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【時報-各報要聞】中國人民銀行昨（30）日宣布調降存款準備率50個基點，對此，陶冬認為，人行未來還有100至150個基點（4-6碼）的下調空間，但這不代表中國貨幣政策轉向，而是政策工具組合搭配的技& V R1 ~ b5 L, N9 Z$ d5 E
術性調整。此外，陶冬也預測，人民幣走升趨勢不變，明年將升值3％# e, q0 q, [ s: S* w3 I
至5％。0 x5 x) E" B+ }
對於人行突然調降存準率的做法，陶冬表示，中國經濟增長率在$ w8 t. _/ g) M; T2 {" ~
7％以上、居民物價指數（CPI）年升幅在5％以下時，中國經濟可以不( F9 j w. ]8 R0 I' V: r- w
出大亂子。目前看來，中國經濟未來幾季仍能達到8％至8.5％的成長* Z& R2 s/ `5 P9 ~1 Y+ V0 z, p( K
，CPI雖然已經見頂，但不會很快下滑，原因之一是今年大陸調漲工資7 S& A* v0 W1 e( E; Z: ~+ X
的後續影響使得物價不容易下降。
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陶冬指出，比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與% V6 l2 \5 T5 t4 z+ R: }' i
美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目
8 n: o" d& V; r, o& Y$ I8 E+ l6 @& ]前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這% I! ^- r- C( M8 k4 Y
是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整+ A$ r6 d( A& E7 J5 q. R# t) B/ T
體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端9 ?; c. D7 x/ Q+ k1 K5 o8 \' |0 L
。
9 |& g% J, j: B1 m 實際來看，這次人行調降存準率只是政策工具組合搭配的技術性* D! Q( W. s& L$ W$ V( B+ H
調整，未來估計還有100至150個基點的下調空間，因此明年中國貨幣, M6 U# b( |1 Z* m: r
政策不會大幅轉向，仍會維持穩健中立。# ]8 o/ r" {* k7 n
陶冬還提到，中國經濟當前確實出現轉弱的跡象。例如，中國最
1 f! P7 G$ L: W+ e, Y大鋼廠寶鋼單月的接單量只有以往的10分之1。不過，眼前中國經濟沒1 k0 R! b' P6 g( H& E2 n
有硬著陸的危險。在此前提下，中國當前最重要的政策主軸是工資正
9 a* Z( m2 @5 H. H' Y5 Y& A# K- A& a常化與貨幣環境正常化，前者可幫助中國向內需型經濟轉型，後者可: _; V5 N! R1 K: D+ @. i o
以逐漸消化高達72兆人民幣的貨幣存量。
( O h" B# O; M) P 陶冬非常看好人民幣國際化的發展，認為中國將加速推動人民幣
; ]$ C7 g+ g9 ] {* B國際化，會有更多的人民幣離岸中心。他也預期人民幣走升趨勢不變/ Z' d! z( f0 \' e4 _+ G
，明年將升值3％至5％。陶冬也不認為中國房地產會出現大幅降溫，
3 j4 G% k7 `6 ?. r1 n. y; M他預估明年房價降幅約在15％至20％。# V2 X; l; R$ f* v# a: @3 \
此外，陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟
0 c2 ]4 \% V: B8 R9 u% S! \已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較( a7 l! S" g9 I
之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將
8 W" W2 M8 `2 }引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。 (新聞來源：工商時報─記者謝6 x& _( u2 Y( o) d: T/ {% x
璦竹／綜合報導)
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發表於 2011-12-1 09:41:17
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