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【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
+ @% y( O" z. P' O: t2 ^5 X F# i示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
" v8 R. S, b9 ~聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
6 q7 N! `0 q" o後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。- w7 o+ f8 k& y1 y4 a- C6 {$ {% g+ ?
陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖0 d4 P( O3 Y$ Z7 t
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
; T7 ]: [- Y7 S6 |* l劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。: B) c& ~5 J) ]2 s" m
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不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
& d/ @/ ^/ [$ b+ M: k" N& n/ x顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危- P- Q" d% o/ K& p/ w! \* c- d# C
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
! F D7 \$ ]" a/ d0 p6 M6 j是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。7 d/ d6 o/ e6 v1 h3 p6 V
他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產' D0 a1 L% F. W- P
又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
9 M# T+ w h! m. C關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
& G% N- k+ G4 x; B1 p0 X% O( S 他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍: a( b S# }! f
美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
' v- p# ^/ d% W數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
3 j' M4 ~' y, d# m/ M! Y1 e, N9 x D 此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
! a% [+ w. h9 P' b( |4 T0 ^1 `: y" U他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
7 Q* t" I( Q0 [: x/ g/ [健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調: Y& F0 \) X" x* b* U5 K
空間。
' G: R; K5 s+ l, g 陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整7 t& Y1 g) M5 O! ]( K4 c, c- j) n( Q
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆+ k( c' _+ a6 [9 @+ E0 J
人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。) u! }0 m- ?" o: S5 x8 _2 Z
至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看& \( j, b2 r3 l9 J) [9 l
上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，4 n/ C0 K7 g# ^' r% J6 z- ~
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。- `/ T _& J% o: ~1 N, t0 B. B
陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所3 X. T/ F; r) ?6 a% m
得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
% h1 R) t: R# t7 g，最後僅20％在銀行掌控之下。- D* m) ~" t% p T' ]+ [
第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作5 o$ k. U* G/ H6 z
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
% m% W& k+ I! `$ v, ^是下一個日本。
) U# y# |% e) W 陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱9 U0 ~" X! W1 ?
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯6 q7 B- p1 f1 V+ P" K4 k. i
的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
4 Y& n+ I2 O _業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)0 }- J: T- u# a4 M F
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發表於 2012-3-27 09:16:19
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