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【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
^, x5 l# {+ k1 d示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
: f4 H7 w" Z8 ]" g( `' }聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
' a7 L2 {* @( R8 z2 Y後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
/ Q( o* d i! i. S 陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖 H8 B9 l; ~& B+ d: m* f
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
( _$ T6 T$ n* v6 s0 h% k. o9 G3 r1 m劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。. y; O3 \( m% t; U) r% r
& P) W9 Z. R$ @ K 不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明" v* |) Z" v. c, D' f, r8 N
顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危7 w$ r p5 n2 x) t/ S6 d- C
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景8 k' t. W4 B+ D. |2 @, ~
是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
7 |) {7 ~/ ~: S; j! i! |8 ]; M 他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
6 R4 ^4 N c6 e8 A又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相) A4 z H' e }4 X& Q+ A
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
' y1 i0 W" Y6 h! a 他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
2 g$ l9 \. Q5 e' Y0 T美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟, F9 \9 y) o7 Y
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。( Y$ y1 Z, p S: u
此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
7 W7 r- C$ O' z8 T8 p% D/ N7 P6 ]8 k他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
5 Q: ?4 a( M3 H) D, A2 N健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調9 [# o% B: d+ [: P9 v, @
空間。! O0 \0 G! j9 Y* [" \
陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整, b. m8 [9 U/ _; D3 z- e
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆6 }4 q4 h0 G* H( Y* E, @5 Y" m
人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。$ n% J8 n3 a$ M
至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
9 ]) |- W' y% B) H7 V( n: R) w上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，* C+ P7 ?1 x! @7 c+ }
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。: {0 J2 X9 Z2 F8 d8 }
陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
$ S1 w$ ^2 g1 k# T得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業& O4 V. F1 V+ F! `& J4 j! ^8 m) }& j
，最後僅20％在銀行掌控之下。
5 `2 @9 q4 D; E* ^ 第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
1 k8 H; s8 |& C1 v* M$ n( @，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
: r4 Z* A8 t& {: ~ v是下一個日本。
9 C% [! ?6 B7 {- c p+ x1 ]" J 陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱4 t# \- H3 @8 o% T% Q
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
7 H5 ], j/ I Z% r3 U9 m5 `9 i的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
" a/ d# _- s2 r W7 W: k業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
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發表於 2012-3-27 09:16:19
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