券商報告心口不一，將嚴查

歐陽

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. E$ u7 a7 s* G. \【時報-各報要聞】針對部份證券商出具個股研究報告，但交易行為卻
  a3 c* I# q3 t1 W) i反向，對此金管會將嚴查。金管會已核訂券商最新作業要點，未來券
商個股分析報告經媒體披露後3個營業日，若券商買賣超該個股，且與
% t1 v9 E) F2 X報告內容反向，交易數量累計達該股票交易量5％，必須公開揭露是自
營部門還是客戶下單。
: n6 H9 Z  i0 |7 U3 g# R  b. g　　此項新規定即日起實施，金管會官員表示，本國及外資券商一體
適用，除了要在券商公會網站的專區說明，證交所或櫃買中心會就券
商出具報告內容及交易行為「深入查核」，若某一券商「經常性」被
要求說明，會被金管會列為「特別注意對象」，了解其內稽內控是否
- S3 C& ~3 i9 v/ c& z( w+ b. `. `有漏洞。
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　　金管會表示，是依據證交所規定訂定券商對媒體轉載研究報告說
明作業要點，現行規定是媒體轉載券商個股分析報告，被證交所或櫃
買中心發現該個股交易「價量異常」，會通知券商公會轉告券商，出
4 V1 _! |( q1 {, _, w5 v具報告的券商必須在接獲公會通知2個工作日內，在說明專區說明報導
內容與分析報告的差異。
" P9 D, Z! t1 l' D* ]　　官員表示，近來外界有許多質疑地聲音，懷疑有券商刻意出具個
' J$ ~+ \; B  \7 d# t, T* q" y. N股研究報告，但自身交易行為卻與報告反向，例如不看好某一檔個股
的報告經媒體披露後，該券商卻大量買進該股，因此要求券商公會新
增規定，券商出具報告經媒體披露後的3個營業日，若自身交易行為反
向，且累計交易量達個股交易量的5％，就須說明此交易是自營部所為
，或客戶下單。
　　金管會表示，目前了解的個案中，還未發現有券商出具報告經媒
6 v; n# y: `$ k5 K體轉載後，自營部有反向交易行為，若一經發現，罰責將相當嚴重，
但現行大多是客戶下單造成；未來券商公開說明也必須誠實，否則將
8 C- k& d2 s1 ]3 y涉及虛偽不實、誠信等問題，同樣也有很重的罰責，但具體作法金管
會表示將視個案情節輕重決定。
0 F$ N( T: |; \0 ~　　官員表示，券商出具的研究報告與自營部應同向，且券商研究報
- A3 ]' N6 R) H. X6 @- M告應正反面並陳，由投資人自行判斷投資決定；未來券商交易若有反
向行為，且交易量達該個股交易量5％，除說明外，也會由交易所或O
( Q1 _6 ~: G% F! i" e, oTC深入查核交易情況，對累犯者更會了解研究報告控管流程是否有刻
意流出、影響股市的行為。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎伶／台
' Z' a: A- M& ~5 W  B- b7 G北報導)



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霸川

金管會應該有發現 證券商出具個股研究報告，但交易行為卻
反向