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0 ]9 [+ x& I C- N+ O0 A0 V# n% K$ o4 l: H- w% V+ l( u: \$ s7 B* J
【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
9 z1 y6 C( p8 X# s經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股6 y3 f" X! Z* b( d
資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資3 `3 \0 g' b& V" _. S P
價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，" n! i0 Q* v1 ^4 \; b( W# v
以下是專訪紀要：' c# Z$ u4 L, \& I3 z: }" [9 e9 l
問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？) i, M$ f# B! a2 E- R
答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與 }) t7 t3 c7 x( u2 J9 Q
葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、
) [3 b4 Q$ |3 Z: D$ d( n提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。5 M- B6 u7 V* D( w: |
* w' t! ?& F% n- K6 V7 T
此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策
1 c3 H9 j e$ e$ J' m1 o，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提
x2 j' L( P8 W+ M" p$ n3 O供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央$ \( \% V# D3 x/ v' i) H
行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。
% e2 U) f4 C* w- J 二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但$ `" M( |0 g7 k6 d6 q F
終究會獲得解決。
6 g# z d) U9 g. y" C; F9 j4 e( }+ u 問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？0 q) B3 ?- C3 t+ A j, Y/ P
答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致
, l- I3 ]4 e$ v3 b! K股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策
a7 v S. o8 p會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這
/ f' E7 \- U7 H- x. d8 S) n樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產- p) z" R! \2 d2 z) |
。5 u. G; L: F. v" L
我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的
0 F% V6 F9 A1 q5 A2 b5 O，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入
. ^1 x6 S. n' O' ~全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對
2 X' \. p$ s3 N* F* v/ {" L& l於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。
. _9 T- e* E8 o* @3 q0 m 問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？
, }; ?% N/ B5 L/ |( e' C. A2 \ 答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目7 T, s' m& U, ?) y0 B& a
前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準6 J# d. d8 H9 }4 b$ U; N3 y' k
，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內; x- [1 e9 X2 h t& w- t' D" s! Z
還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值
. O" \% ~8 i4 g5 [8 G再說。
0 S$ W+ e( t9 R+ c i 問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
! M, g6 N" `) ^( p1 ] 答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
; U9 Q: Q; o' s1 e, {5 K1 z2 f+ a，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動2 ^6 e' x4 [- m3 \+ [
能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
7 L+ {" k/ N. [6 n就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報6 V8 O" M" Q4 T8 V- L* T$ \" k$ w2 k* i
導)( Y9 r- L" i! l3 |/ U# K `
! w* N1 |& E( {+ p4 U& b9 U& x. h: ?9 p* J# u. ?9 s( G
& ~- E, F7 H( _ m# ?
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發表於 2012-3-2 09:09:41
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