E9 S議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
7 F1 e4 j3 O5 Q息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
0 }- U% H( I% t* C 也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青. u: ^* e4 C4 h- J; `; B) b
睞，在於獲利表現相對穩定。* z4 t0 c3 J, _7 q; i. }
至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
! V4 q! p8 `3 ]: q+ Q三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年/ c$ s# L# _: t# g* D0 h% h6 Y
底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
+ G' z6 ~6 s' I3 K/ W p3 r% ]/ q 侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下$ Q2 A. P& V' r/ `+ p
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下6 n8 X2 d8 c8 |# h& V6 K j
，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險. a" N( x+ A+ M B& G
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
" U" o1 I; U& x3 V不高等因素，對獲利造成衝擊。
) m: N; I1 _7 ^1 J' w 侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有6 f$ @* e/ i3 [
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
3 h! y& Y; s, S% R0 Y標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。6 f9 `2 f; ?6 [
目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
. @0 Z! m5 f r V) ?4 r0 O% m( h& a富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元: g5 n4 \. n7 Y: G6 @; r: V4 s
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金. [% q# y6 ~8 F0 c
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者8 J& e& Q. S# ~' W
張志榮／台北報導)
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發表於 2011-12-12 09:16:03
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