- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
陶冬的世界經濟三大預言／歐洲、美國、中國 下一步會怎麼走？, p; K' L) o- X
, E3 l, S" F( [' ~6 a $ ~5 r% I6 E4 R" w. I/ A
【文／周岐原】: w9 L9 a! q/ N( P0 E% I9 c
4 G% h0 b6 N. L8 b0 ?2 O
前言# f8 s, B# X9 z
% D( s2 s* c0 `* r6 U. {
今年第一季結束，接下來的全球經濟走向為何？應《今周刊》邀請來台演講的亞洲經濟學家陶冬指出，歐債危機雖緩解，但葡萄牙債壓恐在下半年告急；美國經濟喜見復甦，ＱＥ３仍將推出並鎖定房市。至於中國，四兆救市方案收尾後，「弱週期」仍是不變的路。
" k0 t W( ?# z/ q/ F( ^
+ C0 }4 @# V( B7 t, m1 ]
: H# g+ q! }8 p3 b" x好消息不多，但壞消息的衝擊也平緩了，剛結束的今年第一季，全球經濟局勢就是如此缺乏方向。
& M0 F6 v* k A6 g! B# z9 z- P1 n6 ^; K% N' k
( e; P6 U3 z% h& g4 N6 z R7 ]
經過去年下半年第二次歐債危機，瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬博士指出，全球資本市場剛從谷底急升，回到投資情緒的平衡點。
: s/ u5 D0 q, f; D
( |" @% m" V% T! q4 N7 f$ m
; {3 ]0 N3 {4 C* x6 _2 J) _3 V1 b6 D陶冬分析，接下來歐洲仍將反覆受到主權債務危機困擾，短期內難以脫身。美國經濟數據好壞參半，但伴隨著房市落底、美元轉強，美國經濟已浮現明顯的復甦契機。
9 S$ @% k7 L& L+ O& k# w# I+ F! Z: n" K9 f' Y6 [
, q3 a; K. k$ r2 s' o4 R; K; X至於中國，未來數年將進入弱增長週期，儘管剛成為城鎮居民的第二股消費大軍正在茁壯，但中國房地產泡沫卻可能在未來三到五年之內遭遇一次大調整，這或許將成為中國經濟日後下滑的主因。
: v f1 l$ B7 @: i! ?5 e' u* L* f$ ~# p! q2 a2 u }2 {
" b3 `* E, J' ^, x全球市場從谷底急升 四大經濟體寬鬆貨幣所致. y9 l l5 {* H1 J" ^6 s7 o
3 F3 X# K7 u8 h: V3 H
' p5 \' }# H& C" {6 B「過去三十年，市場情緒曾有三次跌落恐慌區，然後從谷底急升」，雖然台股在去年下半年最低僅跌到六六○九點，但陶冬演講時開宗明義指出，全球市場去年底的恐慌程度直逼金融海嘯、九一一事件，甚至超越第二次石油危機。
5 A I q& K$ z' G* K1 `% V9 n* K: @
4 P, l. k. b6 Q, {陶冬分析，當資金對風險偏好急跌後，又常有一番急升，當歐洲央行兩度以長期再融資操作（ＬＴＲＯ）釋出資金，全球市場情緒忽然緩和，自然因此出現反彈。8 P# C4 E- f F. {% r3 z. w
+ R; B _* }" E( C1 o! o
* A8 e6 u2 A/ X2 z) J股市率先往正面表態，投資人最關心的是全球經濟能不能持續復甦，接下來還有哪些潛在威脅仍未浮現？陶冬指出，歐洲、美國、亞洲的經濟構成並不相同，也各自有問題需要克服，但整體而言，歐洲面對的前景較不樂觀，「麻醉藥效退了之後，原本應該怎麼疼、還是會要那麼疼」。也就是說，眼前的復甦景象，其實大部分來自歐洲、中國、美國和日本四大經濟體各自寬鬆貨幣的結果。
" U# ^- ?; @( E5 L. \ U) E) `# d' ]) {! |0 `" Z
, @/ k2 D: M$ A, P3 S! e
歐洲前景堪虞 葡萄牙恐成下一個未爆彈1 m1 V) ~' ~; f% D
: H( H; N: z6 d4 [
; I- Q8 f7 u1 }8 L. Y+ Y+ \( q$ F陶冬指出，儘管希臘暫時得到救援，ＬＴＲＯ政策也為歐洲銀行帶來一兆歐元以上的資金活水，足以解一時之危，然而歐債危機根本問題仍未解決，檯面上所有救市方案都只有舒緩作用，「讓痛苦的市場暫時安靜一點」。# G4 F& d& o1 `3 z. J. a- a
' u' |/ Z. ^; P4 E, [; {
7 i% i' x+ B n. A: C陶冬舉美國為例，獨立初期美國各州「有十三種赤字、十三種財政方案」，但經過獨立戰爭洗禮，財政負擔較輕的紐約州願意支援受創較重的卡羅萊納州，維吉尼亞州則把財政權拱手交給新的財政部，由邦聯制過渡到聯邦制。陶冬強調，一字之差的改變使美國成為貨幣統一、財政主權統一的主體，這一點，和當前的歐洲截然不同。# `4 w& \0 N) I S
1 G2 J! a% B5 P7 s1 D& {1 K( B
% H( M$ \4 G h) [# P
歐洲想要徹底扭轉困局，陶冬認為只能嚴格執行財政同盟，重罰出現赤字的經濟體，同時提供弱國實質補貼。但在當前的歐洲財政聯盟公約中，關於德、法的經濟強國如何扶植弱國，隻字未提，這也是陶冬憂心歐豬各國情勢仍將反覆告急的原因。
; O+ Y. Z' G2 @& N0 x( \4 j. Y8 y0 T# }. H: ^
' i u$ `+ i6 t" j- K陶冬提醒，除了財政紀律稍有改善的義大利之外，葡萄牙國債殖利率已超過希臘去年三月時的水準，下半年不排除成為另一個經濟危機的火源，「而葡萄牙又會讓人聯想到相鄰且規模更大的西班牙」，因此下半年時，投資人不可輕忽歐債問題對市場的殺傷力。
5 m4 Y; X( H$ \7 J! K# U, s1 P# z- Y& y5 k
3 W8 T- [% V9 _$ _& Z' s* o8 p
不過陶冬坦言，隨著新興市場崛起，歐洲占全球ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率比率銳減，重要性確實式微了。從一九七○年代占近二成比重，到如今貢獻全球經濟成長不到四％，即使主權債務仍可能造成全球動盪，但歐洲的影響力只能用「大不如前」來形容。
A, L3 i1 I9 z2 ]- N* |! |% j
/ w+ j7 L, f& ^$ h# Q$ W: S3 y( o9 ]" M) k
在大西洋彼岸，沉寂數年的美國經濟，卻在一片看似低迷的數據中緩慢回春。陶冬指出，支撐美國經濟的支柱是消費，雖然目前的消費金額年增率，還是只有海嘯前的一半，失業率仍停留在八％，但是今年的消費情勢比去年好，去年又比前年好，足以看出美國民眾的買氣回升。) {% J2 V' l* J6 o& w2 l0 v
: v- n1 k+ s( l) w, ]
6 l. `- a; v( r, S. D5 `
美國緩慢回春 ＱＥ３鎖定房市拉抬就業
$ }6 h' {- Z$ k' x$ ~7 C( [& ?# A) k
9 j) J% k+ R7 d3 g9 u6 u+ S
牽動美國經濟最重的絆腳石：房市不景氣和失業問題方面，陶冬指出，過去因為銀行不願積極讓資金流通，企業難以有效覓得資金，失業率和低迷的房市自然難以改善。) V5 b1 P' c& ?; F$ d
現在銀行信貸以緩慢速度回升，企業也開始投資，因為金融海嘯流失的工作中，週期性就業已逐漸收復，但要讓失業率明顯降至七．五％以下，惟有房市也取得進展，這個改變才可能實現。
& D. @) V8 x8 h! K* u1 }0 [: ]! K# K
5 p0 p. k2 A, l2 ?# W# [正因有房地產市場這個不確定因素，陶冬分析，聯準會主席柏南克應會再三考慮，不讓ＱＥ３（第三次量化寬鬆貨幣政策）退出，因為柏南克深知國內復甦未穩，輕言收手很可能讓經濟再入險境。" {& p q) q# e9 s
7 C' V* O$ J! h' A' ]6 P6 x9 B8 d: `, ~* L- s) k. I4 H
假設第二季經濟又回軟，陶冬推論聯準會應會再次使出量化寬鬆，這次可能將購買目標對準房地產相關證券，如不動產抵押貸款證券（ＭＢＳ），直接從房市源頭下手，試圖拉動就業。
; s2 y. p$ ~5 R/ f; V7 R5 ^/ h! Q1 H' E
% n; ]) ^' W D" R7 \# o A; b相較於國內復甦步履蹣跚，美國對外貿易卻顯得虎虎生風。陶冬指出，美國的貿易逆差已經明顯收縮，「如果扣掉石油進口，收縮的幅度更大」，這不僅意味著製造業悄悄回流美國本土，此外，另一個攸關美國經濟前景的大調整，是能源不再高度倚賴外國。陶冬指出，頁岩天然氣開採技術的精進，讓美國提高能源自給程度。 ■《今周刊》2 T5 V+ }% O3 T
|
本文章子中包含更多資源
您需要 登入 才可以下載或查看，沒有帳號？註冊
|
發表於 2012-4-4 15:15:11
收藏
讚
發表於 2012-4-4 15:46:14
發表於 2012-4-4 21:03:33
發表於 2012-4-4 22:44:30
發表於 2012-4-5 08:41:16
7 J/ h2 l! l# \. f. `; T+ @
嗯好像離題了耶
發表於 2012-4-5 12:05:44