- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵／巴菲特：股票是 通. I8 o) R! ` `
8 L0 E! b; ]) p) _+ z: k
) s$ K1 q7 j! h: v' S" n 【文／莊 芳】4 Z, m4 h" g0 ^* M
% @* N( u/ b7 S& Q% b
前言
4 {5 e! I4 `3 Z% X; u' {0 L8 C) ?, j$ h- B) \2 [: Q
今年波克夏年度股東會，恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退，到面對通膨環境下的投資策略，都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議，巴菲特的回答總是堅定，他承認錯誤，也肯定地表示，股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。
$ J( Z+ N8 {# N5 A2 P7 e% {
8 Z1 ~2 P' N- \# w- p《今周刊》連續第五年直擊股東會現場，帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。! g3 c: k# ]7 A- B0 C! h7 s% {
* L( t0 _3 h5 Y* r% Y) I% n
0 f: x0 j7 i, J8 g0 `$ v. x6 @7 S Y' Q8 L+ n
四月三十日清晨約莫六點，美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈（Omaha），街道兩旁的商家都還在歇息，路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地，準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會（Berkshire Hathaway Annual Meeting）。; i/ T9 L/ T) e E: O7 x. @
$ F5 J$ [) S1 A# m
) s; B0 S; `6 t/ r
在這裡居住十二年的計程車司機艾比說，從凌晨四點開始接到第一批乘客，才不過兩個小時，就已跑了四趟，「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心（Qwest Center），大家都是來看巴菲特（Warren Buffet）的！」他還笑說，巴菲特為當地帶來很多生意，「今天跑個十多趟應該不成問題！」
2 j( G: @' I8 s! j- W/ V9 j6 s3 f
1 ^9 W$ T" }& C! L2 m/ f$ |& W4 \內線交易加上財報表現欠佳4 B: A. j& @3 f+ o- j1 c: h3 M
／股東會不再那麼「嘉年華」- l0 U- D6 j* [9 T! R {
1 [9 N# C8 C8 f- M/ Z4 F6 k0 j5 X& Z
. I7 k7 X0 l& I! i的確，今年股東會吸引了大約四萬人參加，一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時，更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍，差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾（David Sokol）內線交易與辭職等負面事件影響，又加上第一季財報表現欠佳，今年股東會很明顯的，似乎不再那麼「嘉年華」了。
( l) d" d! d# P' V% _
1 ]1 x; f! H* |% `, k' g
" e( i9 y# w9 ~這次巴菲特在現場，少了很多往年常見的餘興表演活動，幾乎只以短暫停留的方式，參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多，就算想要「簡單地繞一圈」，還是得花上一個小時才能完成。
" ~+ F; i. E: L& {+ ?2 ~; |$ b
. ?1 }# v* j& L3 Q" K+ \$ b
+ E- {, y6 f7 s/ p! I對於索克爾投資化學產品製造商路博潤（Lubrizol）內線交易案成為重點話題，巴菲特顯然早有心理準備，不等別人翻舊帳，乾脆自己先提往事。
5 |# Z' `- |) `, r$ x5 A1 [/ Z7 ^
) z: T* w/ `$ i. b( }- i% ]+ {. u. A( b
在股東會上播放的自製影片中，每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段（編按：當時，波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉，由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決），今年似乎特別派上用場，呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示，現在回顧二十年前，整件事還是難以理解，也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為，同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤，「我沒有細問他，『你是何時買進股票的？』」0 Y) F) f6 m( K" Y8 L9 M& D, c
$ c. V$ S$ u* U+ P
" S" r @6 Y8 ?6 W! ], N% y
股東問答開始前，股神更主動跳入第一季財務報告的主題，把重點財報製成一張張投影片，向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示，由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響，使得保險事業承保損失十六億美元，影響第一季淨利從去年同期的三十六．三億美元，降至十五．一億美元。連續兩項說明，讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次，波克夏的股東會少了些歡欣喜悅，而是以「壞消息」作為開場白。
9 S3 c7 V; }) K3 }) R! H; M3 N2 z( r5 y" k2 f: {
! y3 |+ }6 J. \+ V5 |% j z. a
唯一不變的是，今年即將邁入八十一歲的巴菲特，依舊展現過人毅力，總計長達五個半小時的股東問答時間，中間僅保留一小時休息時間。
, A0 c9 m: o3 @ T$ B+ l( \4 |6 }: i9 g: w0 P1 J- y3 g2 b
8 L; k3 g( p* j M0 B2 z4 ~3 x
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上，不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送，以不疾不徐的輕鬆態度，耐心回答每個尖銳問題，最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。" M0 U/ X2 g2 U. z& J. e# Z1 m
4 }9 g+ Q, i- r& W! @, d
9 N: L$ Y8 L# F) \, ]
以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要：7 t+ E0 ]6 C- S- n6 l6 E" Y5 h
# ~4 W! }$ \$ b& [& q5 E+ ~1 h
' Q! |9 s) n3 {/ v* r
談公司治理／6 k& b: f6 s( E2 U4 e* `
從索克爾事件看「信任」, b& T* T% W! ]9 Q+ _9 P+ h
O8 w1 |+ n1 Y) R9 Z. J
9 w0 t; [- `& V9 a$ y1 i問：為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時，並未顯出憤怒情緒？似乎還幫他說話，為何不乾脆直接開除他？(全場給予掌聲)
' U4 H d3 K5 L. O
; H% h: c b6 y% P- i8 k7 A* y; u3 G0 e1 O+ ^, b; S
巴菲特：發布新聞的措詞確實不夠嚴厲，但在我的觀點看來，索克爾已經離職了，這代表我們無須負擔其高額資遣費，也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易，但我沒有追問他何時買了路博潤股票，這點是犯了錯誤。
, K% W. Y F- J+ Y
3 D, z# @0 |0 D; a$ b( I: x# u1 u
索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣，難以理解且不可原諒。- J D3 s3 e9 O: ~$ a+ i0 Q- N" M
* \# f) _% H6 T/ l" @$ m4 p9 l2 q
$ U4 u- W% Q) M% H0 O
曼格：我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定，這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)( e- ~( T- d+ A# l6 Q! |
. j: c: W! q; O# c5 V$ e! u- m
2 v- t, O0 Q2 c( V& Z( I6 `' I問：為了避免此類事件，波克夏為何不嚴格管控員工的交易？
+ u4 I8 D f/ n( v9 F6 q
- r0 b' ?# [4 G; t
! o6 n# i4 d. I3 F- V巴菲特：波克夏總計有二十六萬名員工，通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司，也不是共同基金，目前真正可執行交易的只有三人，所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是，更加明確地讓員工知道公司的規範。
: ?6 P* w; F" F' u+ i8 e/ `7 Z% A( d6 D$ J! A& M* v# x
4 t2 A9 j; t# Q8 L) R
曼格：就像華爾街有大量的稽核官員，結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事，也因此，波克夏才沒有太多醜聞發生。
0 s* S5 @& F i, w
% A- I) G, C, {* X* ?! x. q
4 ~# }: k& D% m3 M- \4 w* k9 F問：如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏？
5 h' j* [6 _( a& S6 N$ y
) s, p4 m" q: }: t/ f' K1 T/ I) j" Y0 z$ u; `/ z& g
巴菲特：我的兒子（Howard Buffett）會無償擔任董事會主席，這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人，必須循規蹈矩，就像箭一樣筆直...【本文未完，更多內容請見今周刊750期】% ?- s" G8 {* Z, u% `
; X+ B6 C# k% j! d e; y
$ f3 Z$ u, z2 C8 R. T2 ~( ^$ `8 Q6 C' C$ k9 F2 E
/ r+ N5 q: C. V5 W- l
5 p7 t/ \" r! e9 G) f7 z- N■《今周刊》750期更多精采文章《立即加入今周刊粉絲》
2 S; l$ s- n1 ~& s# r4 x1 V& }4 p! o4 z8 U
7 A/ y8 z1 { A' |+ j: O
- @5 Z8 A' l# z4 G9 h |
|
發表於 2011-5-9 21:07:38
收藏
讚