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【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
" Q9 p/ R( @8 L4 g) w* `! B9 a示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
7 _2 _8 l2 t8 y4 _% i6 L: U聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
* n3 s, R0 K$ R5 l0 T+ B6 h8 Y% {後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。7 S7 I* f# E2 F) i- M9 `4 \
陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖) M, \" H* D2 E: h, W$ Y
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉( G# I7 E" T% w* d6 O
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。4 q M; I3 I8 w2 w/ v4 O
* e4 s+ x4 B: d2 d- w
不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
# C; E' V; r( |7 y' s; D" D! W顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危 @4 E. B* j. A$ J
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景/ V1 @- b* t' _4 I" z( ~# Z) D/ R
是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
: r8 m s' X+ l9 ~& d+ `* g 他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產( Z: t" S& { V& A( t
又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
# [, _9 G p, I2 z7 a! R% a關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
& Z' j6 D9 o% I( }4 p* R 他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
9 E B5 R2 V% L美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟; }5 k$ B0 p) u- g5 |8 e9 c
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
, [( J9 q# @* D) O% V# y7 b& n 此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
) Y' B z" I- V& D9 y他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩0 {1 e0 z8 b; ?$ G
健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
2 ?% K3 o0 E! b7 v2 g+ ~4 G7 o+ i空間。
- X, g+ k1 O- n7 X' b; w4 A 陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整8 y# ]1 t( ~9 \0 J6 T* L
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆+ J9 B" o# ~# U$ q$ X8 m9 z/ A
人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。& k# i$ M1 F3 W% |, R5 y, y% K
至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
& X" l- j; j% D- H( ~/ t; G8 b+ y上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，% a2 f4 N+ k' d# u. W
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
: [7 n6 f& [. ? 陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
4 w; }& o; Z' }7 A) k9 H9 g得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
1 B% `$ b5 }, m: x1 U6 \( R，最後僅20％在銀行掌控之下。
( g* s3 m: [& f8 H/ u 第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
T# P: ^! ?5 j- s; U，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
; B3 |. e# S7 t* W" G7 s; }是下一個日本。; O% X+ Q W$ i( X
陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱! n3 V U/ F) P
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯/ u K& O% f! F$ J# D7 _* n6 O
的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
( c) g* l' ]3 l6 I業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)8 W( q5 z; B5 C0 u1 l
$ b1 R1 t1 }: w: L% p
- `. E6 Z% Y3 i4 B5 E& m0 b3 }2 v6 C# C- a2 D J) W
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發表於 2012-3-27 09:16:19
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