三低時代，抱債上上籤

歐陽

【時報-台北電】2012年將全球將進入「低經濟成長」、「低利率」、
「通膨降低」的三低時代，法人認為，低利率環境下，信用債券殖利
5 u+ z& U9 j9 t, R8 l率較高，能提供相對吸引人的收益，建議投資人應衡量風險與報酬，
以布局多元券種的組合債為核心配置。
　德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪表示，預估全球
) H1 B7 L1 B5 f9 a7 z, e2012年經濟成長率將由2011年的4％降低至3.6％，其中成熟市場貢獻
0.8個百分點，新興市場則貢獻2.8個百分點。
　進一步來看，成熟市場從1.8％降至1.4％，新興市場經濟成長率則
" E% G$ N; m6 i/ I) N7 i0 ^5 x由6.2％降至5.8％，可見無論成熟或新興市場，都無法躲過經濟成長
. X, f1 K( X1 S* b& O6 B7 B率降低的情況。

( q1 i4 N) ^6 {! ]9 ]& O8 B3 F8 F1 O　利率走向方面，許家豪指出，無論成熟國家或新興市場都將維持低
利，某些國家甚至還會繼續降息。成熟市場在景氣減緩下，將維持低
1 b- _! @% e: r( v4 Q) ]0 l利率一段時間，例如美國在2013年中以前都將維持低利環境；至於新
興市場實質利率較高，但在景氣放緩與通膨降溫下，未來水準將更低
! K' P4 A& z, C% e" }。
　全球經濟走緩也可能讓原物料價格回落，全球通膨則可望減輕，他
  y# L% L! w' n9 E% D: w8 Q# E5 x  h預估，2011及2012年全球CPI年增率分別是5％及3.7％，其中已開發市
場2012年經濟成長率由前一年度的2.6％降至1.4％，新興市場經濟成
2 A" c3 m) n3 I2 a% y" P- l* Q3 a長率則由7.5％降至5.9％。
6 m6 S! p& }, Q4 s4 ~) z- `　ING全球美元投資級債券基金經理人劉蓓珊表示，2012年是全球低溫
# I, w' r* x9 ]經濟年，歐美景氣趨緩，但全球經濟仍可望維持溫和成長，加上通膨
% Y1 e' w( q; S9 {明顯降溫，新興市場貨幣政策轉趨寬鬆，成熟國家的利率維持在低檔
2 s, C/ N; n# A" M  N/ X，相當有利債市發展。
9 I) r/ a; w% X5 M　匯豐中國點心高收益債基金經理人黃軍儒指出，歐美經濟成長疲弱
、全球經濟影響力降低，讓相關貨幣價值將逐漸減弱，相較下大陸經
- j& ~& A  Y2 ~, ~4 S+ g0 V& I) _濟持續增長，可支撐人民幣價值，在資產貨幣重分配下，中長期資金
; Y/ T' m$ C; p- n# S將逐步轉往人民幣。(新聞來源：工商時報─記者魏喬怡／台北報導)

歐陽

2012年將全球將進入「低經濟成長」、「低利率」、
「通膨降低」的三低時代，法人認為，低利率環境下，信用債券殖利
率較高，能提供相對吸引人的收益，建議投資人應衡量風險與報酬，
以布局多元券種的組合債為核心配置。
' f# ]( J- C! Q7 k5 ]7 @  T" h# G