明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

( U6 l8 K  |6 b/ H( A4 C( g【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
3 n  Y  x# A/ F, R4 \) g1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
9 [$ z9 U; O& S0 T5 m8 M6 [券股，看好個股為中信金、玉山金。
　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
" S3 x' I: f5 w. u: R4 u任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

6 s$ X6 ^; w6 C) e4 n* z8 A  }# W　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
" ~2 x) |7 I7 ]1 y2 I; W; k息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
4 F9 Q" W  K5 b睞，在於獲利表現相對穩定。
4 H) }. @+ @# r+ n  I7 G' S　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
5 }, L3 E0 H, {5 h三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
1 m/ u2 d3 i4 p, @" D底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
) q4 s- n0 Z; W7 D% M& K9 [% v　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
7 [# F% L! {% S8 f7 W; Z! Y，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
8 j% O: W" i. _# @業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
" g, V* P" a- o) \& }3 e不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
0 d/ r0 h7 p6 Y, J# b& S! _2 D標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
' m" M0 _/ J2 C3 P" M　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
( J4 r& J9 P) z: B8 k大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
# V  K- |/ ]! J張志榮／台北報導)
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蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
; H& y3 P" Z, j: e: z券股，看好個股為中信金、玉山金。
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