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【時報-各報要聞】中國人民銀行昨（30）日宣布調降存款準備率50個基點，對此，陶冬認為，人行未來還有100至150個基點（4-6碼）的下調空間，但這不代表中國貨幣政策轉向，而是政策工具組合搭配的技
. Z- U* h/ Y% L( V術性調整。此外，陶冬也預測，人民幣走升趨勢不變，明年將升值3％& G( k; {/ I6 T
至5％。
3 h7 t; L0 A' C 對於人行突然調降存準率的做法，陶冬表示，中國經濟增長率在" J- M2 }6 T/ t$ t, \
7％以上、居民物價指數（CPI）年升幅在5％以下時，中國經濟可以不; o; [1 e6 l. v8 ~
出大亂子。目前看來，中國經濟未來幾季仍能達到8％至8.5％的成長4 m- H8 V7 d- {( w
，CPI雖然已經見頂，但不會很快下滑，原因之一是今年大陸調漲工資
. z' ^$ l( @$ i3 B/ i' |% N) r( |的後續影響使得物價不容易下降。
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陶冬指出，比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與2 j, x9 C; U& Y* ?
美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目% P' i! \7 T5 x8 {( n! ~
前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這. C2 I* [% T/ C$ U# `2 w
是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整
6 p8 J2 l. b8 W; ^2 F體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端
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* Y1 ~: g: S. E ~ 實際來看，這次人行調降存準率只是政策工具組合搭配的技術性6 m% C( z& ]* q) d- H
調整，未來估計還有100至150個基點的下調空間，因此明年中國貨幣
% C1 b" d5 P8 h. W& } l4 G# ~$ J4 `政策不會大幅轉向，仍會維持穩健中立。
1 @9 Q/ l. w# m. p+ r% H 陶冬還提到，中國經濟當前確實出現轉弱的跡象。例如，中國最2 Y, k0 S* r+ l" @ _9 u3 ~
大鋼廠寶鋼單月的接單量只有以往的10分之1。不過，眼前中國經濟沒
6 k. W! l8 s$ R0 k" v4 w1 W有硬著陸的危險。在此前提下，中國當前最重要的政策主軸是工資正( A# F0 ]& S, u
常化與貨幣環境正常化，前者可幫助中國向內需型經濟轉型，後者可
! w C% i" x: G* q, Z) g" B以逐漸消化高達72兆人民幣的貨幣存量。6 m/ }4 n3 }8 u- Q& D# G" x% ]$ X3 Y
陶冬非常看好人民幣國際化的發展，認為中國將加速推動人民幣
& n; f7 v6 ~4 k8 h* [) F國際化，會有更多的人民幣離岸中心。他也預期人民幣走升趨勢不變* }! K& H f4 n; f' {
，明年將升值3％至5％。陶冬也不認為中國房地產會出現大幅降溫，
% c9 j" k; t5 B他預估明年房價降幅約在15％至20％。- e H7 ~1 I" n$ O7 ~. [! q" g
此外，陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟
1 a6 {- w8 g: Q* c& [# H5 k7 H1 `已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較- ~2 E0 |# v2 Z, L0 L q
之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將+ \9 a, ^; v. B
引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。 (新聞來源：工商時報─記者謝
! Q- h% \8 O, S& N璦竹／綜合報導)
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發表於 2011-12-1 09:41:17
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