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$ ]# @0 |! F# ~# g0 m6 @% b/ A
7 v; j$ i% f) {) }3 Z# l- [【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
* ]1 _ W" e& y- y- o經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股
$ h5 w5 M% L. E1 R) N資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資, ^) w8 B. S6 q: C" D
價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，
( o2 C7 l! X0 D, h0 A以下是專訪紀要：9 v" q/ e' H5 ?: Z2 `7 Y
問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？8 o3 T8 d8 Y& G9 a- B6 U% d
答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與
0 ?3 }8 N4 D) m, \0 M/ }葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、% h ]* u4 r, s/ q1 G
提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。
/ O4 c, B# ^0 R" }0 d0 ?1 Y$ s' |+ H5 i4 T7 U' l
此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策) z* K, B' \' [
，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提& K5 \$ d# G* U( k+ s/ I
供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央; o* d2 ?" D9 q a$ `
行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。
+ N0 \% r0 E" G T+ h# q 二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但8 W3 u1 L' S" Y& J1 O8 }
終究會獲得解決。
1 g) L+ z& G0 G$ l 問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？
7 t9 g% D$ H$ Q! B7 [3 d! k 答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致 `9 u6 ^2 L% @% l. u- Y/ P; M$ w
股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策
. {2 [1 W; g+ ]" p會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這' O" R6 Z% W H# w5 u0 J
樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產
; s. i. i3 h- S, o4 N1 Q6 w。9 A% T" ~( I& i! a. N
我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的8 u: n% W& X+ t, }/ e6 k a
，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入
! I( d( i, I% _: B& n9 F! F3 t全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對) H4 G. Z% I2 \1 C
於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。
& t6 p/ S4 J* P e, @ I. V- _3 U 問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？
7 f9 ?3 O: U5 A2 a4 M# e y 答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目) q- X, l( s5 ]/ o( n0 ~
前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準
B9 x7 ^* U+ C; x，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內
9 N4 q; \0 ]+ c. Q# @: }還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值1 n3 T5 L6 k) M- S2 M$ Z% i) V
再說。3 n/ r' C5 G* Y4 j
問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？9 \! F+ V- Y8 r) c
答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決; T8 h0 h1 v" T# l6 h7 Q
，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動# @: `0 A0 R" I% D4 T, ]
能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
4 x+ V# u& Q/ c; d: C* _就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報
: m5 w, q3 S' F' H4 Y導)
4 m6 ?" I) [% k0 p R5 }+ l+ t/ u$ T; r1 G) K2 i* F* Q
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發表於 2012-3-2 09:09:41
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