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) R6 t& l! ~* i7 d' a* B
- y% R4 h9 |- A【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金6 Y7 k U7 }1 T3 Y4 h) B9 q9 @/ B
經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股6 I9 z7 S, A2 T# ]- l3 v! J
資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資
0 L, x* \! V- B價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，
3 u3 X# W$ J8 ]6 `3 j- A; b以下是專訪紀要：
- m/ ~) m" l- g( k" L 問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？2 H/ o) Q1 r" E5 W2 u0 M# r
答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與
) r# ~5 r7 R; s/ \( c葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、7 Y$ M+ _8 U) R* X8 e5 O
提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。
; i h( X5 P; S, _; x+ l
' ^* ]4 U- ~2 Z6 w9 R. @ 此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策
; t& G* K C4 r3 l5 ^" d2 r# ^，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提
/ i+ ^$ [( p7 i p, o供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央( {" ]. A& V8 u; r) \0 a
行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。
# l* `4 ?, N( u* G. F5 w5 b- o5 U. z/ v 二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但
( g$ [$ Y8 P9 _) B終究會獲得解決。
9 [5 A0 Q4 d7 ^6 C1 { 問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？
1 Q& b( b% M1 D9 w 答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致5 s7 m6 I( A& [; q
股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策
$ Y5 U* @# O! _會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這3 B" q9 r* r2 {7 Z$ f
樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產/ D) i2 W$ m6 L; U, t
。
! {1 M: @( X F/ y4 z( w, W 我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的- a2 C! ?( N& ~& T$ ]/ p7 o3 K) m
，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入. b& Z; \1 X" B( B( e
全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對+ z/ w; x! y/ \: Z( F f
於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。
4 p& f; l0 N! L$ n1 p7 ]8 T, n# D 問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？
2 }# s0 \8 D$ x* _ 答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目
' Z) ]" [: {( V! T/ ^3 V前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準
8 W& H9 @5 ~) n; x，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內
1 ^7 Z: ~4 H. F% ]7 [% o# J還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值8 Q* i- T) F( |1 N
再說。
6 s- y. _. o' i2 s6 C( m# S 問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
2 A: g: T6 `' o- F [/ Q. A 答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
6 ~! j$ ]9 u, D7 ]，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動: K9 C' J" Z5 _7 m/ ^" h
能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
8 A7 [* A) e1 _' p, H就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報
7 F7 Q. x& _6 L9 l導)6 C0 P2 ]5 A7 f
# D S$ x" l) p7 U
1 b1 |1 q. Q9 W! t6 E |: w& y! E% W* E5 a2 K( i
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發表於 2012-3-2 09:09:41
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