- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵／巴菲特：股票是 通9 _* i, o8 j$ J* }$ B: D! ?5 ~6 h- t
& J6 u( v! J J; Z" `
9 x) x+ a- ~4 ^! q+ R/ e- Q* [) s) u 【文／莊 芳】$ a6 |9 i; C# t0 W
8 I9 V. e7 ]$ @' O前言4 S, l0 [5 p0 Q1 v5 N' t9 W
' Q0 @" y+ A# Q: t) C/ U) |今年波克夏年度股東會，恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退，到面對通膨環境下的投資策略，都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議，巴菲特的回答總是堅定，他承認錯誤，也肯定地表示，股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。
6 P+ L5 P4 w! U$ _# M5 A! A7 @" s( [$ A% A5 [ A C, ]' G2 `
《今周刊》連續第五年直擊股東會現場，帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。
! @$ I- p* \$ e l/ W
4 H; Q. Z* F* q/ t# Q; K
: a m- M, A* P2 `( ~1 ?2 l/ l) f. m* X
四月三十日清晨約莫六點，美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈（Omaha），街道兩旁的商家都還在歇息，路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地，準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會（Berkshire Hathaway Annual Meeting）。
" ]) J% A& |! E- ]* A1 R5 r! ?6 A2 w& P+ t' ^
5 |: W' b) h: ]9 N在這裡居住十二年的計程車司機艾比說，從凌晨四點開始接到第一批乘客，才不過兩個小時，就已跑了四趟，「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心（Qwest Center），大家都是來看巴菲特（Warren Buffet）的！」他還笑說，巴菲特為當地帶來很多生意，「今天跑個十多趟應該不成問題！」3 I0 I- M" C, O4 a. |
/ X" ^* y5 _: u/ i, `# H. T3 s+ R v) C0 X
內線交易加上財報表現欠佳
/ B- l, _5 o& [( \+ R* s／股東會不再那麼「嘉年華」' Z. t) g9 @, j! v
+ B8 [5 v8 k; z$ {4 ?' Q, j4 s
0 I; `( f7 e* p( Z- u) l! u
的確，今年股東會吸引了大約四萬人參加，一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時，更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍，差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾（David Sokol）內線交易與辭職等負面事件影響，又加上第一季財報表現欠佳，今年股東會很明顯的，似乎不再那麼「嘉年華」了。
* o- O0 F$ s5 D
" ?; i+ G+ c! U6 L9 z# ~" K
: I/ p+ k$ U2 ~! d5 f3 {8 G2 y這次巴菲特在現場，少了很多往年常見的餘興表演活動，幾乎只以短暫停留的方式，參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多，就算想要「簡單地繞一圈」，還是得花上一個小時才能完成。
' g' l9 J0 {; [0 a+ `7 r. J5 o' A! T" R
, u* B2 `/ m+ ^8 }* d. w對於索克爾投資化學產品製造商路博潤（Lubrizol）內線交易案成為重點話題，巴菲特顯然早有心理準備，不等別人翻舊帳，乾脆自己先提往事。
2 H/ I& ^2 Y! R5 S% \
- |$ i; w, T/ @0 Q6 @2 N* r
% Z. s* Q/ k- n+ l7 i0 S3 j在股東會上播放的自製影片中，每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段（編按：當時，波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉，由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決），今年似乎特別派上用場，呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示，現在回顧二十年前，整件事還是難以理解，也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為，同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤，「我沒有細問他，『你是何時買進股票的？』」* b4 f* o7 u9 ?0 x# O: i
$ K. t( Y* e d: o
8 J7 _+ a- r4 F- ~股東問答開始前，股神更主動跳入第一季財務報告的主題，把重點財報製成一張張投影片，向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示，由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響，使得保險事業承保損失十六億美元，影響第一季淨利從去年同期的三十六．三億美元，降至十五．一億美元。連續兩項說明，讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次，波克夏的股東會少了些歡欣喜悅，而是以「壞消息」作為開場白。) l0 k; R/ B: y" Z5 l' O7 ?9 d0 }
" @7 o! z4 I0 @# c: F% `- i E. U$ H
" ~( {& c9 ]/ |' l+ y
唯一不變的是，今年即將邁入八十一歲的巴菲特，依舊展現過人毅力，總計長達五個半小時的股東問答時間，中間僅保留一小時休息時間。
* f: A1 y. A$ [8 ~' l9 y7 M, Z3 p' T9 U6 b9 |$ ~1 q0 b
: l" u2 |5 o W, L* B2 a& \7 m) K只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上，不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送，以不疾不徐的輕鬆態度，耐心回答每個尖銳問題，最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。
3 ^2 W9 |( z) j$ d0 k7 _8 K( d3 g3 O; c
' b! X8 Q6 v7 [以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要：" u! Q* M/ S- M$ ?
8 d8 ~" ?) ]/ k) m' X7 b
7 o, B5 w1 d& ], h* A9 \$ X談公司治理／
; e( N1 o' ~: @' r; o9 ?+ I從索克爾事件看「信任」0 Y/ O1 i% g" D& Y& Q U& [
- b# S# i/ D- W0 s+ H2 Z
7 A8 `9 |# O( n9 I/ [0 p
問：為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時，並未顯出憤怒情緒？似乎還幫他說話，為何不乾脆直接開除他？(全場給予掌聲)9 w9 m% M) H! K% @; G4 \
* O5 Z m, r# o/ e& u6 e2 u- p
% c8 M0 @! _3 z5 J
巴菲特：發布新聞的措詞確實不夠嚴厲，但在我的觀點看來，索克爾已經離職了，這代表我們無須負擔其高額資遣費，也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易，但我沒有追問他何時買了路博潤股票，這點是犯了錯誤。: j( v' [( X! J, a1 t; b1 o5 Q
1 B6 g; I# {8 R# K
. z7 I% `% w$ {; H0 O" Y
索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣，難以理解且不可原諒。
! \8 @' Z h. W e( i/ ]+ r
, @5 y" R4 M8 U _- w1 r( E, g% ]) H& x* [7 s6 K6 g/ u: e
曼格：我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定，這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)
0 `" i' d0 G; n) a I% x+ d% u5 r- A$ b6 ]5 f
4 |; P. G1 x0 V$ W5 M" v
問：為了避免此類事件，波克夏為何不嚴格管控員工的交易？
1 `) Z/ S) T0 Q$ d' w
7 L7 W6 @) W6 G g5 d% F2 q6 |
& y- ~+ o1 ?! Y巴菲特：波克夏總計有二十六萬名員工，通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司，也不是共同基金，目前真正可執行交易的只有三人，所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是，更加明確地讓員工知道公司的規範。9 j1 K- i1 y0 c0 e
& N" i! p: Y( H* a8 Z8 Z7 c" l
8 @. C7 z( [ O! [8 M5 D
曼格：就像華爾街有大量的稽核官員，結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事，也因此，波克夏才沒有太多醜聞發生。3 f' P5 c: ?- d1 J( r
" d5 @4 a3 H6 i( y+ l: x, u- k+ a
3 _* L/ h/ H2 V) { d' x" T" |問：如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏？! y2 x7 O" b) r5 f2 V5 b
) ]' ]* X6 g9 P5 p J6 l! x U W; B
+ R) h0 [5 j% v7 B0 ~% H巴菲特：我的兒子（Howard Buffett）會無償擔任董事會主席，這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人，必須循規蹈矩，就像箭一樣筆直...【本文未完，更多內容請見今周刊750期】; }' z D; E* z( N: a6 |
1 `. ?( J' @6 J) q* m
( t, C( V4 \! S1 K$ F) G# J6 m% B4 O( _; U
9 f" f* J" V" P# p& a
8 b! q4 x9 n8 u
■《今周刊》750期更多精采文章《立即加入今周刊粉絲》3 a- d6 ^+ g+ @$ r
. S8 D' ?- N4 L7 @
2 a% ^- S5 ?0 @$ o
( P1 H, P$ g* W, `
|
|
發表於 2011-5-9 21:07:38
收藏
讚