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' F$ t; X0 f0 P# |5 f( U: E
) Z, t$ }" a9 g* p' g+ b【時報-各報要聞】瑞銀證券昨（6）日針對國內三大壽險公司風險資
7 z! B; D/ \- X; Y9 O本適足率（RBC）進行敏感性分析，因6月底國泰人壽、新光人壽、富7 y, p3 N; o Z: h+ L
邦人壽的RBC分別為241％、253％、288％，如果至今股市投資市值減9 b7 h! C7 E) G6 r( ^- }# ^7 e
損5％，RBC將分別降至219％、227％、264％，而「股市投資減損容忍
, S" u$ N* f6 P1 a! E" l程度」則為9.4％、10.3％、18.4％。
/ ^" o( v8 @+ i4 j; N7 {. }+ i: _ 台股此波「無基之彈」暫告一段落，指數連兩個交易日重挫近390點9 ~* B1 z: U( ]# n$ ~3 _
，加上歐美股市均由金融股領跌，更使得壽險業RBC恐面臨「200％」9 }- A: n& ?; E" r! K i; l
保衛戰的疑慮，在外資圈逐漸蔓延，兩個交易日內大舉調節台股331億
( [, F* X' K" @' `元、重心便鎖定金融股。
' I, V2 U$ r2 k( [% y0 l4 q
- l& Q9 J8 G! d! s& W7 Z 面對buy side客戶要求，瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即6 @' B$ m$ s& u
進行敏感性分析，她指出，國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈
- T+ T& E: d& B. }# f, W; X的RBC都還有300％上下，但到了今年第二季底時，卻已分別降至241％
3 w8 {7 `5 }7 E8 V+ \、253％、288％。
8 o# d" j% A: z: V; z% B 李懿璇表示，去年第四季底至今年第二季底，台股加權指數也不過. p& i0 K) G. O$ L, j" Y2 d2 ^
從8,973點回檔至8,740點，但RBC卻出現顯著滑落，相對第二季底至今" m- e4 Z3 c5 E$ }7 k, x) [
指數大跌15.7％，假設其他條件不變，RBC要跌破200％並非不可能的
2 B6 [ N8 F$ e; k" ~. A* B事。( y: s/ {- Z: \. S! I* n) n
李懿璇指出，與去年第四季底相比，今年第二季底的合格資產沒有
6 ?1 ]6 ?$ G' r: F太大差別，意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14％至18
& ]8 a7 E: c* N: t, v. O( O％，撇開正常業務成長不談，這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增
" w$ }8 _4 ]5 f3 ?3 v6 b @6 N加（由9％增加至25％），導致風險權重增加。
/ Q' {. z E( S# _ 根據今年第二季底數據，國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可1 _5 g; N7 g( t- x3 @
投資比重分別為10.7％、12.6％、11.5％，在其他條件不變下，2011
( ?' {6 } v* C年第二季底以來的股市投資市值若下滑5％，國壽、新壽、富壽RBC將, ~# M* f J' a2 | |6 ^) s8 C
分別由241％、253％、288％下滑至219％、227％、264％。
0 @$ g5 A/ V$ A 若進一步分析，在200％的RBC最低要求下，國壽、新壽、富壽的股
& b! i( C- V9 q3 Z% K, V5 k市投資可忍受減損幅度，李懿璇預估將分別為9.4％、10.3％、18.4％
6 `9 L5 w" q4 ^，也就是說，國壽若想要保住200％的RBC底線，股市投資減損幅度最0 {5 [. D. x7 p5 D2 S4 `( g
高只能到9.4％，因此在相關條件不變下，國壽面臨的壓力最大。6 r5 y( F0 p c1 I' I U# M
李懿璇認為，儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據，但潛在疑慮可
; [4 ^, k, ?- H3 A) e: ^/ e能會讓主管機關循2008與2009年模式，採取部分措施、以確保壽險業( @9 R6 _# {$ l- Y3 h' X( V
RBC能維持在200％的「最低水準」，但無論如何，RBC疑慮將限制壽險* g: u s7 c* E! X# s" U
族群股價走勢。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)4 i' n, S1 y* d# ~* N: {& N- O0 W
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發表於 2011-9-7 09:16:12
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