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【時報-各報要聞】瑞銀證券昨（6）日針對國內三大壽險公司風險資* X r- z6 p6 E( ]5 N
本適足率（RBC）進行敏感性分析，因6月底國泰人壽、新光人壽、富& _; `/ J4 S1 Y3 {* T& O4 Y
邦人壽的RBC分別為241％、253％、288％，如果至今股市投資市值減
9 Q% O1 D& D Z! o1 D9 L損5％，RBC將分別降至219％、227％、264％，而「股市投資減損容忍
# I9 H1 v% h3 J; V0 G程度」則為9.4％、10.3％、18.4％。% k- L" p; s9 m
台股此波「無基之彈」暫告一段落，指數連兩個交易日重挫近390點* a" c* G" H/ a. a; |0 \: K ]
，加上歐美股市均由金融股領跌，更使得壽險業RBC恐面臨「200％」
8 q! [- K- F. p: p2 x3 ]保衛戰的疑慮，在外資圈逐漸蔓延，兩個交易日內大舉調節台股331億# r2 e6 P) ^) G. p4 K1 V h3 [
元、重心便鎖定金融股。; P: B0 w+ Z Y0 i) R \$ X/ G V8 b9 A
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面對buy side客戶要求，瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即# Z: l- g' R8 l! h* G) C" F
進行敏感性分析，她指出，國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈
4 t; ?/ z* \) i, f" M的RBC都還有300％上下，但到了今年第二季底時，卻已分別降至241％
) {9 i7 k6 w L% A、253％、288％。* W' F! l+ v% k J: B7 V: ]% N+ @- s
李懿璇表示，去年第四季底至今年第二季底，台股加權指數也不過' ^1 J3 z) w F% {" d
從8,973點回檔至8,740點，但RBC卻出現顯著滑落，相對第二季底至今" W H, t* ~# u
指數大跌15.7％，假設其他條件不變，RBC要跌破200％並非不可能的
* g$ z3 P1 k+ v# X/ M事。: ?# ?$ _- a1 l8 \9 @4 T/ H
李懿璇指出，與去年第四季底相比，今年第二季底的合格資產沒有
; N% Q% m) F) b/ h$ D太大差別，意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14％至18/ b4 ?& M6 I$ u Y2 B# p
％，撇開正常業務成長不談，這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增
. i- r [3 E7 x0 y$ s加（由9％增加至25％），導致風險權重增加。- I7 G1 x3 J% b3 `4 N4 v
根據今年第二季底數據，國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可$ O# E' d' E: g, H% J0 d! a8 P- X9 J
投資比重分別為10.7％、12.6％、11.5％，在其他條件不變下，2011( b, `* O$ [8 O6 H' |1 E
年第二季底以來的股市投資市值若下滑5％，國壽、新壽、富壽RBC將, w" j8 E; w t
分別由241％、253％、288％下滑至219％、227％、264％。- V) B, w- d$ j/ g2 t$ G
若進一步分析，在200％的RBC最低要求下，國壽、新壽、富壽的股$ G( R* m' C4 W2 ^% E9 d5 Y1 u
市投資可忍受減損幅度，李懿璇預估將分別為9.4％、10.3％、18.4％) k. o: c/ {0 I5 u6 h
，也就是說，國壽若想要保住200％的RBC底線，股市投資減損幅度最1 S! o+ H; m& j+ d: k, J) f* w
高只能到9.4％，因此在相關條件不變下，國壽面臨的壓力最大。0 I! T7 O* d {' e
李懿璇認為，儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據，但潛在疑慮可5 u4 `2 M- Z* F# X
能會讓主管機關循2008與2009年模式，採取部分措施、以確保壽險業
! R) m1 N+ A, G* g. QRBC能維持在200％的「最低水準」，但無論如何，RBC疑慮將限制壽險: k1 H: j9 d7 T: Y# I
族群股價走勢。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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發表於 2011-9-7 09:16:12
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