外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
9 e' g( M9 ~& z0 @1 c4 a! u重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
: v& a6 ^8 ?* x$ ^; n: Q分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
9 s, b, u# i! s+ j! @. R& m皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
" a' U% J5 w# E  R, F; U照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
/ e) v* D/ d5 i, e- R0 t* x% f嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
2 E! `: E' R/ H* B$ ^此指數低點很難預測。

& p, [  y3 W! _) Z+ v5 W　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
5 ~% w; Z1 ~1 b6 v4 [, l0 S0 l台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
! v8 p7 L' B3 h' u6 t％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
8 Z" Q9 t+ i) r7 b1 t+ I弱勢股市。
　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
1 y) ~& i5 r- v5 V9 J. E* P6 f& K/ y卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
5 H8 s& v; N( K3 ?/ P+ f) v* v+ r! U灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
. [2 V1 N7 K* k" g% A2 n, k' B' ]# |emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
' {! o5 R# y8 Q2 P: H　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
' a1 K9 {" v( ?: c% U/ ^. `ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
0 @5 }0 @6 s3 r9 U" {5 Y科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
8 ^# P4 O" N5 n9 h8 A- ^從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
+ E: J7 [6 G  f1 p報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
: r2 J, {7 ?3 U$ w7 D灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
0 |. ~/ Q, I; q( J/ cemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
! K, V& U1 g: c* V: j　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
. M9 Y3 u0 p0 ~' q$ w: w9 ZECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
4 S3 w2 w9 b- J6 L平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
( o- X4 w0 O) v/ W6 Z% D+ s- P，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
5 b( }0 |: w4 T- g' z% f1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
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