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【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說
! L3 U" ^6 c& O0 l/ H* {: q' x, z會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢
( ?! k( ?3 i9 v+ C」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成
3 k: A* Y+ P/ T7 M立，意味著第四季旺季可望回溫。
! m" L% c2 Z; s5 {/ c* m( o 不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修' ]# a) N8 ~! ]3 \/ `
正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還/ g+ V# A! z8 v& X
不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。
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摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場: _" O k/ E4 A! ~. B0 W/ r8 A# k: l
預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下4 S: ]3 q2 h( V, j% }
半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等; z8 }5 X: w) @8 x
與32元目標價不變。& @. D( s: ?* V& W7 J4 I. G/ f' M
徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在9 @( z; [4 B X5 }) e# h7 O6 T$ q' O
的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，
' M1 n* _' I M0 T/ z( {: D2 J第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但; C$ ^9 i. T/ [. [, y
整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。* Z, I7 b( X( S5 z9 D
惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底
/ X3 q( y, G- Q* v的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修* \- c6 p2 I" o, B9 n8 ^7 O
正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產: X" p; Q/ ^7 {6 [( n& P" o
業庫存修正壓力沒那麼大。
9 J, c/ J: D; m) ]4 [2 t 劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度
* S+ d) t& e4 Z+ c沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，9 h4 `) P, \! g6 I) f/ O
跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。* g% r& \8 P. K0 n
劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
' s- h$ O9 w, r, r0 g.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦0 q/ `1 N# P, a; e2 Y7 ~
的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台
. g4 k* Q' [% e% U: p% @% y& A# ~北報導)
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發表於 2011-7-28 09:16:46
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