明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

, P7 s/ s: `  @! K4 t" h【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
9 {  G  {5 z3 d) d" N) l" |  b1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
; m) r" d' ]7 [獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
. u4 V5 p  @/ h0 N6 v, n: ^券股，看好個股為中信金、玉山金。
$ i1 h& {5 E9 k2 Q* v　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
9 p- G" D2 ~+ l: O/ [' e息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
+ U7 ~) ?. m0 z# N; }$ n　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
0 q% f, X  v+ d' W  Z6 f$ O睞，在於獲利表現相對穩定。
4 ~- @. C! Z8 a　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
" q. O: C/ u1 e  |底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
" C) a5 ^7 H4 O! }$ @- Y　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
# l, R: O0 l; i，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
' I3 K4 Q6 s; P! _6 c0 \! |，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
% {5 Q! e4 k; R1 @* Y業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
' p& B* u2 M6 @不高等因素，對獲利造成衝擊。
: o8 ~* o& Z7 h! F7 |) C" Y　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
2 C6 [+ D0 ]! \; ]. B6 z7 X　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
& O8 [- P$ s( S, D0 l( @大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)

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蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
; t4 E8 ]' T: w' c4 k3 \: ]$ R獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
6 E! l, A" X# Z9 l3 k/ D券股，看好個股為中信金、玉山金。
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