iBeta 愛北大論壇

 找回密碼
 註冊
搜索
查看: 322|回覆: 1
列印 上一主題 下一主題

[趨勢看法區] 2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵

[複製鏈接]

3436

主題

214

好友

1萬

積分

博士班

Rank: 8Rank: 8

社區
臺灣
文章
9422
在線時間
1428 小時
回到到指定樓層
樓主
發表於 2011-5-9 21:07:38 |只看該作者 |新文章置後
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵/巴菲特:股票是 通
- k: C' J$ M- `& n" T8 E' M# i# R4 Z' @3 E5 L
+ v; d+ r, t" i0 Y. o! ^
【文/莊 芳】
( d! k- i  Y  z( i7 s9 j
7 D7 ~% ^7 _/ V. k: B前言  p3 Y' [0 j4 `
9 Y5 x8 H1 p) A$ J" l
今年波克夏年度股東會,恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退,到面對通膨環境下的投資策略,都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議,巴菲特的回答總是堅定,他承認錯誤,也肯定地表示,股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。1 z  @5 g3 R; _7 z+ L7 K

, [  N! N  c6 \* i! [《今周刊》連續第五年直擊股東會現場,帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。( K4 k! e( ~. b# ^1 Q

- X# d! ~* k6 L2 I" q1 q7 b. t% C" X" Z: j* }# Z; m
4 V$ R- D- i& H1 l' w
四月三十日清晨約莫六點,美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈(Omaha),街道兩旁的商家都還在歇息,路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地,準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會(Berkshire Hathaway Annual Meeting)。% [9 B! s* w/ z1 c1 O. M8 V* ?

$ k" B6 C/ n( C0 Z% n
* ?5 a- h% H) \6 F2 d9 ~在這裡居住十二年的計程車司機艾比說,從凌晨四點開始接到第一批乘客,才不過兩個小時,就已跑了四趟,「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心(Qwest Center),大家都是來看巴菲特(Warren Buffet)的!」他還笑說,巴菲特為當地帶來很多生意,「今天跑個十多趟應該不成問題!」9 z- u, p/ H0 Z' y( k4 ?
+ i; ]2 r3 T3 [0 `4 i& I
& y  x8 D8 M5 D8 q9 w
內線交易加上財報表現欠佳
1 z' ~4 e7 h* R+ Y% n/ `9 W/股東會不再那麼「嘉年華」3 D/ |2 S: ?5 g  u2 c0 q# E9 M

/ |# Y; u  H( C: w" X' D
+ P. [4 d; i8 i- z( G* o的確,今年股東會吸引了大約四萬人參加,一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時,更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍,差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾(David Sokol)內線交易與辭職等負面事件影響,又加上第一季財報表現欠佳,今年股東會很明顯的,似乎不再那麼「嘉年華」了。
7 v+ r2 h  H5 v$ n) a/ y/ B! o$ o' A6 ^/ X6 R3 \; b  }( O+ F1 u  a

- S) ~( m) l" K8 L' f這次巴菲特在現場,少了很多往年常見的餘興表演活動,幾乎只以短暫停留的方式,參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多,就算想要「簡單地繞一圈」,還是得花上一個小時才能完成。. w% Q+ ~+ G, Z9 s0 E; I7 E

# j( p, c' H- U# S. V; I9 [! ]. L  K; W9 q
對於索克爾投資化學產品製造商路博潤(Lubrizol)內線交易案成為重點話題,巴菲特顯然早有心理準備,不等別人翻舊帳,乾脆自己先提往事。) j# W# w9 K' x5 {' S7 g( j
: k5 K; O; C* p" }) G) Q+ F, u- r
* G6 _1 t6 a8 H  I  h
在股東會上播放的自製影片中,每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段(編按:當時,波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉,由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決),今年似乎特別派上用場,呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示,現在回顧二十年前,整件事還是難以理解,也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為,同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤,「我沒有細問他,『你是何時買進股票的?』」
, a) N! K. y' ?
8 L9 e" m' _5 Y7 q: {& |+ c+ `3 V7 T- N- B, r. J
股東問答開始前,股神更主動跳入第一季財務報告的主題,把重點財報製成一張張投影片,向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示,由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響,使得保險事業承保損失十六億美元,影響第一季淨利從去年同期的三十六.三億美元,降至十五.一億美元。連續兩項說明,讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次,波克夏的股東會少了些歡欣喜悅,而是以「壞消息」作為開場白。
7 r& Z+ M9 L$ `% j0 M( u( _2 |

( \& f7 G7 s6 j* }( H- C1 f唯一不變的是,今年即將邁入八十一歲的巴菲特,依舊展現過人毅力,總計長達五個半小時的股東問答時間,中間僅保留一小時休息時間。( H! b9 r5 u1 }9 r! L+ R
, |# R. x9 H. @
1 [& v# u3 Z1 S8 j4 Z
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上,不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送,以不疾不徐的輕鬆態度,耐心回答每個尖銳問題,最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。$ [& u- }4 @+ d2 C8 d6 u' I
7 m: d5 i2 q" N- _8 r" f! H9 v$ `9 ~
  Y7 V4 D! r5 G' W/ H( F
以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要:* n$ S0 p) r* A; M0 p3 D

, o& S; l; ~$ H8 z& c& q8 ~) N& D5 K9 D; G
談公司治理/
5 n1 p; ]% g& \4 z6 y從索克爾事件看「信任」0 U* q' I/ L4 Q7 \
- n$ C3 P; I, Q8 ?0 c# Q8 r: q

& V4 |3 ^+ O  D& E9 c2 V+ K問:為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時,並未顯出憤怒情緒?似乎還幫他說話,為何不乾脆直接開除他?(全場給予掌聲)) I; w! R: L; e0 A
5 h& @- R4 u" v4 m

% |1 I. M' x: a( T. P( u) _巴菲特:發布新聞的措詞確實不夠嚴厲,但在我的觀點看來,索克爾已經離職了,這代表我們無須負擔其高額資遣費,也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易,但我沒有追問他何時買了路博潤股票,這點是犯了錯誤。
% C  i7 _+ c- p. z) {$ N9 a$ E: a- Z( V% K4 N# t: q( \

; U+ o% V/ f0 P1 U2 y1 `) B  w& B- ]索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣,難以理解且不可原諒。
4 o4 b& |3 r( a: q3 |
$ ]$ S: h0 r3 A: h, G) g9 P, O5 A8 g, Q" a) O
曼格:我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定,這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)
' x" Q1 i4 @; g- L, _: m& M  {2 p0 l1 [& t" l. ~! o, ~- c+ q  c

  z$ I2 {# o$ C: F問:為了避免此類事件,波克夏為何不嚴格管控員工的交易?, f3 e1 K1 O2 F! [. N

* o3 [% J! \1 n. ~: F/ `  e5 J5 K1 _& m/ K
巴菲特:波克夏總計有二十六萬名員工,通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司,也不是共同基金,目前真正可執行交易的只有三人,所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是,更加明確地讓員工知道公司的規範。
" @% ~9 z  r' w, h  m) I0 c. B  V( Z3 q2 `

9 J+ C$ m7 G6 ?6 n9 }4 U曼格:就像華爾街有大量的稽核官員,結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事,也因此,波克夏才沒有太多醜聞發生。9 Y! y+ o# o5 \
" S' o/ U3 t$ F7 G+ K5 v# X
' J$ ]; v4 I8 @' r
問:如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏?
$ a. }( F* D6 H# u0 b* ^* F# C& k$ m  O! j2 Y( ?' ?6 w

$ ~5 I! Y% Y% }" h) [, T# ~. x6 N+ E巴菲特:我的兒子(Howard Buffett)會無償擔任董事會主席,這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人,必須循規蹈矩,就像箭一樣筆直...【本文未完,更多內容請見今周刊750期】
: S# D" [1 a* p0 _* q8 U# e
" o- S! j5 X' `% {+ h9 t5 z" L, V4 |, U0 |9 P' i2 g- E
8 v" N# a( V) `5 q
: K. C) w- n2 M4 B$ o3 \- `2 u( Y

3 t% u. v7 q4 k8 T■《今周刊》750期更多精采文章《立即加入今周刊粉絲》0 \! p0 p% f2 Q9 J( a: M; Q
2 g, h7 J9 U' {6 i# v1 M: s

( ?" |' d. k6 @ - s/ R  `- B+ N8 M3 s& u
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

3436

主題

214

好友

1萬

積分

博士班

Rank: 8Rank: 8

社區
臺灣
文章
9422
在線時間
1428 小時
沙發
發表於 2011-5-11 08:31:33 |只看該作者
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上,不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送,以不疾不徐的輕鬆態度,耐心回答每個尖銳問題,最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。
$ Z! a; I; o+ p% y! w
8 J+ y5 D% j! D  q
4 n. l) w7 n; R4 b! k( @5 i
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

本論壇是以即時上傳留言的方式運作,一切留言內容只代表發言者個人意見,非本論壇之立場,本論壇對所有留言的真實性、完整性及立場等,不負任何法律責任。
由於本論壇是以「即時留言」運作方式,所以無法完全監察所有留言內容,若您發現有某篇留言可能有問題,請通知本站管理員處理。

Copyright © 2009~2020 iBeta 愛北大. 保留一切權利

回頂部