Q1歐債危機，聚焦5大關鍵

歐陽

【時報-外電報導】周二市場盛傳信評機構標準普爾即將調降法國AAA
信評，不過法國政府表示尚未收到通知。標普通常在調整信評前12個
; _# n& ]8 M5 T7 s- G小時知會該國政府。華爾街日報報導，歐債危機可能在2012年初捲土
+ ?8 S4 R2 ^  C/ i) u重來。以下是投資人在第1季值得關注的5大焦點：
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' Z' Y% P- ~: P7 }1 B　1、希臘計畫在1月完成「自願性」債務交換，藉此削減1千億歐元債
: X( N6 `5 l. @! s9 j" j務，並逐漸把債務占GDP比率從目前的逾160％降至120％。然而，目前
還不得知是否有足夠投資人參加該方案，即使他們願意接受，外界也
- \) g2 \: |/ v) U憂心該案不足以解決希臘的債務問題。國際貨幣基金（IMF）很有可能
" C- U7 J* R6 t3 v3 v* T認為希臘債務無法持續，因此將停止對希臘提供援助。
- d9 m2 [% C0 a3 z　2、歐洲債信評等恐遭調降。標準普爾可能調降歐元區16國信評，穆
迪也把打算對歐洲國家評等重新評估。儘管目前市場目光多集中在法
國的AAA信評，其實義大利所面臨的風險更大，因為它可能被降至BBB
0 r) f# A( b. b6 b2 E8 ?( U- n，導致該國發債成本提高，並進而降低投資者需求。
　3、歐洲的紓困機制將成為焦點。歐洲金融穩定機制（EFSF）無法透
8 D# |# F# h" J& G* f# A9 z! b! k過槓桿操作強化火力，讓投資者興趣缺缺。3月歐洲政府將討論接續E
FSF的歐洲穩定機制的5千億歐元上限問題，屆時勢必面臨義大利等國
要求提高上限，造成歐洲政府之間的摩擦加劇。
　4、東歐國家可能引發市場對歐盟內部的銀行曝險與政治緊張升高的
憂慮，特別是匈牙利問題最為嚴重。由於匈牙利上月底無視歐洲央行
) q/ j. f  F, P$ D& ^、歐盟執委會與國際貨幣基金反對，通過一項法案，削弱匈牙利央行
的獨立性，讓政府官員在貨幣決策上有更大影響力，這也為匈牙利進
入市場籌資帶來危機，並讓它與IMF的談判更趨複雜。
  d+ Y6 M/ P0 O' r; f　5、儘管歐元區決策多透過共識而成，但不排除發生像芬蘭般強硬派
國家的突來之舉而橫生枝節，例如2011年的紓困協議就是遭芬蘭扯後
+ ~; p9 \3 x4 ^9 y! s* i+ l0 a3 O; X腿而延宕。此外，法國將在4月舉行總統大選，外界也擔心一旦該國政
& ]  G. G* T! a! o: ^, U6 s府改朝換代，歐洲問題解決方案恐將再生變數。(新聞來源：工商時報
─記者蕭麗君／綜合外電報導)


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3、歐洲的紓困機制將成為焦點。歐洲金融穩定機制（EFSF）無法透
! u" y% }4 g5 }# [過槓桿操作強化火力，讓投資者興趣缺缺。3月歐洲政府將討論接續E
FSF的歐洲穩定機制的5千億歐元上限問題，屆時勢必面臨義大利等國
要求提高上限，造成歐洲政府之間的摩擦加劇。
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