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( W* N {" F+ c4 U8 Q5 Z6 l
+ ?3 p( e2 G5 {! M; c: t7 r5 S【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說! c& e/ Y6 o- L N8 C1 E2 c
會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢3 T- i% E0 |+ U
」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成) z( I. ?" m6 _" q6 q% j2 ?8 }: n" ?9 a
立，意味著第四季旺季可望回溫。
" q3 `& A9 u8 C$ ^: M( t 不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修' v9 d% Z. Q4 L6 d1 n0 B, R
正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還
/ C- P* s: w/ ]# C不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。2 }9 n$ z& f+ N+ |* F1 M7 K7 I) a1 \6 h, X
( i: `% c( p% M' F" u
摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場
! H% P+ ^1 n9 x1 `$ p$ L預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下
- \3 |/ S4 X# z半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等
. H7 Y: _" g2 q; T3 q7 Z R6 ]與32元目標價不變。5 [1 i# ]9 v, U O
徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在
) m" k% W' ~: Y的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，
* `) n4 l/ K; ]7 f/ c2 f6 L第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但2 |( U% v& W& l! U: n
整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。
& g5 m! Y6 G/ n! X; F' N4 |0 Q 惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底
7 ~3 p; m \# ?, p1 D/ {/ m的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修. O* x t( ^! [/ o# [( ?7 D6 _7 {
正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產; V5 W/ y' @' h9 o9 I/ A3 b
業庫存修正壓力沒那麼大。
0 E1 k7 ^# @# R5 F 劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度) Q- \6 ]2 K$ s _+ \
沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，! L: o5 r, z8 {6 o* J' U6 e1 V
跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。
" T+ W: ?+ u |; Z* b 劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至15 G9 K* u- u1 i7 \3 C- W
.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦( S- D# v5 I. J, t
的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台# p+ [8 z( M3 A# N" k R
北報導)$ r) p. Y' j9 |4 [
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發表於 2011-7-28 09:16:46
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