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【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
- l; J& d! s g i! `! }9 Z1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前, o% ?0 ^: C) o2 O$ ^
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證3 l5 a. R4 O3 A) W2 T% q3 r
券股，看好個股為中信金、玉山金。
' f( p/ V6 a0 @) U% D+ \ 侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連, j4 {* O4 t5 R {1 m
任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。
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5 H# A2 ~. j9 F, L 不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
' I2 ]" V5 V. k7 d議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
4 o! a( o s1 ] m; f/ F4 K息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。$ [4 C1 e% ?6 T$ _6 a# e1 [9 {4 K
也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
8 X' D3 e. h' m7 x睞，在於獲利表現相對穩定。9 p" K6 ~3 [5 q4 F7 K; c
至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第2 M- [. [; d: E3 E2 S$ N& W
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年9 [( ~; ~! x1 w" Y6 L9 M& ^9 D
底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。/ C8 f6 \. f) q3 `) x9 ^# y! w
侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下! R! F; |+ J: a- L. E
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
* A% ]9 b4 W! Q，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險8 }" k1 |: ^7 q; J; `9 w" A
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
5 o% m- `7 F# p; V$ x8 `) X不高等因素，對獲利造成衝擊。2 O0 t; E4 W. ], y3 k" h5 A' E
侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有9 u6 w% F( o, x h4 U1 F* @$ L) C4 f
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的+ P5 T$ A! M# D. j
標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
' x& H% a8 `+ J# R( K 目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、: J7 i3 f7 s8 j% \5 ]- I: l
富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元4 d$ V; |2 y: V I0 g7 B G
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金, @& [7 x( T9 Q, `& y5 P }' J
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
- L& f; P* A5 E9 F張志榮／台北報導)
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發表於 2011-12-12 09:16:03
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