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【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
# \0 X+ \% R3 r I, ^- zurz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
- z0 G/ P( f7 Z4 V V. X勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股
* f9 B. p0 r: ~0 j( X9 |* _! k l價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
$ `! p% k% T9 H" }為專訪紀要：
0 [9 s" w! n; O* Q% ]5 B: E. L5 A2 P 問：怎麼看台股開紅盤走勢？8 R: R7 `9 }" p/ k
答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這7 n3 { S0 [0 l5 J: o7 `+ k3 {
波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股
4 W+ f2 Q' f9 H市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現
) B$ e5 }$ I, h，這點我的看法沒有改變。$ l) F! Q) s/ h% q4 Y) a3 L
+ k5 l# j1 r% q
總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
) Z" ~) K1 }' k: r4 e# m包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力7 ]5 n/ W3 l3 U: l' F; t
大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。
% s; D2 \$ d8 ^( T6 o7 p* n; E 既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
; ?9 q2 i6 r/ F* x4 N* e- w; d指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
. {* ^( G2 e ]1 Y月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠* B. }, O: |" F+ c& Z' A6 a( c$ s
，指數再上攻壓力頗大。3 F6 c2 @& h5 l# Y3 a0 G& P5 L
問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？/ Y& N' ~6 ^- J
答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
O9 k8 N6 T" n% n是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想& t/ W7 z0 J3 z8 V' _" g
辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面3 H) \3 [4 {; {& G+ e5 N! j$ w
的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐" o% Z; i/ n( P
洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
8 ]7 `" A5 t3 y5 l3 A o+ j9 z 問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？+ [4 s. Q' }2 r2 y* T" I$ V- j0 j
答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外, J- Y# p0 Q- [" Y* n0 g4 ^! }! m
資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
+ i6 F) h" ~ i; Z看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升1 O3 M5 x/ M) H' U) |
至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
0 K3 D5 T% {$ j3 L業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
# s& `0 f4 d, L% L3 U 問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？) p) i, f% D. l5 L
答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備: ~, v1 A$ D3 x. x
受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是5 u3 _& \/ n6 E7 `" e9 u# G
，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價) C; \2 ~6 R# |: e0 a F) @
壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)
3 S. u( X0 W1 Q
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發表於 2012-1-30 09:16:42
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，