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歐元生死關鍵報告全球／金融連鎖風暴再起 { K1 ^4 g2 A/ l' Q/ g+ s
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【文／劉俞青】
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前言
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9 Y% Q" V5 s- r/ k歐洲問題將進入最後倒數關鍵時刻，若9月29日德國國會通過「歐洲金融穩定基金」擴大方案，等於宣告以德國為首的歐元國家，捍衛歐元區問題的決心。而歐元，這個從1999年誕生，曾經被《金融時報》稱之為：人類貨幣史上最偉大的「金融創新」的貨幣，將進入一個全新階段。但如果劇本變調，歐洲將面臨空前最大危機，歐元生死存亡，即將揭曉。) @/ l: B" h) b) z9 V& l0 v' {; V
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如果有家公司快要倒閉了，它所發行的公司債利率一定飆到天價，因為不用高利率引誘，沒有人敢買它的債券。此時它的股票價格一定狂跌，因為沒人敢當它的股東。它的員工一定急如熱鍋螞蟻，每個人都瘋狂在市場上找工作，想要盡快逃離這艘隨時可能會沉底的船。$ @, J1 \& F% |9 \% L3 B
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$ m/ r5 o5 q; A; g這個現象，應該是市場上幾乎不變的真理。; e. a) D; W- I3 N; a- P; J
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希臘 歐元大宅門裡的紈袴子弟6 [% R8 ~* J2 q m6 R' {: t0 P
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4 y; q' U v7 G# h: d. m% Z但如今在國際市場上，卻有人打破了真理，出現了另外一種既矛盾、又詭異的現象。7 z6 k" J* T4 Y0 `; G
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' d) q6 q( N+ u6 I( a3 |3 J近年來，全球金融市場上就出現了這麼一家快要倒閉的「公司」，名稱叫作「希臘」。但是，詭異的現象來了，公司眼看就要倒了，利率環境卻像擔心經濟過熱似的，希臘境內的市場利率依然還維持在三．五％的高利，比起經濟成長率超過八％、幾已是全世界經濟中流砥柱的中國市場利率還要高。「希臘公司」的貨幣匯率也好得很，在市場上還很流通，兌換美元還以一比一．四的價格，在全球貨幣市場上暢行無阻。而希臘人的生活還是維持一貫慢活的步調，除了街頭偶爾會有零星的抗爭，人民舉牌向政府抗議失業率過高的問題外，大體來說，似乎一切都還算美好。
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然而，十月十七日，希臘有十五億歐元的國債眼看就要到期，如果這一關挺不過去，這家身為西方文明與奧運發源地的「公司」，就要宣布破產。但，「公司」內為什麼嗅不出一絲緊張？原來所有市場上不變的真理，在這裡竟然完全不成立。
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: S; a7 \! f: t$ |# {, S* n% ?原來，在背後支持這個違背「市場原理」異相的靠山就是：歐元。5 H9 u( l( E; F( x3 o
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歐元究竟有什麼魔力，能夠逆反市場所有的機制運作？究其背後原因，恐怕將是一場空前的金融災難，即將引爆。
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歐元其實只是一種貨幣，但卻又不是普通的貨幣。《金融時報》曾將歐元稱之為人類貨幣史上最偉大的「金融創新」。6 V- z1 c. B) R T* j
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歐元 人類貨幣史上最偉大的金融創新( I. g N1 _2 L; a% k! f
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+ h! v) h% a% e2 Q* U6 D不只是創新，歐元還是人類史上一場空前的實驗，因為它一統了大半個歐洲大陸，至於偉大與否，恐怕還得看後續的發展而定。
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歐元的歷史不長，它誕生於一九九九年一月一日；從這天起，歐元就像成吉思汗大帝一樣，統整了大半的歐洲大陸。歐元區從一開始的十二個國家，到目前已達十七個國家，是三．三億人的法定貨幣，也是至今全球流通發行量最大的貨幣，共計有近八五○○億歐元在市場上流通，比將近六五○○億的美元還要多。, r* A3 {8 t! M& x+ N; Q$ j3 _
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但歐元真正最重要的意義，還在於它是第一個「統整區域型」的貨幣，這的確是一個很驚人的創新，不僅讓歐洲國家的經濟交流產生極大的便利，彼此之間不用再擔心會有匯兌的波動與成本，也讓許多歐洲內需型企業的財務長，從此不再擔心帳上會出現「匯兌損益」；更讓赴歐洲旅遊的觀光客，口袋裡不用裝滿永遠算不清楚的各國銅板，降低了許多經濟往來時的麻煩。- [ `. _9 G% }3 v
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) @! t' a: f8 \. T為了創造這些巨大的便利性，並降低許多匯兌成本，所有歐元國家都要付出極大的努力，才能把這些文化、經濟能力、產業結構等背景各不相同的國家貨幣，全部統整起來。如果從推行歐元政策最力的諾貝爾經濟學獎得主，同時被譽為「歐元之父」的孟岱爾（Robert Mundell）在一九六一年發表的「最適通貨區域理論」中，首度提出單一貨幣的概念起算，經過整整三十八年的努力。期間歷經許多文化、經濟的磨合統整，逐步建立了「歐洲聯盟」、「歐洲中央銀行」之後，「歐元」才在千呼萬喚中，正式誕生。" E6 j- i7 x [
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三條篩檢紅線不敵「吃大鍋飯」心態. a0 ?5 |) P4 q3 z, X* V
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! B! k: M9 p$ n, ~; x歐元的確得來不易，因此，任何想加入的國家，當然也得經歷層層篩檢。歐元成立之初，有列出三條紅線規定，所有參與的成員都必須共同遵守。第一，國家的財政赤字不能超過ＧＤＰ（經濟成長率）的三％；第二，國家債務不能超過ＧＤＰ六成；第三，國家的長期利率不能超過三％。
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3 p! P0 {1 y0 j7 V( `+ ^這三條紅線絕非隨便列列，從經濟學的觀點來看，列出這三項標準的主要目的就在於，希望所有的歐元成員都是經濟情況良好、國家財政健全的「健康寶寶」。" x% i2 y+ F; c) A0 _" m9 S8 V
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按照孟岱爾的理論認為，只要成員的經濟財政能維持一定水平，歐元這個舉世創舉，就能長治久安地維持下去。' Y0 J* |7 W2 a: u6 |+ I6 t
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這就如同「能力編組」一樣，歐元區想把歐洲大陸上所有財政、經濟良好的區域統一編整，從此在這個區域裡，…【全文請見今周刊771期】/ ~; U9 x9 W7 Y6 ]# W7 L
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發表於 2011-10-1 08:35:45
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