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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K H6 G% H8 v) @) ?
urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走& m5 L, ?3 O8 Z+ A0 I0 ^
勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股7 D- P. t4 z& n+ ]% d
價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
0 ]: y+ S2 A9 L# X ?為專訪紀要：- t7 Z- _2 p. q. C) t
問：怎麼看台股開紅盤走勢？
' ~& k; n( d/ p1 U; K 答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這
% l, q8 O( C6 R# X$ | v7 U波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股4 r+ [. F2 ~& x9 L' Q; K) X* o3 x; A0 A
市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現9 z* V" f" q8 v9 j7 n/ L
，這點我的看法沒有改變。& v& v9 G' b+ B
: X+ }8 H$ D7 q4 x) B. G# D9 t
總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
$ j- `& w7 d( c4 d- z包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力 H* ]3 F$ D8 r. U( o
大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。1 m! V2 }$ \5 S* X8 R" x
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，( V6 s4 D) ]8 F/ ]( i1 H5 h% ?
指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
+ ~2 i* }$ z( ?8 t" S5 N' g# k6 Q" \月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠
1 Y2 e, j! C3 h5 D( o，指數再上攻壓力頗大。
+ T) E6 ]1 J3 t, c 問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？
" k3 [0 A3 l; l9 n2 L 答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法6 _7 L1 A! u: z& [' D+ e
是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
" w6 y! F: d+ R8 O辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
/ K, P- }: m8 E' t的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
" e4 h8 l( h8 w# B洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。( u0 N& I8 C9 v/ S* _) T8 F
問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？2 B# O* _4 l1 F5 X
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外
4 _- U* p6 L" N+ p0 g+ x資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前6 x3 \" o7 h( c
看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升$ F( R! {& c$ x! B0 M
至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產: o6 H' ^7 r; [
業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。& k) p. Z& w- t5 @# m
問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？2 X0 f6 R0 u3 l- T
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備! ~7 b# }% ~2 U) x3 P
受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
$ ~5 q+ J4 W3 v- {6 _0 v, c# y，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價
# v( `0 F7 V7 z- M壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)2 L1 F8 h# W) Q9 W, I" e
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，