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[趨勢看法區] 股市贏家 2012選股策略.股市張國立:看好三大利多 重押潤泰

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股市贏家 2012選股策略/股市張國立:看好三大利多 重押潤泰新
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/ F6 z7 T7 C( b- |# \( c 【文/周岐原】7 B) n( M/ w' E' Z$ G

; n! E0 }% [3 D1 y前言# m* M! d" u' l6 F

7 \' h  S. W9 o  W% U過去十五年,張國立用徹底研究公司價值的方法選股,不僅賺進逾一百倍報酬,也讓他成為財務自由的投資人。今年他賣出永大,創造二倍以上報酬,之後轉向觀察兩年的潤泰新。他強調,唯有找到可以複製、適合自己的投資方法,才能帶來豐碩的獲利果實。: L' O& _/ a+ V- l

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進入股市十六年來,我幾乎每年持股比重都是滿檔。」投資達人張國立(化名)說。雖然今年台股先盛後衰,接受採訪前一日,指數更創下六七四四點的兩年新低,但在張國立臉上,看不出一絲憂慮的神情。
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) a* Q% v+ Y1 l, I. [
曾在《今周刊》七四二期封面故事出現的張國立,其「價值投資法」經過十多年實戰經驗印證,在過去十六年中創造百倍獲利,早已是打敗加權指數的大贏家。今年,他更選擇告別職場,成為自由投資人,準備應用這套方法,獲取更可觀的報酬。
3 y# A+ s; c2 g4 x
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, J) s# M: v+ J: A, N全年進出次數只有個位數的張國立,能在今年大盤波動劇烈之下賺錢,更顯示他是禁得起考驗的股市高手。
4 q# T7 V: C2 N
1 }4 {. ]. T9 D  u, m7 k2 v& N+ |# B% }9 K9 O. f
例如,○九年中布局的永大,張國立陸續在五十元以上獲利了結,報酬率達二倍以上,就是今年的代表作。但嚴格說來,張國立的投資思惟絕非單純地「買進、持有」,而是不理會指數變化,只以「Bottom-Up」(由下而上)法則分析;若持有股票一年,能為自己帶來三成以上報酬率,確認有此潛力,他才會著手買進這檔股票。
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/ a) n2 I% Y) C& O4 x5 Y* R投資以一年為單位 長線布局
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% M$ j& l( l" w) I, d, E4 @然而,這種專注研究個股的投資法,並不容易學習。第一個難處是,投資人不容易準確分析個股的實際價值,是否已經低於股價?再者,短期訊息與市場變化,也不斷考驗持股信心。張國立就說,他曾見識一個與機會多次失之交臂的故事。
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/ E- u% p3 E6 M* L+ C3 Y# `% f「○七年,大盤漲到九千多點,一位朋友問可以買什麼股票?當時我建議佳格、全家或是山隆,但他沒有採納。」張國立回憶,「○九年他又問,我說永大值得觀察,他還是沒動作。」張國立略顯惋惜地說,「即使那時買那三檔股票,至今也幾乎沒賠錢(編按:佳格、全家股價均遠高於○七年,山隆還原權值後,股價亦高於當時),可見大盤和你的損益不一定相關,只是,人要改變不容易。」
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投入市場時,張國立只是個從一百萬元起家的郵務員,他非常了解散戶在市場所處的弱勢地位。但他強調,散戶的小資本,其實也是一種優勢,「法人沒看到,你有看到,就是你的機會。」
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張國立主張,投資只要「站在比較大的機會,承受比較低的風險」,長久下來,勝率勢必大幅提高,而學習徹底研究公司內在價值,就是散戶敲開賺錢大門的入門磚。
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轉投資高鑫掛牌 價值量化# s5 L0 c+ u% t5 l

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( c0 i! \$ N8 S; \" Z張國立強調:「不要care(在意)自己的本錢是幾十萬元或一百萬元,要深究這家公司的價值在哪裡?你到底為什麼買它?」他建立自身優勢的方法,就是摒除變化快速、難以掌握營運前景的電子股以及新上市股,只從股價五十元以下、較接近淨值的非電子股裡找機會。今年,張國立挑選出來的潤泰新,就是他相當看好的標的。# h% |/ ]+ `( W2 I7 w, f* K( D

$ Q8 _* D" |" Z  g
& _, T5 K6 e1 G0 y& p! f今年以來,潤泰新股價表現不算亮眼。從技術面看,明顯是一浪低於一浪,基本面又因為轉投資的高鑫零售掛牌,出現資金轉移效應,導致股價在近期大盤修正中,顯得比大盤更為弱勢。無論透過技術面或基本面選股,一般投資人不太可能將它列入投資考量。
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張國立坦言,這些訊號他也全看在眼裡,但與研究結果一一對照後,他依然認為這些訊號並不值得擔心。因為對潤泰新這檔個股,他已追蹤兩年,分析過各種優劣因素,確認有利之後才布局。
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張國立主張,投資至少應該以一年為單位,因為短期內反覆決策,多半無法為個人財務帶來太大幫助。「不應該care明天,或三、五個月後發生的事,這個情況假如沒改變,成為贏家的機會還是微乎其微。」9 X# z* x! |$ G+ N/ p6 R
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張國立舉例:「就像今天(十一月二十五日)潤泰新跌停,收在二十九.九五元,但是不到一個月前,它是三十八元,短時間內就差了兩成,難道公司在這段期間有什麼重大改變?沒有!」所以他認為,下手投資之前,「一定要用數字來印證你的想法。」. X+ F2 E" Y  Q0 W2 Y

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在張國立的分析中,評估潤泰新擁有三大相對優勢:第一,轉投資高鑫零售,握有約九.六%持股。這雖是眾所皆知的利多,但高鑫掛牌絕不是利多出盡,而是得以量化的有利因素,「假設其他獲利都是零,它持有高鑫的市值,就相當於一股三十二元!」# N. `/ A3 U5 ^, D

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張國立解釋,高鑫掛牌前,市場對於潤泰新的受益程度只能憑空猜測,難免缺乏具公信力的評估標準。如今高鑫在香港掛牌上市,總市值超過新台幣四千億元,這代表潤泰新持有的九.六%高鑫股票,相當於每股有新台幣三十二元價值。而且,高鑫目前還在中國快速拓展量販據點,以這股明確的成長趨勢,高鑫未來仍有上檔機會,股價在三十二元以下的潤泰新,也就有了可觀的防禦空間。
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. c3 X  o1 Q9 `1 g/ x. t4 p張國立回憶,早在○九年參訪中國大潤發時,他就對業績火熱的大潤發留下深刻印象,而潤泰全、潤泰新也就是他中意的標的。不過比起股價逾四十元的潤泰新,當時張國立還持有二十元以下買進的永大,明顯更有成長空間,所以他選擇持續觀察潤泰新,耐心等待更理想的價位來臨。
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2 p1 `- H, I# {& q, g1 Q* u4 d- q3 Q南山營運若轉好 勢必受惠
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: v% z/ r" @+ ~潤泰新透過持有二五%的潤成控股,轉投資南山人壽,是張國立眼中的第二個利多。因為南山人壽未來營運轉好,甚至掛牌上市,潤泰新勢必跟著受惠。
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0 J- [) L  s8 J& ~「南山股東權益有一千多億元(編按:去年南山人壽股東權益為一五一四億元,今年八月底止為一三九○億元),它只用六百多億元就買到,還包含商標、品牌,應該是一樁划算的交易。」+ ]( k8 z- F* I1 I0 Y$ u
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1 J- O3 U( Y; E最後,鮮少為人關注的營建本業,更是張國立看好潤泰新的重點所在。' m. o& N0 K1 ^& ]! X1 [  q
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' j0 {+ |4 m# D) u. E「過去十年,潤泰新本業大概只賺了二十億元,說真的,乏善可陳,」張國立坦言,「但未來爆發力將非常大。」十年來營業利益累計只有二十億元的公司,有什麼轉機?張國立微笑說:「答案就藏在上半年財報裡。」% z# C" u$ x2 S9 K+ J- V1 C, m
3 Z" C3 H* q1 Z+ D

9 V4 N& z  D% ]. m9 F) B「半年報出來後,我的看法就非常篤定,所以我從七月開始陸續布局。」張國立指出,在潤泰新半年報的存貨明細中,藏著一組相當可觀的數字,「看在建存貨,成本是二十六億元,但估計市價是一二三.七九億元!」
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. l8 i" q, I& O1 _- o5 {
若將財報數字解構,市價減去成本,約有九十七億元的利潤,以潤泰新增資後,股本九十七億元計算,代表公司營建本業的潛在獲利超過一個股本...【 ■《今周刊》. N/ t3 T. H, o& B8 r8 |
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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張國立的投資思惟絕非單純地「買進、持有」,而是不理會指數變化,只以「Bottom-Up」(由下而上)法則分析;若持有股票一年,能為自己帶來三成以上報酬率,確認有此潛力,他才會著手買進這檔股票。
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本帖最後由 桂格 於 2011-12-12 23:13 編輯
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會不會見光死呢?
把榮耀獻給父母,把榜樣留給孩子,把希望送給朋友,把約束留給自己,少一點慾望,多一點努力,快樂別人,幸福自己。奉獻一片愛,收穫心中的笑容.

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3230.3260.3290那一支
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歐陽 發表於 2011-12-12 23:20 % X: h$ @0 |! p1 p
回復 桂格 的帖子
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7 o. }' ]' g% Q  h. I4 f3230.3260.3290那一支
6 j* ~+ n; T. N: @
哈,今年前三季賠又已執行完庫藏股的!空一點好玩的。
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歐陽 發表於 2011-12-12 23:38 & ^3 j  f( y8 T6 {+ k/ I/ v
3260

& z( I2 i$ M' X! F...........
5 O) E0 D* K* d* Q! |6 y& A; Q  ^0 l" d+ R9 ^- `9 \  e1 M' w
買了個隨身碟, 用沒多久, 外殼就散了.......

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歐陽前輩這番理論絕不是空穴來風, 本女俠心中已有一把尺........
$ E& A0 Y2 C2 o. Y' O% \它日若贏得黃金萬兩, 必登門致謝....{:4_84:}
窮盡我所擁有 極盡我所能夠 我也沒有把握 去速寫此生在此時此刻的感動 

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印象中他買植物園那邊的地,準備蓋豪宅,壹週刊有報過...

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