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【時報-各報要聞】中國人民銀行昨（30）日宣布調降存款準備率50個基點，對此，陶冬認為，人行未來還有100至150個基點（4-6碼）的下調空間，但這不代表中國貨幣政策轉向，而是政策工具組合搭配的技
0 A/ Y2 D5 g) `! w術性調整。此外，陶冬也預測，人民幣走升趨勢不變，明年將升值3％
2 X$ f2 b8 Y2 p1 s" q! K至5％。8 Y( n4 t4 J$ x! d. ?1 d
對於人行突然調降存準率的做法，陶冬表示，中國經濟增長率在
# p# B: h$ a5 m- v+ A$ y5 s& x- K7％以上、居民物價指數（CPI）年升幅在5％以下時，中國經濟可以不, `6 S6 }7 u. j
出大亂子。目前看來，中國經濟未來幾季仍能達到8％至8.5％的成長$ z. J- ?7 R8 x ^8 `
，CPI雖然已經見頂，但不會很快下滑，原因之一是今年大陸調漲工資: ^- M8 P" p- ]2 u1 q/ @0 W2 T$ y* y
的後續影響使得物價不容易下降。
/ h9 w# m0 [( o; ^7 f& A8 K
7 |. f3 j7 E! }" _: \3 f: a 陶冬指出，比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與; a1 \$ @. p) e( F0 ]
美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目
, `0 x3 }* n$ U) @; F前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這: ~& n! k) |1 ?# r0 k9 U( r1 E
是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整5 W$ E/ k$ Z' {0 P/ `- E
體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端
; Q/ ]# M7 f) X2 H9 [7 s8 {; _9 Q。$ c5 h: B, I5 d" L: R0 m' T
實際來看，這次人行調降存準率只是政策工具組合搭配的技術性
% Y. k2 Y4 d( f調整，未來估計還有100至150個基點的下調空間，因此明年中國貨幣
/ h2 a, Q7 E9 a0 S" Z9 F5 S* K政策不會大幅轉向，仍會維持穩健中立。
! f% H* o; k" ^: C* `# U9 _3 ^" U 陶冬還提到，中國經濟當前確實出現轉弱的跡象。例如，中國最
9 K! J- F# r: |; k* ]" ?- l大鋼廠寶鋼單月的接單量只有以往的10分之1。不過，眼前中國經濟沒0 c0 H0 R* f4 j- l4 h% ?
有硬著陸的危險。在此前提下，中國當前最重要的政策主軸是工資正
& b6 T" }% Z! l. `常化與貨幣環境正常化，前者可幫助中國向內需型經濟轉型，後者可
' q+ T: C1 J. \0 D9 I$ y' X以逐漸消化高達72兆人民幣的貨幣存量。
( _+ `. Q" Z, u8 t 陶冬非常看好人民幣國際化的發展，認為中國將加速推動人民幣
' N; V8 t7 }. n7 A% T Z D% k- t國際化，會有更多的人民幣離岸中心。他也預期人民幣走升趨勢不變% S* d! Q. c! c+ P' l$ [
，明年將升值3％至5％。陶冬也不認為中國房地產會出現大幅降溫，- B9 u4 ?: ?' J' C/ {- {# o
他預估明年房價降幅約在15％至20％。. T# Y+ b. _# [! d; ~
此外，陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟
! t+ o* P/ Y1 i# M已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較
* S% w% T( S! c# d3 G+ u( p. z, J之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將
1 t1 C' Q R! m- l) X5 ~引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。 (新聞來源：工商時報─記者謝( ~! w o5 m! V* I
璦竹／綜合報導)* c4 d! z9 ^$ a
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發表於 2011-12-1 09:41:17
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